>> 方正中期期貨-聚酯產(chǎn)業(yè)鏈日度策略報(bào)告-250506
| 上傳日期： |
2025/5/7 |
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pdf 共11頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
俞楊烽 |
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【聚酯原料】
【行情復(fù)盤】
期貨市場(chǎng)：周二，由于五一假期原油走弱，節(jié)后首日聚酯原料補(bǔ)跌。PX2509收于6130元/噸，-1.32%；PTA2509收于4362元/噸，-1.62%；EG2509收于4130元/噸，-0.60%。
現(xiàn)貨市場(chǎng)：據(jù)華瑞數(shù)據(jù)：（1）PX價(jià)格上漲，尾盤實(shí)貨6月在740/747商談，7月在748/750商談，6/7換月在-9/+9商談。今日估價(jià)在748美元/噸，較昨日上漲11美元。（2）PTA現(xiàn)貨市場(chǎng)商談氛圍一般，現(xiàn)貨基差略有松動(dòng)，5月主港在09+110~120附近商談。（3）乙二醇內(nèi)盤重心窄幅整理，市場(chǎng)商談一般。目前現(xiàn)貨基差在09合約升水56-59元/噸附近，商談4198-4201元/噸。6月下期貨基差在09合約升水55元/噸附近，商談4196-4198元/噸附近。
【重要資訊】
?。?）原油：OPEC+會(huì)議確定6月增產(chǎn)41.1萬桶/日，同時(shí)7月預(yù)計(jì)繼續(xù)加速增產(chǎn)41.1萬桶/日，原油承壓下行。
?。?）PX：裝置檢修陸續(xù)實(shí)施，開工處于相對(duì)低位。截止4月30日開工73.0%，環(huán)比-0.2個(gè)百分點(diǎn)，開工維持低位。裝置動(dòng)態(tài)：遼陽石化70萬噸裝置計(jì)劃5月下短停一周，浙石化250萬噸近期重啟，鎮(zhèn)海煉化負(fù)荷有波動(dòng)，彭州石化75萬噸4月17日負(fù)荷恢復(fù)，青島麗東4月中旬負(fù)荷下降至5月，中海油惠州150萬噸3月底檢修50天，海南煉化后續(xù)有檢修預(yù)期，盛虹煉化5月預(yù)計(jì)降負(fù)荷。
（3）PTA：裝置檢修集中。截止4月30日，PTA負(fù)荷77.7%，環(huán)比1.2個(gè)百分點(diǎn)。裝置動(dòng)態(tài)：嘉通能源300萬噸4月25日檢修2周，臺(tái)化興業(yè)120萬噸4月26日重啟，150萬噸5月6日檢修；逸盛大連225萬噸4月26日檢修6周；嘉興石化150萬噸計(jì)劃5月中旬檢修，福建百宏250萬噸4月20日附近重啟，恒力惠州250萬噸計(jì)劃4月28日停車，恒力大連220萬噸計(jì)劃5月10日停車，虹港石化250萬噸計(jì)劃5月上旬檢修2周。下游聚酯負(fù)荷93.4%，開工維持在九成以上。
?。?）乙二醇：裝置重啟，開工回升。截止4月30日負(fù)荷68.43%，環(huán)比-0.04個(gè)百分點(diǎn)。裝置方面：油制乙二醇裝置中，上海石化4月28日重啟，茂名石化4月下旬停車，中石化武漢4月下旬重啟，天津石化4月21日停車，中海殼牌一條線計(jì)劃5月停車20天，遠(yuǎn)東聯(lián)計(jì)劃5月轉(zhuǎn)產(chǎn)EO，衛(wèi)星石化計(jì)劃5月下停一條線，恒力石化檢修推遲至6月份；合成氣制乙二醇裝置陸續(xù)重啟，新建天業(yè)三期4月底重啟，黔希煤化工4月底停車，榆林化學(xué)一條線計(jì)劃5月中上旬停車，中昆負(fù)荷提升，中化學(xué)預(yù)計(jì)7月重啟。截止5月6日當(dāng)周華東港口庫存79萬噸，環(huán)比-1.0萬噸，港口庫存窄幅震蕩。
