>> 華泰期貨-甲醇周報：下游裝置檢修拖累需求-250420
| 上傳日期： |
2025/4/20 |
大小： |
779KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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甲醇觀點
■市場要聞與重要數(shù)據(jù)
卓創(chuàng)甲醇開工率73.51%（-0.49%），西北開工率81.88%（+0.25%）。國內(nèi)開工率短期震蕩。久泰托縣200萬噸/年甲醇裝置4月18日到4月25日檢修；瀘天化甲醇裝置4月17日到5月31日停車檢修。
隆眾西北庫存18.8萬噸（-0.4），西北待發(fā)訂單量13.7萬噸（+1.0）。傳統(tǒng)下游開工率42.75%（-0.76%），甲醛35.72%（-0.57%），二甲醚5.80%（0），醋酸83.33%（-5.59%），MTBE68.89%（+2.61%）。
港口方面，外盤開工率高位震蕩。馬來西亞目前3套甲醇裝置運行負荷不高；沙特ArRazi朱拜勒5#485除去一套裝置停車檢修中，剩余裝置穩(wěn)定運行中。
卓創(chuàng)港口庫存69.0萬噸（-4.3），其中江蘇34.3萬噸（-1.9），浙江18.2萬噸（-1.3）。預計2025年4月18日至5月4日中國進口船貨到港量56.95萬噸。
■市場分析
港口角度，下游MTO檢修拖累需求，斯爾邦MTO于4月15日兌現(xiàn)檢修45天計劃，天津渤化4月亦存檢修計劃；供應方面，外盤開工率高位運行，進口到港進一步回升的擔憂下，港口臨近去庫尾聲階段，但內(nèi)地偏強，港口回流內(nèi)地窗口接近打開，因此后續(xù)港口能否重回累庫周期，仍需關注內(nèi)地供需。內(nèi)地角度，內(nèi)地供應見底回升，煤頭甲醇檢修高峰已過；而傳統(tǒng)下游開工確實仍維持一定韌性，后續(xù)變量主要在傳統(tǒng)下游開工的變動。估值看，煤制甲醇生產(chǎn)利潤仍偏高。近期價格波動主要為關稅政策驅(qū)動，4月16日美國白宮宣布對中國關稅加征至245%，影響化工品氛圍。
策略
謹慎做空套保
風險
關稅政策變動，原油價格波動，煤價波動，MTO裝置開工擺動
資訊來源：卓創(chuàng)資訊、隆眾資訊
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