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TMT行業(yè)（申萬計(jì)算機(jī)、電子、通信、傳媒）25Q1延續(xù)高配。我們基于主動型及被動型公募基金的重倉持股統(tǒng)計(jì)機(jī)構(gòu)對TMT行業(yè)的配置情況。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，TMT行業(yè)25Q1基金重倉持股配置比例達(dá)到26.4%，環(huán)比24Q4提升0.9pct。從歷史情況看，TMT行業(yè)重倉股配置比例自22Q3觸底回升，此后快速攀升，至23Q2達(dá)到階段性的配置比例高點(diǎn)后，出現(xiàn)了一段時期的波動，從24Q3開始再次向上提升，當(dāng)前比例已接近最近10年的高點(diǎn)位置。
　　各子行業(yè)配置變化有所分化。其中，計(jì)算機(jī)、電子、傳媒行業(yè)配置比例環(huán)比24Q4分別提升0.4pct、0.4pct及1.2pct，而通信行業(yè)配置比例出現(xiàn)環(huán)比下降，相較24Q4減少1.0pct。另，從各行業(yè)自13年以來各季度配置比例情況看，電子行業(yè)配置比例整體呈現(xiàn)上升趨勢，當(dāng)前配置比例創(chuàng)新高；計(jì)算機(jī)行業(yè)仍然處于歷史配置的低位；通信行業(yè)處于從24Q2的高位回落的階段；傳媒行業(yè)處于階段性的配置高點(diǎn)。
　　機(jī)構(gòu)重倉子領(lǐng)域主要包含港股互聯(lián)網(wǎng)、半導(dǎo)體及消費(fèi)電子。
　　持股市值方面，25Q1公募基金持股前十名分別為騰訊控股、中芯國際（A股）、寒武紀(jì)-U、海光信息、立訊精密、小米集團(tuán)-W、北方華創(chuàng)、中微公司、中芯國際（港股）、瀾起科技。相比24Q4新增中芯國際（港股）、瀾起科技，而中際旭創(chuàng)、新易盛則跌出前十。其中，騰訊控股為基金重倉持股總市值最高的公司，達(dá)到849億元，第十名瀾起科技持股市值為213億元。
　　持股基金數(shù)方面，25Q1前十名分別為騰訊控股、立訊精密、北方華創(chuàng)、中芯國際（A股）、中芯國際（港股）、海光信息、中國移動、小米集團(tuán)-W、寒武紀(jì)-U、恒玄科技。相比24Q4新增中芯國際（港股）、小米集團(tuán)-W及恒玄科技，而中際旭創(chuàng)、新易盛、滬電股份則跌出前十。其中，騰訊控股為持股基金數(shù)最多的公司，達(dá)到1,361個，第十名恒玄科技持股基金數(shù)為309個。
　　機(jī)構(gòu)加倉方向以港股互聯(lián)網(wǎng)及半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)等為主。
　　重倉股市值變化方面，TMT行業(yè)25Q1公募基金持股市值較24Q4末增加的前十分別為騰訊控股、中芯國際（港股）、小米集團(tuán)-W、芯原股份、瀾起科技、勝宏科技、快手-W、韋爾股份、中國聯(lián)通、翱捷科技-U。
　　持股基金數(shù)變化方面，25Q1持股基金數(shù)增加前十名分別為騰訊控股、中芯國際（港股）、芯原股份、勝宏科技、韋爾股份、瀾起科技、深信服、恒玄科技、小米集團(tuán)-W、瑞芯微。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)業(yè)政策轉(zhuǎn)變、技術(shù)進(jìn)展不及預(yù)期、AI商業(yè)應(yīng)用落地不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇、國際環(huán)境變化、關(guān)稅政策變化。