>> 方正中期期貨-聚酯產(chǎn)業(yè)鏈日度策略報(bào)告-250429
| 上傳日期： |
2025/4/30 |
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pdf 共11頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
俞楊烽 |
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【聚酯原料】
【行情復(fù)盤】
期貨市場(chǎng)：周二，原油下跌，聚酯原料窄幅回落。PX2509收于6206元/噸，-1.40%；PTA2509收于4440元/噸，-0.89%；EG2509收于4187元/噸，-0.07%。
現(xiàn)貨市場(chǎng)：據(jù)華瑞數(shù)據(jù)：（1）PX商談價(jià)格僵持，紙貨9月在763/765商談，1月在768/770商談。（2）PTA現(xiàn)貨市場(chǎng)商談氛圍一般，現(xiàn)貨基差走強(qiáng)，5月主港在09+110~115附近商談。（3）乙二醇內(nèi)盤重心震蕩調(diào)整，市場(chǎng)商談偏弱。目前現(xiàn)貨基差在09合約升水36-38元/噸附近，商談4218-4220元/噸。5月下期貨基差在09合約升水38元/噸附近，商談4220元/噸上下；6月下期貨商談在09合約升水39-42元/噸附近。
【重要資訊】
?。?）原油：OPEC+補(bǔ)償性減產(chǎn)執(zhí)行力度存疑，產(chǎn)量將逐步回升，原油供需趨于寬松，油價(jià)將偏弱運(yùn)行。
?。?）PX：裝置檢修陸續(xù)實(shí)施，開(kāi)工處于相對(duì)低位。截止4月25日開(kāi)工73.2%，環(huán)比-0.2個(gè)百分點(diǎn)，開(kāi)工維持低位。裝置動(dòng)態(tài)：東北某70萬(wàn)噸裝置計(jì)劃5月下短停一周，浙石化250萬(wàn)噸近期重啟，鎮(zhèn)海煉化負(fù)荷有波動(dòng)，彭州石化75萬(wàn)噸4月17日負(fù)荷恢復(fù)，青島麗東4月中旬負(fù)荷下降至5月，中海油惠州150萬(wàn)噸3月底檢修50天，海南煉化后續(xù)有檢修預(yù)期，盛虹煉化5月預(yù)計(jì)降負(fù)荷。
（3）PTA：部分裝置重啟。截止4月24日，PTA負(fù)荷82.4%，環(huán)比+7.0個(gè)百分點(diǎn)。裝置動(dòng)態(tài)：嘉通能源300萬(wàn)噸4月25日檢修2周，臺(tái)化興業(yè)120萬(wàn)噸4月26日重啟，150萬(wàn)噸計(jì)劃5月6日檢修；逸盛大連375萬(wàn)噸4月21日重啟，225萬(wàn)噸計(jì)劃4月26日檢修6周；嘉興石化150萬(wàn)噸計(jì)劃5月中旬檢修，，福建百宏250萬(wàn)噸4月20日附近重啟，恒力惠州250萬(wàn)噸計(jì)劃4月28日停車，恒力大連220萬(wàn)噸計(jì)劃5月10日停車。下游聚酯負(fù)荷93.9%，開(kāi)工維持在九成以上。
?。?）乙二醇：裝置重啟，開(kāi)工回升。截止4月24日負(fù)荷68.47%，環(huán)比+3.15個(gè)百分點(diǎn)。裝置方面：油制乙二醇裝置中，上海石化計(jì)劃4月28日重啟，茂名石化4月下旬停車，中石化武漢4月下旬重啟中，天津石化4月21日停車，中海殼牌一條線計(jì)劃5月停車20天，遠(yuǎn)東聯(lián)計(jì)劃5月轉(zhuǎn)產(chǎn)EO，恒力石化檢修推遲至6月份；合成氣制乙二醇裝置陸續(xù)重啟，新建天業(yè)三期計(jì)劃4月底重啟，黔希煤化工推遲至4月底停車，內(nèi)蒙古兗礦負(fù)荷提升，榆林化學(xué)120萬(wàn)噸近期負(fù)荷提升，中昆負(fù)荷提升，中化學(xué)3月下計(jì)劃外停車至6月重啟。截止4月28日當(dāng)周華東港口庫(kù)存80萬(wàn)噸，環(huán)比+2.5萬(wàn)噸，主港到貨集中，使得庫(kù)存窄幅震蕩上升
