>> 華泰期貨-鐵合金周報：產(chǎn)能寬松背景下，合金持續(xù)走弱-250427
| 上傳日期： |
2025/4/27 |
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| 410KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王海濤,鄺志鵬,余彩云 |
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策略摘要
硅錳方面，受到行業(yè)利潤影響，硅錳產(chǎn)量繼續(xù)下降。鐵水產(chǎn)量環(huán)比增加，硅錳需求存在韌性。由于硅錳產(chǎn)能充足，一旦利潤改善，產(chǎn)量具備快速提升空間?？紤]原料錳礦港口庫存處于低位，對合金成本具備一定支撐，關(guān)注錳礦供給端情況。硅鐵方面，盡管需求好轉(zhuǎn)，但虧損情況下，硅鐵產(chǎn)量高位回落，而廠家?guī)齑姝h(huán)比大增，下游企業(yè)庫存維持低位。由于硅鐵產(chǎn)能相對寬松，價格仍將受到需求偏弱壓制，后續(xù)關(guān)注產(chǎn)業(yè)政策對黑色板塊的影響。
核心觀點
■市場分析
硅錳方面：本周市場情緒悲觀，硅錳期貨價格呈現(xiàn)震蕩走弱，截止本周五硅錳主力合約收于5796元/噸，周跌幅1.66%?，F(xiàn)貨方面，硅錳現(xiàn)貨報價暫穩(wěn)運行，下游剛需采購為主，市場交投較為冷清。
供需與邏輯：供應(yīng)端，據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)顯示：本周全國187家獨立硅錳企業(yè)樣本顯示開工率41.59%，較上周減2.63%；日均產(chǎn)量26580噸，減365噸。上周全國硅錳產(chǎn)量18.61萬噸，環(huán)比上周減1.35%，硅錳周度產(chǎn)量有所回落。需求端，周度五大材硅錳需求為12.67萬噸，環(huán)比上周增0.34%。受到行業(yè)利潤影響，硅錳產(chǎn)量繼續(xù)下降，鐵水產(chǎn)量環(huán)比增加，硅錳需求存在韌性。由于硅錳產(chǎn)能充足，一旦利潤改善，產(chǎn)量具備快速提升空間。考慮原料錳礦港口庫存處于低位，對合金成本具備一定支撐，關(guān)注錳礦供給端情況。
硅鐵方面：本周硅鐵期貨價格震蕩運行，截止周五硅鐵主力合約收于5640元/噸，周降幅0.49%?，F(xiàn)貨方面，硅鐵現(xiàn)貨市場報價弱穩(wěn)運行，整體成交一般。截止本周五，主產(chǎn)區(qū)72硅鐵自然塊現(xiàn)金含稅出廠5500-5600元/噸，75硅鐵價格報6050-6100元/噸。
供需與邏輯：供應(yīng)端，據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)顯示：本周硅鐵企業(yè)開工率30.91%，周環(huán)比降1.48%，產(chǎn)量9.89萬噸，周環(huán)比降1.4%。需求端，周度五大材硅鐵需求為2.06萬噸，環(huán)比上周增0.08%。整體來看，盡管需求持續(xù)好轉(zhuǎn)，但虧損情況下，硅鐵產(chǎn)量高位回落，而廠家?guī)齑姝h(huán)比大增，下游企業(yè)庫存維持低位。由于硅鐵產(chǎn)能相對寬松，價格仍將受到需求偏弱壓制，后續(xù)關(guān)注產(chǎn)業(yè)政策對黑色板塊的影響。
■策略
硅錳方面：震蕩
硅鐵方面：震蕩
跨品種：無
跨期：無
■風險
宏觀政策、產(chǎn)能利用率變化、港口錳礦庫存及下游需求情況等。
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