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市場要聞和重要數(shù)據(jù)
　　PVC：
　　電石開工率：截至4月25日，平均開工負(fù)荷率在60.32%，環(huán)比上周-0.48%。
　　PVC開工率：截至4月25日，整體開工負(fù)荷75.67%，環(huán)比+1.02%。其中電石法PVC開工負(fù)荷77.22%，環(huán)比-0.56%；乙烯法PVC開工負(fù)荷71.67%，環(huán)比+5.09%。
　　PVC檢修：截至4月25日，停車及檢修造成的損失量在12.48萬噸，較上周-0.75萬噸。
　　PVC庫存：截至4月25日，倉庫總庫存39.21萬噸，較上周-2.17萬噸。
　　燒堿：
　　燒堿產(chǎn)量及開工率：截至4月25日，燒堿開工率82.10%，環(huán)比-0.20%；燒堿產(chǎn)量78.98萬噸，環(huán)比-0.22萬噸。
　　生產(chǎn)利潤：截至4月25日，山東氯堿綜合利潤（1噸燒堿+0.8噸液氯）468.5元/噸，山東氯堿綜合利潤（1噸燒堿+1噸PVC）6.5元/噸。
　　庫存：截至4月25日，國內(nèi)燒堿上游庫存41.50萬噸，環(huán)比-1.42萬噸。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場分析
　　PVC：
　　部分前期檢修企業(yè)開工恢復(fù)，PVC開工負(fù)荷環(huán)比小幅上升，產(chǎn)量持續(xù)提升使得企業(yè)廠庫壓力增加。后期部分企業(yè)計(jì)劃檢修但檢修時(shí)間較為分散，檢修力度預(yù)期放緩，疊加后續(xù)部分新裝置計(jì)劃投產(chǎn)，PVC供應(yīng)端壓力仍較大。出口交付偏多疊加供應(yīng)端集中檢修，PVC社會(huì)庫存呈現(xiàn)持續(xù)去化趨勢(shì)，但印度反傾銷政策審理仍將影響后期出口需求，需關(guān)注出口端的持續(xù)性表現(xiàn)。需求端受房地產(chǎn)市場持續(xù)低迷拖累，下游制品企業(yè)開工不佳，管材、型材等企業(yè)開工同期低位，企業(yè)備貨意愿較低。上游原料電石止跌企穩(wěn)，成本底部支撐仍存。當(dāng)前PVC高庫存格局難以逆轉(zhuǎn)，整體貨源供應(yīng)仍顯充足，下游內(nèi)需持續(xù)弱勢(shì)，出口端存有支撐，關(guān)注宏觀氛圍擾動(dòng)及下游需求修復(fù)情況。
　　燒堿：
　　供應(yīng)端，上游新增檢修裝置較多，但前期降負(fù)荷及檢修裝置逐步提升負(fù)荷，燒堿開工率略回升。后期裝置檢修計(jì)劃較為密集，燒堿供應(yīng)仍存回落預(yù)期。需求端，下游終端企業(yè)開始抵觸現(xiàn)貨高價(jià)，接貨積極性下降，補(bǔ)庫節(jié)奏持續(xù)放緩，終端開工環(huán)比繼續(xù)下降，非鋁需求仍偏弱。氧化鋁低利潤使得部分氧化鋁廠壓產(chǎn)及檢修現(xiàn)象仍存，氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能下降，耗堿量預(yù)計(jì)持續(xù)下滑，且主力氧化鋁廠原料燒堿庫存偏高，囤貨力度減弱，繼續(xù)拖累燒堿剛需。檢修預(yù)期下燒堿供應(yīng)預(yù)期小幅收緊，下游采購節(jié)奏放緩，需求端低迷拖累燒堿重心震蕩回落，繼續(xù)關(guān)注下游采購節(jié)奏及裝置檢修兌現(xiàn)情況。
　　策略
　　PVC中性：當(dāng)前PVC高庫存格局難以逆轉(zhuǎn)，整體貨源供應(yīng)仍顯充足，下游內(nèi)需持續(xù)弱勢(shì)，出口端存有支撐，PVC預(yù)期維持底部震蕩格局，關(guān)注宏觀氛圍擾動(dòng)及下游需求修復(fù)情況。
　　燒堿中性：檢修預(yù)期下燒堿供應(yīng)預(yù)期小幅收緊，下游采購節(jié)奏放緩，需求端低迷拖累燒堿重心震蕩回落，但當(dāng)前企業(yè)利潤不佳，價(jià)格調(diào)整空間有限，短期預(yù)計(jì)價(jià)格維持震蕩走勢(shì)，繼續(xù)關(guān)注下游采購節(jié)奏及裝置檢修兌現(xiàn)情況。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　PVC：下游開工環(huán)比大幅回升；上游裝置檢修兌現(xiàn)不如預(yù)期；宏觀政策擾動(dòng)。
　　燒堿：上游檢修兌現(xiàn)不如預(yù)期；下游氧化鋁投產(chǎn)節(jié)奏放緩。