【市場(chǎng)邏輯】
PX處于去庫(kù)階段，關(guān)稅政策演變和成本走勢(shì)對(duì)行情主要影響；PTA供需面偏弱，當(dāng)前在成本和宏觀帶動(dòng)下低位震蕩，需密切關(guān)注宏觀演變；乙二醇開(kāi)工回升，且成本偏弱和終端負(fù)反饋壓制價(jià)格偏弱震蕩。
【交易策略】
五一假期海外原油和宏觀存在較大不確定性。PX建議減倉(cāng)過(guò)節(jié)，支撐位5300-5500，壓力位6400-6500；PTA建議減倉(cāng)過(guò)節(jié)，支撐位4000-4100，壓力位4700-4800。乙二醇建議減倉(cāng)過(guò)節(jié)，支撐位3800-3900，壓力位4400-4500。關(guān)注關(guān)稅政策、成本走勢(shì)。
【聚酯產(chǎn)品】
【行情復(fù)盤】
期貨市場(chǎng)：周二，聚酯產(chǎn)品窄幅震蕩。PF2506收于6184元/噸，+0.13%；PR2506收于5744元/噸，-0.42%。
現(xiàn)貨市場(chǎng)：據(jù)華瑞數(shù)據(jù)：1.4D直紡滌短纖6430（-30）元/噸，產(chǎn)銷89%（+15），產(chǎn)銷好轉(zhuǎn)。華東水瓶片現(xiàn)貨價(jià)5742（-48）元/噸，市場(chǎng)整體成交一般，4-6月訂單適量成交在5700-5810元/噸出廠附近，局部略低5660元/噸出廠附近。
【重要資訊】
（1）短纖：截至4月25日，開(kāi)工率91.3%（+2.4%），部分裝置重啟，開(kāi)工回升。滁州興邦20萬(wàn)噸裝置4月20日附近重啟，福建經(jīng)緯4月中旬重啟，蘇北某70萬(wàn)噸裝置減產(chǎn)200噸/天至下旬，某120萬(wàn)噸裝置蘇北工廠減240噸/天，湖州減110噸/天，江陰某廠計(jì)劃4月減產(chǎn)145噸/天，福建某廠計(jì)劃5月10日起檢修25萬(wàn)噸。工廠庫(kù)存15.5天（+0.2天），工廠庫(kù)存維持高位。滌紗開(kāi)機(jī)率為67%（+0.0%），開(kāi)機(jī)率持穩(wěn)，弱于歷年同期。純滌紗成品庫(kù)存24.1天（+0.6天），新單有限，成品持續(xù)累庫(kù)。原料庫(kù)存14.5天（-1.0天），消耗原料庫(kù)存為主，庫(kù)存震蕩回落。
（2）瓶片：截止4月25日，開(kāi)工90.8%，環(huán)比+1.8個(gè)百分點(diǎn)，裝置陸續(xù)重啟，開(kāi)工持續(xù)回升。裝置動(dòng)態(tài)：西南一套30萬(wàn)噸裝置4月下旬重啟，浙江萬(wàn)凱55萬(wàn)噸4月中旬重啟，華東某75萬(wàn)噸裝置近期停車，重啟待定。需求方面，下游需求一般。
【市場(chǎng)邏輯】
短纖負(fù)荷尚維持高位，終端織造負(fù)荷持續(xù)下降，若關(guān)稅爭(zhēng)端未實(shí)質(zhì)性改善，隨著負(fù)反饋加深，短纖加工費(fèi)和絕對(duì)價(jià)格均將承壓下行；瓶片受關(guān)稅影響有限，隨著開(kāi)工恢復(fù)至高位，在供需偏寬松的背景下價(jià)格承壓，行情主要跟隨成本波動(dòng)。
【交易策略】
五一假期海外宏觀和原油存較大不確定性。短纖減倉(cāng)過(guò)節(jié)，支撐位5500-5600，壓力位6600-6700；瓶片建議減倉(cāng)過(guò)節(jié)，支撐位5100-5200，壓力位6000-6100。關(guān)注宏觀政策、成本走勢(shì)和終端需求變化。
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