【市場(chǎng)邏輯】
PX處于去庫階段，關(guān)稅政策演變和成本走勢(shì)對(duì)行情主要影響；PTA延續(xù)去庫但供應(yīng)仍顯充足，當(dāng)前在成本和宏觀帶動(dòng)下低位震蕩，需密切關(guān)注宏觀演變；乙二醇開工回升，且成本偏弱和終端負(fù)反饋壓制價(jià)格偏弱震蕩。
【交易策略】
在成本和宏觀壓制下預(yù)計(jì)聚酯原料維持低位震蕩。PX建議維持偏空對(duì)待，支撐位5300-5500，壓力位6400-6500；PTA建議維持偏空對(duì)待，支撐位4000-4100，壓力位4700-4800。乙二醇建議維持偏空對(duì)待，支撐位3800-3900，壓力位4400-4500。關(guān)注關(guān)稅政策、成本走勢(shì)。
【聚酯產(chǎn)品】
【行情復(fù)盤】
期貨市場(chǎng)：周二，聚酯產(chǎn)品窄幅震蕩。PF2506收于6138元/噸，-0.36%；PR2506收于5690元/噸，-1.22%。
現(xiàn)貨市場(chǎng)：據(jù)華瑞數(shù)據(jù)：1.4D直紡滌短纖6385（-25）元/噸，產(chǎn)銷77%（+2），產(chǎn)銷一般。華東水瓶片現(xiàn)貨價(jià)5716（-26）元/噸，市場(chǎng)整體成交一般。5-7月訂單適量成交在5640-5750元/噸出廠附近。
【重要資訊】
?。?）短纖：截至4月30日，開工率91.3%（+0%），裝置變動(dòng)有限，開工維持高位。滁州興邦20萬噸裝置4月20日附近重啟，福建經(jīng)緯4月中旬重啟，蘇北某70萬噸裝置減產(chǎn)200噸/天至下旬，某120萬噸裝置蘇北工廠減240噸/天，湖州減110噸/天，江陰某廠計(jì)劃4月減產(chǎn)145噸/天，福建某廠計(jì)劃5月10日起檢修25萬噸。工廠庫存14.0天（-0.5天），下游節(jié)前備貨帶動(dòng)工廠去庫。滌紗開機(jī)率為67%（+0.0%），開機(jī)率持穩(wěn)，弱于歷年同期。純滌紗成品庫存24.3天（+0.2天），新單有限，成品持續(xù)累庫。原料庫存14.7天（+0.2天），原料庫存在2周附近。
?。?）瓶片：截止4月30日，開工90.8%，環(huán)比+0個(gè)百分點(diǎn)，裝置陸續(xù)重啟，開工持續(xù)回升。裝置動(dòng)態(tài)：西南一套30萬噸裝置4月下旬重啟，浙江萬凱55萬噸4月中旬重啟，華東某75萬噸裝置近期停車，重啟待定。需求方面，下游需求一般。
【市場(chǎng)邏輯】
短纖負(fù)荷尚維持高位，終端織造負(fù)荷持續(xù)下降，若關(guān)稅爭端未實(shí)質(zhì)性改善，隨著負(fù)反饋加深，短纖加工費(fèi)和絕對(duì)價(jià)格均將承壓下行；瓶片受關(guān)稅影響有限，隨著開工恢復(fù)至高位，在供需偏寬松的背景下價(jià)格承壓，行情主要跟隨成本波動(dòng)。
【交易策略】
聚酯產(chǎn)品自身驅(qū)動(dòng)有限跟隨成本偏弱震蕩。短纖建議偏空對(duì)待，支撐位5500-5600，壓力位6600-6700；瓶片建議偏空對(duì)待，支撐位5100-5200，壓力位6000-6100。關(guān)注宏觀政策、成本走勢(shì)和終端需求變化。
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