>> 華泰期貨-焦炭焦煤周報：供需相對平衡，雙焦區(qū)間運行-250427
| 上傳日期： |
2025/4/27 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王海濤,鄺志鵬,余彩云 |
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策略摘要
焦炭產(chǎn)量延續(xù)回升態(tài)勢，需求端鋼廠高爐開工率及日均鐵水產(chǎn)量均有所上升，終端需求對煉焦原料的剛性支撐；隨著假期臨近，部分鋼廠有剛性補庫需求，進一步強化了焦炭市場的供需平衡狀態(tài)。焦煤方面，受環(huán)保監(jiān)管要求及蒙煤通關階段性回落的雙重影響，焦煤庫存呈現(xiàn)去化趨勢。原料價格漲跌互現(xiàn)，短期需求端受鐵水產(chǎn)量維持高位支撐，但需關注后續(xù)鐵水產(chǎn)量存在觸頂回落的影響。長期來看，供應過剩格局尚未有明顯改變，后續(xù)需關注海外關稅政策、礦山擾動影響、粗鋼供給端變化等。
核心觀點
■市場分析
截止本周五收盤，焦炭2509合約收于1566.0元/噸，環(huán)比上周上漲0.87%；焦煤2509合約收于956.0元/噸，環(huán)比上周上漲0.37%。
供給方面：根據(jù)Mysteel統(tǒng)計全國247家鋼廠焦炭日均產(chǎn)量47.47萬噸,增加0.07萬噸，產(chǎn)能利用率87.55%，增加0.13%；本周Mysteel統(tǒng)計獨立焦企全樣本，產(chǎn)能利用率為75.36%，增1.85%；焦炭日均產(chǎn)量66.85萬噸，增加1.52萬噸。
需求方面：根據(jù)Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率84.33%，環(huán)比上周增加0.77%。高爐煉鐵產(chǎn)能利用率91.6%，環(huán)比上周增加1.45%。鋼廠盈利率57.58%，環(huán)比上周增加2.60%。日均鐵水產(chǎn)量244.35萬噸，環(huán)比上周增加4.23萬噸。
庫存方面：根據(jù)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)，本期247家鋼廠焦炭庫存666.4萬噸，環(huán)比增加2.0萬噸；全樣本總庫存1014.8萬噸，環(huán)比減少3萬噸。247家鋼廠焦煤庫存782.5萬噸，環(huán)比減少1.8萬噸；全口徑總庫存3441.8萬噸，環(huán)比減少31.3萬噸。
綜合來看，焦炭產(chǎn)量延續(xù)回升態(tài)勢，需求端鋼廠高爐開工率及日均鐵水產(chǎn)量均有所上升，終端需求對煉焦原料的剛性支撐；隨著假期臨近，部分鋼廠有剛性補庫需求，進一步強化了焦炭市場的供需平衡狀態(tài)。焦煤方面，焦煤庫存呈現(xiàn)去化趨勢，原料價格漲跌互現(xiàn)，短期需求端受鐵水產(chǎn)量維持高位支撐，但需關注后續(xù)鐵水產(chǎn)量存在觸頂回落的影響。長期來看，供應過剩格局尚未有明顯改變，后續(xù)需關注海外關稅政策、礦山擾動影響、粗鋼供給端變化等。
■策略
焦煤方面：震蕩
焦炭方面：震蕩
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權：無
風險
宏觀政策、鋼廠利潤、焦化利潤、成材需求、煤炭供給、基差風險等。
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