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事件：
　　2025年4月28日，公司發(fā)布2025年一季報(bào)：公司2025年第一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.47億元，同比增長(zhǎng)51.16%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1776.18萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)55.88%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)1692.48萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)51.45%。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　公司加大擴(kuò)產(chǎn)力度，2025年一季報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期，營(yíng)收同比增長(zhǎng)51.16%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)55.88%。公司2025Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.47億元，同比增長(zhǎng)51.16%；歸母凈利潤(rùn)為1776.18萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)55.88%。公司2025年一季度公司毛利率為22.65%，相較于4Q24環(huán)比增加2.41pct，公司2025年一季度收入增長(zhǎng)主要是公司將重慶致貫科技有限公司納入合并報(bào)表。2025年一季度固定資產(chǎn)為6.25億，同比增長(zhǎng)24.42%；存貨為2.14億，同比增長(zhǎng)66.96%；合同負(fù)債為907.27萬(wàn)，同比增長(zhǎng)183.57%，公司積極加大擴(kuò)產(chǎn)力度，盈利和資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模均實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。
　　公司通過(guò)收購(gòu)重慶致貫公司，切入光電顯示功能材料領(lǐng)域，業(yè)績(jī)有望明顯增厚。公司成功收購(gòu)重慶致貫公司，并將其納為控股子公司，通過(guò)橫向產(chǎn)業(yè)鏈的拓展，該收購(gòu)有效補(bǔ)充了公司功能性材料業(yè)務(wù)板塊。重慶致貫公司是光電顯示領(lǐng)域功能性結(jié)構(gòu)件與柔性材料解決方案提供商，未來(lái)會(huì)逐步轉(zhuǎn)向光學(xué)膜、SCF等高附加值產(chǎn)品為基礎(chǔ)的光學(xué)材料加工生產(chǎn)。光學(xué)材料廣泛應(yīng)用于消費(fèi)電子、汽車顯示等領(lǐng)域，國(guó)產(chǎn)替代趨勢(shì)明顯。重慶致貫公司股權(quán)出讓方承諾目標(biāo)公司合并報(bào)表范圍內(nèi)2024-2026年度實(shí)現(xiàn)的經(jīng)審計(jì)營(yíng)業(yè)收入金額分別不低于1.8億、2.8億、4.4億，業(yè)績(jī)有望明顯增厚。
　　乘AI、碳纖維產(chǎn)品輕量化產(chǎn)業(yè)東風(fēng)，公司目前已實(shí)現(xiàn)碳纖維產(chǎn)品成熟量產(chǎn)并持續(xù)提升市場(chǎng)份額。根據(jù)Canalys數(shù)據(jù)顯示，2024年全球個(gè)人電腦出貨量達(dá)到約2.56億臺(tái)，同比增長(zhǎng)3.64%，全球PC市場(chǎng)呈現(xiàn)穩(wěn)定態(tài)勢(shì)，即將進(jìn)入商用市場(chǎng)更新周期，用戶需求回暖。隨著GPU計(jì)算能力的持續(xù)提升，不僅優(yōu)化了現(xiàn)有AI應(yīng)用的性能，還進(jìn)一步拓展了AI技術(shù)在更多領(lǐng)域的應(yīng)用潛力與可能性。此外，公司碳纖維產(chǎn)品初期主要應(yīng)用于筆記本電腦外殼，目前已實(shí)現(xiàn)成熟量產(chǎn)并持續(xù)提升市場(chǎng)份額。公司碳纖維產(chǎn)品在折疊屏手機(jī)結(jié)構(gòu)件方面實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)供應(yīng)，滿足智能手機(jī)市場(chǎng)輕量化新趨勢(shì)的需求。公司碳纖維產(chǎn)品逐步拓展于外骨骼機(jī)器人結(jié)構(gòu)件中，目前已實(shí)現(xiàn)碳纖維產(chǎn)品成熟量產(chǎn)并持續(xù)提升市場(chǎng)份額。
　　公司盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)：公司是國(guó)內(nèi)消費(fèi)電子防護(hù)性與功能性產(chǎn)品優(yōu)質(zhì)服務(wù)商，進(jìn)軍消費(fèi)電子碳纖維加工領(lǐng)域，業(yè)績(jī)有望持續(xù)增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)2025-2027年公司EPS分別是1.43元、2.39元和3.56元，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）募投項(xiàng)目無(wú)法達(dá)到預(yù)期效益的風(fēng)險(xiǎn)；（2）市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；（3）技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn)。