>> 華西證券-傳媒行業(yè)周報系列2025年第16周：五一文旅市場供需兩旺，4月127款版號落地-250427
| 上傳日期： |
2025/4/27 |
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| 2397KB |
| 格式： |
pdf 共42頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
趙琳 |
| 行業(yè)名稱： |
傳媒 |
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市場行情回顧
2025年第16周（實際交易日為2025.4.21-2025.4.25）上證指數(shù)上漲0.56%，滬深300指數(shù)上漲0.38%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲1.74%。恒生指數(shù)上漲2.74%，恒生互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)上漲0.95%，行業(yè)落后恒生指數(shù)1.79pct。SW傳媒指數(shù)下跌0.11%，落后創(chuàng)業(yè)板指數(shù)1.85pct，在申萬一級31個行業(yè)漲跌幅排名中位列第25位。子行業(yè)中游戲、互聯(lián)網(wǎng)服務和影視位列前三位，分別為上漲1.56%、上漲1.39%和下跌0.14%。
核心觀點&投資建議
五一文旅市場供需兩旺，入境游訂單量同比增長173%。據(jù)證券日報，同程旅行數(shù)據(jù)顯示，今年“五一”假期的旅行熱度或?qū)⑦_到2023年以來“五一”的峰值，美團旅行數(shù)據(jù)顯示，“五一”出游高峰預計從4月26日開始，超長假期帶火國內(nèi)長線游，有望帶旺國內(nèi)多地文旅市場。此外，境外旅客購物離境退稅“即買即退”等舉措近期出臺，疊加中國相關(guān)的短視頻在海外社交媒體火爆，證券日報援引攜程數(shù)據(jù)顯示，截至目前，今年“五一”入境游訂單量同比增長173%。
4月127款版號落地，游戲行業(yè)供給監(jiān)管常態(tài)化運行。據(jù)國家新聞出版署，本周4月國產(chǎn)及進口游戲?qū)徟畔l(fā)布，此次合計127款游戲過審。國產(chǎn)游戲中，網(wǎng)易雷火《極限戰(zhàn)場》、完美世界《迷失》、騰訊&薩羅斯《命運扳機》、涼屋游戲《魂墜深境》、鏡心智能《山海旅人》等產(chǎn)品在列，進口版號中，騰訊《流放之路：降臨》在列。
我們認為，當前國內(nèi)文旅市場需求旺盛，游戲行業(yè)供給監(jiān)管亦保持常態(tài)化，反映出內(nèi)需動能與文化消費產(chǎn)業(yè)鏈的持續(xù)修復。與此同時，AI作為科技創(chuàng)新與內(nèi)需擴張交匯的重要支點，正處于政策支持與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的核心位置。隨著外部需求不確定性上升，擴大內(nèi)需的重要性愈發(fā)凸顯，科技創(chuàng)新與自主可控將成為中長期發(fā)展的關(guān)鍵方向。在此背景下，我們維持對中國科技龍頭的謹慎看好態(tài)度，認為具備底層技術(shù)能力和產(chǎn)業(yè)引領(lǐng)地位的龍頭企業(yè)將在未來調(diào)整周期中逐步體現(xiàn)其長期配置價值。
建議關(guān)注以下投資機會：1）港股互聯(lián)網(wǎng)龍頭：促消費穩(wěn)就業(yè)，凸顯配置價值；2）游戲行業(yè)：政策激勵提振內(nèi)需，科技賦能強化產(chǎn)品競爭力，出海布局增長空間廣闊；3）電影及文旅產(chǎn)業(yè)：消費政策促進院線復蘇，刺激改善型消費需求釋放。受益標的包括騰訊、三七互娛、捷成股份、鋒尚文化、名臣健康、愷英網(wǎng)絡(luò)、大豐實業(yè)、奧拓電子、風語筑。
傳媒行業(yè)數(shù)據(jù)
院線電影排名前三為《哪吒之魔童鬧?！贰断蜿枴せā泛汀短铺?900》；網(wǎng)播電影排名前三為《射雕英雄傳：俠之大者》《誤殺3》和《平原上的火焰》；影視劇集排名前三為《無憂渡》《蠻好的人生》《借命而生》；綜藝排名前三分別為《哈哈哈哈哈第五季》《乘風2025》《無限超越班第三季》；動漫排名前三分別為《仙逆》《吞噬星空》和《遮天》；iOS游戲暢銷榜前三為《王者榮耀》《和平精英》《火影忍者》；安卓游戲熱玩榜排名前三分別為《心動小鎮(zhèn)》《我的休閑時光》《崩壞：星穹鐵道》。
風險提示
監(jiān)管政策不確定性風險；宏觀經(jīng)濟下行風險。
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