久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：4月28日晚，公司發(fā)布2024年年度報(bào)告和2025年1季度報(bào)告。24FY公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入40.40億元，同比+21.17%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤7.79億元，同比+178.40%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤7.48億元，同比+257.74%。4Q24公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入10.00億元，同比+37.98%，環(huán)比+0.10%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.18億元，同比+423.08%。環(huán)比+22.85%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.00億元，同比+409.78%，環(huán)比+14.62。1Q25公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入12.12億元，同比+26.42%，環(huán)比+21.17%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.01億元，同比+159.59%，環(huán)比+84.01%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤3.96億元，同比+156.46%，環(huán)比+97.95%。
　　公司制冷劑產(chǎn)品均價(jià)持續(xù)增長，24FY&1Q25業(yè)績(jī)同比大幅增長。國家對(duì)第二、三代氟制冷劑均實(shí)行生產(chǎn)配額管理，行業(yè)的供需格局、競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)化，公司制冷劑產(chǎn)品均價(jià)持續(xù)增長，盈利能力大幅提升。據(jù)公司公告，24FY公司氟制冷劑平均售價(jià)和外銷量分別為2.61萬元/噸和12.54萬噸，同比分別為+ 28.17%和+1.7%。1Q25公司制冷劑平均售價(jià)和外銷量分別為3.74萬元/噸和2.71萬噸，同比分別為+57%和-16.1%。
　　制冷劑景氣向上趨勢(shì)不改，2025年價(jià)格延續(xù)增長趨勢(shì)。配額制背景下，制冷劑供給受限，行業(yè)生態(tài)、競(jìng)爭(zhēng)秩序得到明顯改善。同時(shí)，國家“家電以舊換新”政策驅(qū)動(dòng)國內(nèi)需求增長、全球南方國家城鎮(zhèn)化和消費(fèi)升級(jí)步伐加快驅(qū)動(dòng)國際市場(chǎng)需求持續(xù)增長，制冷劑供需狀況持續(xù)改善，景氣向上趨勢(shì)不改，2025年制冷劑延續(xù)漲價(jià)趨勢(shì)。據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，截至2025年4月28日，公司主營制冷劑產(chǎn)品R22/R32/R125/R134a國內(nèi)市場(chǎng)均價(jià)較2025年1月2日分別提升9.1%/12.8%/7.1%/10.6%至3.60/4.85/4.50/4.70萬元/噸，價(jià)差較2025年1月2日分別提升9.0%/21.9%/7.2%/7.1%至2.62/3.53/2.70/ 3.02萬元/噸，主流制冷劑盈利能力大幅提升。同時(shí)據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，1/2/3月份制冷劑R32出口均價(jià)分別為3.87/3.99/3.97萬元/噸，內(nèi)外貿(mào)價(jià)格逐步同頻，公司業(yè)績(jī)釋放確定性增強(qiáng)。
　　積極完善上下游產(chǎn)業(yè)鏈一體化布局。報(bào)告期內(nèi)，公司穩(wěn)步推進(jìn)各項(xiàng)目建設(shè)，主要項(xiàng)目情況如下：福建東瑩年產(chǎn)6000噸六氟磷酸鋰及年產(chǎn)100噸五氟化磷項(xiàng)目，已建成六氟磷酸鋰產(chǎn)能為1500噸/年(其中，六氟磷酸鋰晶體產(chǎn)能為1000噸/年，六氟磷酸鋰溶液產(chǎn)能為500噸(折固)/年)，前述產(chǎn)能已于2024年10月中旬進(jìn)行了試生產(chǎn)。浙江三美5000噸/年聚全氟乙丙烯及5000噸/年聚偏氟乙烯項(xiàng)目，已基本完成主體建筑，進(jìn)入設(shè)備安裝階段。森田新材料AHF二期擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目、BOE產(chǎn)能擴(kuò)建項(xiàng)目，已完成設(shè)備安裝。盛美鋰電年產(chǎn)3000噸（折固）雙氟磺酰亞胺鋰項(xiàng)目，已基本完成相關(guān)技改工作。
　　投資建議：供給強(qiáng)約束疊加行業(yè)格局集中背景下，二、三代制冷劑正處于景氣上行周期，公司作為制冷劑頭部企業(yè)，盈利中樞有望持續(xù)上行。預(yù)計(jì)公司2025-2027年歸母凈利潤分別為20.53、26.40、31.69億元，同比增速分別為+163.72%、+28.57%、+20.03%，對(duì)應(yīng)PE分別為13X、10X、8X。首次覆蓋，給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1.三代制冷劑政策變化；2.下游空調(diào)、汽車產(chǎn)量不及預(yù)期；3.原材料價(jià)格波動(dòng)；4.新項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期等。