>> 財通證券-捷昌驅(qū)動(603583)1Q2025業(yè)績高增，期待機器人第二增長曲線-250428
| 上傳日期： |
2025/4/29 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
佘煒超,孟欣 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司2024年實現(xiàn)營收36.5億元，同比增長20.4%；歸母凈利潤2.8億元，同比增長36.9%。1Q2025實現(xiàn)營收9.6億元，同比增長35.6%；歸母凈利潤1.1億元，同比增長62.2%。
LEG影響2024全年凈利潤，剔除影響后凈利率近16%。2024年毛利率29.6%，同比提升0.4pct；凈利率7.7%，同比提升1pct。1Q2025毛利率27.9%，同比下降2.2pct；凈利率11.7%，同比提升2pct。LEG 2024年收入3.96億元，虧損1.06億元，商譽減值準備1.3億元。剔除LEG影響后，公司收入32.56億元，凈利潤5.18億元，凈利率修復(fù)至15.91%。
海外產(chǎn)能布局有望減緩關(guān)稅擾動，人形機器人布局期待長期空間。公司擁有寧波、新昌、馬來西亞、美國、歐洲5大生產(chǎn)基地，并計劃在2025年加速歐洲物流及生產(chǎn)基地的建設(shè)投產(chǎn)進度，啟動馬來西亞生產(chǎn)基地擴建項目，優(yōu)化全球供應(yīng)鏈布局，有望減緩關(guān)稅擾動風險。此外，2024年內(nèi)公司籌劃成立機器人執(zhí)行器事業(yè)中心，聚焦于線性執(zhí)行器、旋轉(zhuǎn)模組、空心杯電機等關(guān)鍵領(lǐng)域，系統(tǒng)推進研發(fā)、生產(chǎn)與市場工作，打開全新成長空間。
投資建議：我們預(yù)計2025-2027年公司實現(xiàn)歸母凈利潤分別為5.48/6.92/8.25億元，對應(yīng)PE分別為28/22/19x，維持“增持”評級。
風險提示：下游需求景氣度不及預(yù)期、關(guān)稅增加風險、海外產(chǎn)能擴展不及預(yù)期、原材料和海運費上漲超預(yù)期等。
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