>> 國盛證券-吉比特(603444)新游《問劍長生》表現(xiàn)良好，存量游戲流水環(huán)比增長-250424
| 上傳日期： |
2025/4/24 |
大小： |
717KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
顧晟,劉書含 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
業(yè)績概覽：公司發(fā)布2025年一季報，2025Q1公司實現(xiàn)營業(yè)收入11.36億元，YoY+22.47%，QoQ+29.44%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.83億元，YoY+11.82%，QoQ-1.43%，實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤2.75億元，YoY+38.71%，QoQ+4.11%。
新游《《問劍長生》表現(xiàn)良好，存量游戲流水環(huán)比增長。公司放置修仙新作《問劍長生》于2025年1月上線，累計注冊用戶已突破200萬。產(chǎn)品上線以來陸續(xù)推出《靈界”版本更新以及《極境大會”《幻海塔”等新玩法，并與熱門小說IP《《詭異仙仙》動，，《《問劍長生》第一季度在App Store游戲暢銷榜平均排名第46名，最高達第14名。2025Q1，《問劍長生》總流水達3.63億元，為公司貢獻增量營業(yè)收入和利潤。存量游戲方面，《問詭》端游一季度總流水為3.21億元，同比下滑16.26%，環(huán)比增長34.87%，產(chǎn)品利潤貢獻同比有所減少；《問詭手游》一季度總流水為4.41億元，同比下滑15.85%，環(huán)比下滑4.34%，產(chǎn)品利潤貢獻同比有所減少；《《一逍遙（大陸版）》一季度總流水為1.30億元，同比下滑22.94%，環(huán)比增長11.11%，產(chǎn)品利潤貢獻同比有所減少。
境外業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，境外產(chǎn)品儲備充足。2025Q1，公司境外營業(yè)收入達1.17億元，同比下滑15.95%，其中《飛吧龍騎士（港臺韓版）》于2024Q1上線，上年同期貢獻營業(yè)收入較多，因此本年一季度收入同比大幅減少；此外，《《一逍遙（美版版）》本年一季度營業(yè)收入同比大幅減少。至2025年一季度末，公司境外游戲業(yè)務(wù)整體尚未產(chǎn)生盈利。目前公司面向境外的產(chǎn)品儲備豐富，包括自研產(chǎn)品《《最強城堡》、《《問劍長生（號M72）》、《杖劍傳說（號M88）》、《M11《（號）》及號產(chǎn)產(chǎn)品《《億萬年年》、《沖啊原始人》等。
儲備新作有序推進，《《杖劍傳說（號M88）》、《《牧之野》》預(yù)計2025年內(nèi)上線。公司儲備新作有序推進，由公司自主研發(fā)并運營的日式幻想題材放置MMO手游《杖劍傳說（號M88）》已于2025年3月26日開啟全平臺預(yù)約，計劃于2025年上半年上線。由公司號產(chǎn)運營的三國題材賽季制SLG手游《牧之野》》計劃于2025年下半年上線。此外，《問劍長生》后續(xù)將陸續(xù)登陸中國港澳臺及美版等地區(qū)。
盈利預(yù)測：公司新游穩(wěn)步上線，自研及號產(chǎn)產(chǎn)品儲備豐富，境外業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展。我們預(yù)計公司2025-2027年分別實現(xiàn)營收39.18、43.49、46.60億元，同比增長6.0%、11.0%、7.2%；實現(xiàn)歸母凈利潤10.02、11.68、12.60億元，同比增長6.0%、16.6%、7.9%，對應(yīng)PE16、13、12x，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：政策監(jiān)管風(fēng)險，老游戲流水下滑，項目上線不及預(yù)期。
|
|
