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事件：
　　公司發(fā)布2024年度報(bào)告：2024年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.02億元，同比增長(zhǎng)32.79%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.22億元，同比增長(zhǎng)38.90%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)1.20億元，同比增長(zhǎng)41.50%。其中第四季度公司實(shí)現(xiàn)收入1.48億元，同比增長(zhǎng)104.03%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.23億元，同比增長(zhǎng)321.57%。
　　公司發(fā)布2025年一季度報(bào)告：25Q1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.09億元，同增4.25%；歸母/扣非歸母凈利潤(rùn)分別為0.29/0.28億元，同比分別變動(dòng)5.64%/4.05%。
　　結(jié)構(gòu)力學(xué)系統(tǒng)穩(wěn)健增長(zhǎng)，電化學(xué)工作站低基數(shù)下實(shí)現(xiàn)高增
　　2024年公司結(jié)構(gòu)力學(xué)性能測(cè)試分析系統(tǒng)、電化學(xué)工作站、結(jié)構(gòu)安全在線監(jiān)測(cè)及防務(wù)裝備PHM系統(tǒng)、基于人工智能的設(shè)備智能維保管理平臺(tái)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.01、0.88、0.72、0.27億元，同比分別增長(zhǎng)35.79%、52.26%、5.12%、13.47%。公司在受益于市場(chǎng)需求增長(zhǎng)、國(guó)家政策助力輔以研發(fā)能力增強(qiáng)和客戶關(guān)系穩(wěn)定，延續(xù)了營(yíng)業(yè)收入的穩(wěn)健增長(zhǎng)。
　　毛利率水平保持穩(wěn)定，持續(xù)研發(fā)投入保障核心競(jìng)爭(zhēng)力
　　盈利能力方面，2024年公司毛利率/歸母凈利率分別為66.37%/24.27%，同比分別增長(zhǎng)0.90/1.07pct，其中24Q4公司毛利率為65.94%，同比提升4.26pct。期間費(fèi)用方面，2024全年公司銷(xiāo)售/管理/財(cái)務(wù)費(fèi)率為14.72%/10.03%/0.05%，同比分別增減+0.11/-1.87/+0.11pcts，同期公司研發(fā)費(fèi)率為12.22%，同比提升1.36pct，持續(xù)為公司核心競(jìng)爭(zhēng)力提供保障。
　　主業(yè)研發(fā)端持續(xù)優(yōu)化，新興業(yè)務(wù)關(guān)注六維力傳感器進(jìn)展
　　測(cè)試儀器端，公司自定義測(cè)控系統(tǒng)已經(jīng)形成完整產(chǎn)品線并已經(jīng)推廣市場(chǎng)應(yīng)用；傳感器端，公司開(kāi)發(fā)出了高溫耐輻照、水下高沖擊、深水振動(dòng)等高性能傳感器，打破進(jìn)口技術(shù)壟斷；軟件端，東昊測(cè)試推出了基于B/S架構(gòu)的CMA3.0旋轉(zhuǎn)機(jī)械狀態(tài)監(jiān)測(cè)軟件和設(shè)備運(yùn)營(yíng)維保軟件平臺(tái)，可實(shí)現(xiàn)24小時(shí)“保姆式”維護(hù)保障安全生產(chǎn)。新興業(yè)務(wù)方面，公司六維力傳感器處于小批量試制階段，后續(xù)有望伴隨人形機(jī)器人放量而受益。
　　投資建議與盈利預(yù)測(cè)
　　公司是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的結(jié)構(gòu)力學(xué)性能研究和電化學(xué)工作站解決方案提供商，下游景氣度旺盛。我們預(yù)計(jì)公司2025-2027年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.65/8.57/10.88億元，歸母凈利潤(rùn)為1.69/2.25/2.94億元，EPS為1.22/1.62/2.13元/股，對(duì)應(yīng)PE為31.58/23.76/18.17倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加?。恍庐a(chǎn)品、新項(xiàng)目投入產(chǎn)出不及預(yù)期；市場(chǎng)需求不及預(yù)期