>> 太平洋證券-普蕊斯(301257)短期業(yè)績有所波動，25Q1新簽訂單回暖-250429
| 上傳日期： |
2025/4/30 |
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| 611KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
周豫,張崴 |
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事件：
4月28日，公司發(fā)布2024年年報及2025年一季報，2024年全年公司實現(xiàn)營業(yè)收入8.04億元，同比增長5.75%，歸母凈利潤分別為1.06億元，同比下降21.01%，扣非后歸母凈利潤為0.83億元，同比下降26.88%；2025年第一季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.76億元，同比下降4.37%，歸母凈利潤為0.07億元，同比下降67.32%，扣非后歸母凈利潤為0.05億元，同比下降75.34%。
點評：
全年收入低于預(yù)期，利潤短期有所波動。2024年全年收入端低于預(yù)期，利潤端有所波動，主要原因是：1）行業(yè)周期性波動以及客戶整體需求不足，訂單報價有所下降；2）公司根據(jù)訂單前瞻儲備了業(yè)務(wù)人員，短期成本有所上升。單季度來看，2024Q4實現(xiàn)營業(yè)收入2.10億元，同比下降2.85%，歸母凈利潤為0.34億元，同比增長1.02%，扣非后歸母凈利潤為0.21億元，同比下降25.20%。
24年底在手訂單小幅增長，25Q1詢單量及新簽訂單回暖。公司2024年新簽訂單金額為10.00億元，同比下降22.59%，截至2024年底，在手訂單為18.89億元，同比增長0.38%，展現(xiàn)出一定經(jīng)營韌性。此外，目前隨著行業(yè)及客戶的需求逐步復(fù)蘇，公司2025年第一季度詢單量、新簽訂單同比快速增長，未來有望持續(xù)回暖。
服務(wù)項目數(shù)量豐富，客戶服務(wù)能力提升。公司致力于承接具有創(chuàng)新性和高臨床價值新藥的SMO項目，服務(wù)項目數(shù)量豐富，目前在執(zhí)行的SMO項目數(shù)量為2250個，累計承接超3800個國際和國內(nèi)SMO項目。此外，公司不斷提升客戶服務(wù)能力，截至2025Q1，公司共有員工4277人，其中業(yè)務(wù)人員超過4050人，較23年底分別增加91、50人，累計服務(wù)960家臨床試驗機構(gòu)，較23年底增加60家。
盈利預(yù)測與投資建議：我們預(yù)計2025年-2027年公司營收為8.32/8.95/9.71億元，同比增長3.47%/7.58%/8.55%；歸母凈利為1.12/1.22/1.33億元，對應(yīng)PE為19/18/16倍，持續(xù)給予“買入”評級。
風險提示：新簽訂單不及預(yù)期的風險、SMO行業(yè)競爭加劇的風險、訂單取消的風險、人力成本上升或人才流失的風險。
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