>> 東吳證券-云賽智聯(lián)(600602)2024年年報和2025年一季報點評：上海算力建設(shè)風(fēng)來，算力領(lǐng)軍云賽啟航-250428
| 上傳日期： |
2025/4/28 |
大?。?/td>
| 641KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王紫敬,王世杰 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：2025年3月27日和4月26日，公司公布2024年年報和2025年一季報。2024年，公司實現(xiàn)營收56.23億元，同比增長6.82%；歸母凈利潤2.02億元，同比增長4.92%。2025年Q1公司實現(xiàn)營收14.10億元，同比減少2.07%；歸母凈利潤0.42億元，同比減少29.03%。業(yè)績符合市場預(yù)期。
投資要點
云計算大數(shù)據(jù)營收穩(wěn)步增長，智算科技業(yè)績高增：分業(yè)務(wù)看，2024年，公司云計算大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收29.98億元，同比增長13%；行業(yè)解決方案業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收23.81億元，同比增長8%；智能產(chǎn)品4.12億元。毛利率方面，云計算大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)毛利率為18.55%，同比增長0.06pct。2024年，公司參股11%的上海智能算力科技有限公司實現(xiàn)營收6.45億元，同比增長90%；凈利潤0.15億元，同比扭虧為盈。
上海算力建設(shè)不斷加快：2025年3月26日，上海發(fā)布《上海市關(guān)于促進智算云產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的實施意見（2025-2027年）》（以下簡稱《實施意見》）。其中提出：到2027年，本市智算云產(chǎn)業(yè)規(guī)模力爭突破2000億元，云邊端協(xié)同、產(chǎn)業(yè)鏈條完備的生態(tài)體系基本形成。智算規(guī)模力爭達到200EFLOPS，其中自主可控算力占比超70%。
云賽是上海算力建設(shè)領(lǐng)軍：2月22日，2025全球開發(fā)者先鋒大會在上海西岸開幕。智算科技攜手云賽智聯(lián)、無問芯穹、基流科技等9家創(chuàng)新企業(yè)，進行了平臺生態(tài)合作聯(lián)盟共建簽約。2024年，公司順利完成上海市大數(shù)據(jù)中心2023年數(shù)據(jù)運營服務(wù)項目的交付驗收，并再度中標(biāo)2024-2025年度數(shù)據(jù)運營服務(wù)項目，這是公司連續(xù)第六年承接市大數(shù)據(jù)中心數(shù)據(jù)運營服務(wù)。
盈利預(yù)測與投資評級：國內(nèi)AI算力基建時代到來，上海率先加快算力建設(shè)投入。云賽智聯(lián)是上海算力建設(shè)的主力軍，有望充分受益于上海算力建設(shè)加快。由于2024年公司部分業(yè)務(wù)調(diào)整，我們將公司2025-2026年歸母凈利潤預(yù)期從2.38/2.63億元下調(diào)至2.22/ 2.44億元，預(yù)計2027年歸母凈利潤為2.62億元，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：政策推進不及預(yù)期；技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇。
|
|
