>> 方正中期期貨-鋼礦日度策略報告-250429
| 上傳日期： |
2025/4/30 |
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| 2993KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
湯冰華 |
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螺紋鋼：
【市場邏輯】
上周以來市場消息較多，包括政治局會議和國新辦發(fā)布會，以及再次傳出的粗鋼減產(chǎn)消息，但對市場未形成持續(xù)影響，且由于政策不及預(yù)期，導(dǎo)致情緒走弱，在假期前現(xiàn)貨補庫結(jié)束后，盤面再次承壓。從基本面看，螺紋去庫尚可，庫存不高，但單周需求下滑，同時產(chǎn)量同比偏高，后期需求季節(jié)性見頂后，低庫存優(yōu)勢或進一步減弱。4月EPMI環(huán)比大幅下降，預(yù)計4月國內(nèi)制造業(yè)PMI也面臨回落，只是短期“轉(zhuǎn)出口”情況仍存在，對鋼材整體需求影響還不明顯。因此，關(guān)稅對需求的潛在利空仍在，而國內(nèi)政策還未超預(yù)期，螺紋整體趨勢或仍偏弱，短期基本面尚可，外加粗鋼減產(chǎn)消息帶動，鋼價向下有一定支撐，節(jié)前偏震蕩看待。
【交易策略】
減產(chǎn)消息對市場影響減弱，外加節(jié)前現(xiàn)貨補庫力度減弱，螺紋再次承壓，但基本面壓力有限，短期向下或面臨一定支撐。螺紋10合約支撐3060-3080元，壓力3180-3220元，短期考慮區(qū)間內(nèi)操作，反彈至接近區(qū)間高位則逐步賣保。
熱軋卷板：
【市場邏輯】
上周召開的政治局會議內(nèi)容未超預(yù)期，周一國新辦召開發(fā)布會，提出二季度會有政策落地，在關(guān)稅對經(jīng)濟產(chǎn)生明顯沖擊前，預(yù)計政策以穩(wěn)為主，短期強刺激概率較低，上周五再傳傳出減產(chǎn)消息，減量與2月底傳出的5000萬噸相近，但周一盤面利潤回落，市場對減產(chǎn)存疑，短期謹慎交易。靜態(tài)基本面看，熱卷產(chǎn)需高位持穩(wěn)，去庫速度尚可，庫存及庫銷比同比較低，現(xiàn)貨市場壓力暫時不大，4月EPMI環(huán)比明顯下降，預(yù)計4月制造業(yè)PMI也將同步回落，關(guān)稅影響預(yù)計逐步傳導(dǎo)至熱卷需求。因此，相比無關(guān)稅狀態(tài)，關(guān)稅稅率即使下調(diào)或推遲實施，對中期需求的影響也很難避免，方向相對確定，不過“轉(zhuǎn)出口”目前仍較好，因此對鋼材需求產(chǎn)生明顯影響的時間還需跟蹤，短期基本面尚未明顯走弱，外加減產(chǎn)消息影響，熱卷向下存在支撐。
【交易策略】
假期前現(xiàn)貨補庫結(jié)束，加之關(guān)稅利空中期需求，熱卷承壓運行，但基本面尚未明顯走弱，短期繼續(xù)下跌空間或有限。操作上，中期逢高賣保，10合約短期壓力3300-3340元，支撐3160-3180元，節(jié)前低位謹慎追空。
鐵礦石：
【市場邏輯】
短期政策和產(chǎn)業(yè)方面消息較多，包括政治局會議、國常會，以及粗鋼減產(chǎn)等，但對市場未有持續(xù)性影響，中期基本面走弱預(yù)期繼續(xù)壓制鐵礦價格。從基本面看，上周全球發(fā)運同比增加8%，澳、巴發(fā)運同比增加10%以上，非澳巴發(fā)運同比繼續(xù)下降，供應(yīng)逐步回升，上周鐵水產(chǎn)量增至244萬噸，鋼廠目前利潤較好，主動減產(chǎn)意愿不強，鋼材現(xiàn)貨負反饋壓力有限，短期鐵礦基本面壓力不大，不過發(fā)運若同比維持高位，后期無論是關(guān)稅還是季節(jié)性影響均可能帶來鋼材需求下滑，鐵水也將見頂回落，鐵礦石基本面從而轉(zhuǎn)向供增需降。因此短期基本面未走弱，深跌概率不大，不過鐵礦目前或處于基本面最好的時段，中期價格或繼續(xù)承壓，關(guān)注100-102美元壓力，向下支撐90美元。
【交易策略】
中期看，鐵水見底回落及全球發(fā)運回升使鐵礦價格中樞面臨下移，不過基本面相對健康對短期價格或有支撐。操作上，反彈后嘗試空配，五一前輕倉，不建議低位追空，09合約上方壓力720-740元，短期和中期支撐分別關(guān)注670-680元和640-650元。
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