>> 銀河證券-東南網(wǎng)架(002135)經(jīng)營現(xiàn)金流改善，加碼光伏新能源和海外-250423
| 上傳日期： |
2025/4/24 |
大?。?/td>
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
龍?zhí)旃?/a>,張淥荻 |
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事件：公司發(fā)布2024年年報。
工程總承包收入增速較快，經(jīng)營現(xiàn)金流改善。2024年，公司實現(xiàn)營收112.42億元，同比下降13.52%。其中，工程總承包營收34.68億元，同比增加47.80%；鋼結構分包營收43.77億元，同比下降38.33%；化纖營收31.24億元，同比下降2.33%；光伏營收7,219.69萬元，同比下降24.52%。公司實現(xiàn)歸母凈利潤1.9億元，同比下降42.17%；實現(xiàn)扣非凈利潤1.56億元，同比下降49.11%。主要原因是對商譽計提減值準備6057萬元以及公司設計及EPC主營業(yè)務收入出現(xiàn)下滑，相應利潤金額減少。報告期公司實現(xiàn)經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量為10.88億元，去年同期為-15.94億元，主要系本期工程和海外業(yè)務收款較好所致。
盈利能力有所下降，減值損失減少。2024年，公司毛利率為10.33%，同比下降0.96pct,公司凈利率為1.72%，同比下降0.81pct期間費用率為7.64%，同比提高0.59pct。資產(chǎn)負債率為66.62%，同比提高1.65pct。資產(chǎn)減值損失和信用減值損失共0.77億元，同比減少0.78億元，主要系本期計提信用減值損失增減少所致。
化工業(yè)務提質增效，積極布局海外和光伏新能源業(yè)務。2024年，公司建筑業(yè)務新簽訂單合同838，109.48萬元，其中國內訂單合同715，103.61萬元；國外訂單合同123,005.87萬元。2024年滌綸長絲市場總體呈現(xiàn)出供大于求的局面。雖然化纖行業(yè)新增產(chǎn)能有所放緩，但是在產(chǎn)能高基數(shù)的情況下，高開工率造成一定供應壓力，市場供需格局偏弱。公司通過改進工藝流程等方式，降本增效，從而增強市場競爭力。2024年，公司全面開展光伏新能源項目，光伏施工項目走出浙江，在廣州番禺、廣西百色、江蘇蘇州區(qū)域都有項目承攬。公司2024年總計發(fā)電量4,200萬千瓦時，售電量4,200萬千瓦時，電費收入2,732萬元。光伏電站發(fā)電量穩(wěn)定，現(xiàn)金流量和運營情況良好。
投資建議：預計公司2025-2027年歸母凈利潤分別為2.32、2.73、3.11億元，分別同比+21.99%/+17.55%/+13.88%，對應P/E分別為20.02/17.03/14.96x，維持“推薦”評級。
風險提示：固定資產(chǎn)投資下滑的風險；新簽訂單不及預期的風險；應收賬款回收不及預期的風險。
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