>> 上海證券-滬光股份(605333)短期擾動不改長期發(fā)展，機(jī)器人／低空等多元布局助力成長-250429
| 上傳日期： |
2025/4/29 |
大小： |
438KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
仇百良 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件概述
公司發(fā)布2024年報及2025Q1季報：2024年公司實現(xiàn)營業(yè)收入79.14億元，同比+97.70%，實現(xiàn)歸母凈利潤6.70億元，同比增長11.39倍；其中2024Q4單季營業(yè)收入23.82億元，同比+45.60%，歸母凈利潤2.32億元，同比增長2.02倍。2025Q1營業(yè)收入15.43億元，同比+0.64%，歸母凈利潤0.93億元，同比-7.63%。
投資摘要
2024年營收、歸母凈利潤均創(chuàng)公司歷史新高。2024年公司實現(xiàn)營業(yè)收入79.14億元，同比+97.70%，實現(xiàn)歸母凈利潤6.70億元，同比增長11.39倍。營收利潤均創(chuàng)公司歷史新高。
2024年毛利率為17.49%，同比+4.6個百分點，為2017年以來新高。2025Q1毛利率為14.38%。2024年銷售、管理、研發(fā)、財務(wù)費(fèi)用率分別為0.35%、2.73%、3.26%、0.76%，同比-0.12、-0.92、-1.96、-0.69個百分點；2025Q1費(fèi)用率分別為0.58%、3.11%、3.43%、0.84%，同比+0.19、+0.70、+0.11、-0.01個百分點。
汽車線束主業(yè)優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)持續(xù)推進(jìn)市場開源，為可持續(xù)業(yè)務(wù)增長奠定基礎(chǔ)，同時延伸連接器產(chǎn)業(yè)鏈提高附加值，打造收入第二增長極。
2024年公司集中優(yōu)質(zhì)資源、聚焦優(yōu)勢產(chǎn)品積極拓展新客戶。期間新增定點業(yè)務(wù)涵蓋極氪、蔚來-阿爾卑斯、大眾安徽、北京奔馳、奇瑞等多個主機(jī)廠新定點；同時實現(xiàn)上汽通用、上汽大眾、北京奔馳、大眾安徽、奧迪、賽力斯、T汽車等車企項目的量產(chǎn)。新定點、新項目量產(chǎn)為公司后續(xù)業(yè)績穩(wěn)定提升奠定基礎(chǔ)。同時公司依托線束業(yè)務(wù)逐步打造汽車接插件一體化供應(yīng)能力，布局連接器業(yè)務(wù)，已研制出40A~600A全系高壓連接器、充電插座等產(chǎn)品，具備整車高壓連接器全套解決方案的定制開發(fā)能力。已在X汽車、賽力斯、上汽等一級電器部件客戶上實現(xiàn)搭載。
拓展線束應(yīng)用新領(lǐng)域，構(gòu)建1+N業(yè)務(wù)布局。公司在鞏固汽車線束基本盤之外，逐步向外拓展線束應(yīng)用新場景。2024年，和某國內(nèi)外知名電動化工具企業(yè)以及某飛行器、無人機(jī)企業(yè)建立合作并提供樣件產(chǎn)品，實現(xiàn)了從0到1的突破。2025年4月24日，人形機(jī)器人項目首套樣線成功下線，開啟布局人形機(jī)器人領(lǐng)域。
投資建議
預(yù)計公司2025-2027年歸母凈利潤分別為8.15、10.53、12.05億元，同比分別+21.6%、+29.3%、+14.4%。2025年4月29日收盤價對應(yīng)PE分別為15.50、11.99、10.48。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
經(jīng)濟(jì)周期波動的風(fēng)險；主要原材料價格波動的風(fēng)險；產(chǎn)品替代風(fēng)險；汽車銷量不及預(yù)期風(fēng)險。
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