>> 方正中期期貨-有色金屬日度策略-250506
| 上傳日期： |
2025/5/7 |
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| 3061KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
胡彬,楊莉娜,梁海寬 |
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銅：
4月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49%，較上月下降1.5個(gè)百分點(diǎn)。生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別為49.8%和49.2%，比上月下降2.8和2.6個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)生產(chǎn)和市場(chǎng)需求均有所回落。美國4月ISM制造業(yè)指數(shù)48.7，預(yù)期47.9，前值49，出現(xiàn)五個(gè)月來最大幅度的萎縮，訂單稀少和關(guān)稅帶來的影響導(dǎo)致產(chǎn)出出現(xiàn)自2020年以來最嚴(yán)重的下滑。4月份，全球制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為49.1%，較上月下降0.5個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月環(huán)比下降，宏觀利空銅價(jià)。近期秘魯重要銅礦發(fā)生事故將使得本就脆弱的全球銅供應(yīng)鏈進(jìn)一步雪上加霜，國內(nèi)銅精礦緊缺的矛盾將進(jìn)一步顯現(xiàn)，TC加工費(fèi)進(jìn)一步下降，冶煉廠檢修壓力增加。當(dāng)前再生銅供應(yīng)同樣緊張，美國市場(chǎng)對(duì)銅資源的虹吸效應(yīng)仍在，供應(yīng)端對(duì)銅價(jià)有一定的支撐力度。需求方面，今年一季度國內(nèi)銅材產(chǎn)量為近年最高水平，4月國內(nèi)需求維持韌性。但經(jīng)過一季度搶開局和搶出口后，關(guān)稅對(duì)銅需求的抑制在5月或?qū)㈤_始顯現(xiàn)。5月建議逢高沽空。滬銅短期上方壓力區(qū)間在77000-78000元/噸附近，下方支撐區(qū)間在71000-72000元/噸附近。
鋅：
貿(mào)易形勢(shì)暫緩和，關(guān)稅對(duì)制造業(yè)影響已有顯現(xiàn)，鋅月度加工費(fèi)繼續(xù)略有上行，國內(nèi)因假期到貨小幅累庫。鋅節(jié)后低開偏弱運(yùn)行，繼續(xù)關(guān)注需求端及期限結(jié)構(gòu)，下方支撐21600-22000，短線注意22800-23000壓力。短線偏空波動(dòng)延續(xù)，趨勢(shì)逢高偏空思路為主。
鋁及氧化鋁：
盤面震蕩偏弱?；久娣矫骐娊怃X供給依然較寬松，需求板塊分化明顯。建議短線波段操作為主，偏空思路為主，需關(guān)注宏觀及板塊共振影響。滬鋁05合約上方壓力區(qū)間20200-20500，下方支撐區(qū)間19000-19300。氧化鋁盤面再度走弱，現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)小幅上漲，交易所注冊(cè)倉單小幅減少，氧化鋁在產(chǎn)產(chǎn)能有所增加，建議暫時(shí)觀望為主。05合約上方壓力區(qū)間3000-3200，下方支撐區(qū)間2500-2600。
錫：
盤面震蕩偏強(qiáng)。冶煉端原料緊張持續(xù)加劇，但緬甸佤邦的復(fù)產(chǎn)已提上日程，剛果金已逐步復(fù)產(chǎn)。建議短線波段操作為宜，偏多思路為主，背靠250000可買保介入。需關(guān)注礦端情況以及宏觀影響，上方壓力區(qū)間290000-300000，下方支撐區(qū)間245000-250000。
鉛：
加關(guān)稅脈影響緩和，節(jié)后國內(nèi)鉛價(jià)如期下行。進(jìn)口窗口仍關(guān)閉，節(jié)后需求偏淡小幅累庫存，國內(nèi)再生鉛因虧損減產(chǎn)有少量發(fā)生，關(guān)是否會(huì)出現(xiàn)更多減產(chǎn)。鉛階段偏空但下行空間暫有限，鉛下方繼續(xù)關(guān)注16200-16300支撐，上檔關(guān)注16800-17000壓力。期權(quán)雙賣策略。
鎳及不銹鋼：
關(guān)稅形勢(shì)緩和但已經(jīng)損及制造業(yè)。五一節(jié)后鎳價(jià)開盤收外盤波動(dòng)影響較小，小幅回升。印尼PNBP新政策已于4月26日正式實(shí)施，制造商減產(chǎn)驅(qū)動(dòng)有所增加，此外菲律賓對(duì)印出口礦石仍可能延續(xù)。近期下方支撐繼續(xù)11.8-12萬元，再上檔主要壓力12.8-13萬元。區(qū)間下沿附近仍可考慮逢低偏多思路。繼續(xù)關(guān)注宏觀整體導(dǎo)向，關(guān)稅脈沖波動(dòng)。不銹鋼節(jié)前庫存略回升，節(jié)后開市平淡開局。成本支持松動(dòng)但仍存，有減產(chǎn)出現(xiàn)，近期原料成交價(jià)有所下移，后續(xù)關(guān)注5月排產(chǎn)變化。不銹鋼近期漲跌受限，料暫時(shí)整理，低位仍可考慮逢低偏多。支撐位繼續(xù)關(guān)注12500-12600，壓力位暫看13200-13500，鎳/不銹鋼波動(dòng)回升。
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