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華龍證券-三棵樹(603737)2024年年報(bào)及2025年一季報(bào)點(diǎn)評(píng)報(bào)告:零售份額持續(xù)提升,盈利能力持續(xù)改善-250429
上傳日期:
2025/4/30
大?。?/td>
288KB
格式:
pdf 共4頁(yè)
來(lái)源:
華龍證券
評(píng)級(jí):
增持
作者:
彭棋
下載權(quán)限:
無(wú)限制-登錄即可下載
事件:
2024年4月26日,三棵樹發(fā)布2024年年報(bào)及2025年一季報(bào):2024年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入121.05億元,同比下滑2.97%;實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)3.32億元,同比增長(zhǎng)91.27%。2025年一季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21.30億元,同比增長(zhǎng)3.12%;實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)1.05億元,同比增長(zhǎng)123.33%。觀點(diǎn):收入保持穩(wěn)定,盈利能力持續(xù)提升。2024年,涂料企業(yè)仍處在戰(zhàn)略發(fā)展機(jī)遇期,且行業(yè)加速分化,市場(chǎng)向頭部集中,綠色轉(zhuǎn)型成硬指標(biāo),創(chuàng)新賽道快速擴(kuò)容。經(jīng)中國(guó)涂料工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì),2024年,中國(guó)涂料行業(yè)總產(chǎn)量3534.1萬(wàn)噸,較上年同期同比降低1.60%。在此背景下,公司收入保持穩(wěn)定,此外,因2024年費(fèi)用減少和計(jì)提的減值準(zhǔn)備減少,公司盈利能力大幅提升,實(shí)現(xiàn)歸母凈利3.32億元,同比增長(zhǎng)91.27%。2025年一季度,受益于收入增加、毛利提升及費(fèi)用減少,公司盈利能力持續(xù)大幅改善,實(shí)現(xiàn)歸母凈利1.05億元,同比增長(zhǎng)123.33%。
堅(jiān)持高質(zhì)量發(fā)展,新賽道快速增長(zhǎng)。2024年,公司繼續(xù)堅(jiān)持高質(zhì)量發(fā)展路線。業(yè)務(wù)方面加大轉(zhuǎn)型力度,零售業(yè)務(wù)持續(xù)提升市場(chǎng)份額,工程業(yè)務(wù)進(jìn)一步提質(zhì)提效。此外,公司從建筑涂料向工業(yè)涂料進(jìn)軍,工業(yè)廠房、酒店精裝等新賽道快速增長(zhǎng),合作伙伴數(shù)量增長(zhǎng)顯著。
盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí):公司是涂料行業(yè)龍頭公司,2024年及2025年一季度公司盈利能力持續(xù)提升。我們預(yù)計(jì)公司2025-2027年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入130.28億元、144.05億元、159.67億元,歸母凈利潤(rùn)7.71億元、9.94億元、11.89億元,當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為33.6、26.0、21.7倍。參考2025年可比公司平均估值18倍PE,首次覆蓋給予“增持”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀環(huán)境出現(xiàn)不利變化;涂料需求不及預(yù)期;防水需求不及預(yù)期;行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇;原材料價(jià)格大幅變化等。
三棵樹股票研究報(bào)告
中郵證券-三棵樹(603737)零售競(jìng)爭(zhēng)力顯現(xiàn),產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化-250430
長(zhǎng)江證券-三棵樹(603737)經(jīng)營(yíng)拐點(diǎn)愈加明確-250429
開源證券-三棵樹(603737)公司信息更新報(bào)告:零售轉(zhuǎn)型成效顯著,盈利能力逐步兌現(xiàn)-250429
華泰證券-三棵樹(603737)品牌持續(xù)驗(yàn)證,減值相對(duì)充分-250429
東北證券-三棵樹(603737)年度業(yè)績(jī)點(diǎn)評(píng):零售端具較強(qiáng)動(dòng)能,壞賬少提有望提升業(yè)績(jī)-250428
中泰證券-三棵樹(603737)2024年報(bào)及2025Q1點(diǎn)評(píng):零售占比持續(xù)提升疊加費(fèi)用管控優(yōu)化,盈利能力改善可期-250428
華源證券-三棵樹(603737)賽道優(yōu)勢(shì)逐步顯現(xiàn),靜待存量房時(shí)代王者歸來(lái)-250428
西南證券-三棵樹(603737)2024年報(bào)&2025年一季報(bào)點(diǎn)評(píng):渠道建設(shè)卓有成效,盈利能力持續(xù)改善-250427
國(guó)投證券-三棵樹(603737)24年和25Q1家裝漆營(yíng)收持續(xù)增長(zhǎng),24Q4起毛利率連續(xù)改善-250428
方正證券-三棵樹(603737)公司點(diǎn)評(píng)報(bào)告:消費(fèi)建材存量時(shí)代的寵兒-250427
更多三棵樹研究報(bào)告
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