>> 五礦期貨-鋅周報：宏觀風險退潮，下游采買轉弱-250419
| 上傳日期： |
2025/4/20 |
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| 3171KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
吳坤金 |
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◆價格回顧：上周鋅價持續(xù)下行，截至周五滬鋅指數(shù)收漲0.25%至22056元/噸，單邊交易總持倉23.52萬手。LME市場周五休市，截至周四收盤倫鋅3S跌至2595美元/噸，總持倉20.33萬手。SMM0#鋅錠均價22430元/噸，上?；?70元/噸，天津基差290元/噸，廣東基差415元/噸，滬粵價差-245元/噸。
◆國內月差：根據(jù)上海有色數(shù)據(jù)，國內社會庫存小幅錄減至10.00萬噸，上期所鋅錠期貨庫存錄得0.77萬噸，內盤上海地區(qū)基差170元/噸，連續(xù)合約-連一合約價差250元/噸。下游企業(yè)逢低補庫較多，基差價差持續(xù)走強。
◆海外月差：LME鋅錠庫存錄得19.54萬噸，LME鋅錠注銷倉單錄得3.93萬噸。外盤cash-3S合約基差-35.52美元/噸，3-15價差-47.62美元/噸。4月16日倫鋅單日注冊倉單7.9萬噸，庫存再回高位，隱性庫存顯性化，基差價差出現(xiàn)回落。
◆跨市價差：剔匯后盤面滬倫比價錄得1.155，鋅錠進口盈虧為-172.72元/噸。外盤跌幅較大，滬倫比值維持高位，鋅錠進口窗口臨近。
◆產業(yè)數(shù)據(jù)：本周鋅精礦國產TC3450元/金屬噸，進口TC35美元/干噸。本周鋅精礦港口庫存26.9萬實物噸，鋅精礦工廠庫存60.5萬實物噸。
◆本周鍍鋅結構件開工率錄得64.34%，原料庫存1.7萬噸，成品庫存37.2萬噸。本周壓鑄鋅合金開工率錄得58.39%，原料庫存1.3萬噸，成品庫存0.9萬噸。本周氧化鋅開工率錄得60.79%，原料庫存0.3萬噸，成品庫存0.5萬噸。
◆總體來看：鋅元素過剩下中期看空劇本維持不變，利潤快速回暖刺激鋅冶開工維持高位，進口窗口臨近或有進口鋅錠流入，鋅錠供應預期寬松。清明節(jié)后鋅價跌幅較深，初端企業(yè)逢低補庫較多，初端原料庫存處歷年高位，預計金三銀四過后下游采買逐步轉弱。當前宏觀擾動邊際退潮，滬鋅波動率持續(xù)下行，預計短線鋅價呈現(xiàn)低位震蕩，中期來看伴隨鋅錠社會庫存累庫，鋅價仍有下行風險。
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