>> 方正中期期貨-生鮮軟商品板塊日度策略報(bào)告-250429
| 上傳日期： |
2025/4/30 |
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| 3439KB |
| 格式： |
pdf 共25頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
宋從志,侯芝芳,辛旋 |
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軟商品板塊
白糖
【市場(chǎng)邏輯】
4月22日ICE原糖主力合約期價(jià)承壓下行，最終以17.83美分/磅收盤(pán)。盡管當(dāng)前現(xiàn)實(shí)面偏緊，但市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向新榨季生產(chǎn)情況，交易未來(lái)的豐產(chǎn)預(yù)期。近期巴西25/26榨季生產(chǎn)順利，且對(duì)巴西糖估產(chǎn)增加，供應(yīng)增加令糖價(jià)承壓，期價(jià)在18美分以下位置震蕩。外盤(pán)糖價(jià)走弱及美國(guó)關(guān)稅爭(zhēng)端對(duì)鄭糖期價(jià)存在壓制。受外盤(pán)走勢(shì)影響，周二鄭糖盤(pán)中走弱。當(dāng)前市場(chǎng)分歧較大，進(jìn)口較少、現(xiàn)貨緊俏對(duì)糖價(jià)存在支撐，但新榨季國(guó)內(nèi)外增產(chǎn)壓力及干旱憂(yōu)慮緩解使得上行動(dòng)能減少。五一假期即將來(lái)臨，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，短期建議暫時(shí)觀望，輕倉(cāng)過(guò)節(jié)。
【交易策略】
外盤(pán)期價(jià)走弱，鄭糖上方壓力增強(qiáng)，主力09合約上行遇阻，反彈至區(qū)間上沿逢高空。支撐位5850-5900，壓力位6050-6100。5月偏多思路，5-9合約做多繼續(xù)持有。
紙漿：
【市場(chǎng)邏輯】
周二期貨大幅下跌，主要還是基本面弱勢(shì)延續(xù)，近期白卡紙、銅版紙繼續(xù)下跌，生活用紙暫時(shí)止跌但仍較弱，紙廠對(duì)紙漿按需采購(gòu)，成品紙臨近淡季，需求短期難有好轉(zhuǎn)，而紙漿供應(yīng)維持高位，國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存偏高。4月Arauco宣布輻射松降價(jià)55美元/噸至770美元/噸，預(yù)計(jì)其他賣(mài)家可能會(huì)紛紛效仿，Arauco提出的降價(jià)幅度可能仍無(wú)法讓部分買(mǎi)家滿(mǎn)意，但鑒于補(bǔ)庫(kù)需求，預(yù)計(jì)買(mǎi)家會(huì)選擇接受該輪降價(jià)，同時(shí)4月談判可能推遲到5月，很可能在五一假期結(jié)束后才開(kāi)始，另外Arauco還決定將南美漂闊漿報(bào)價(jià)下調(diào)50美元/噸至560美元/噸。目前紙漿盤(pán)面低于加針成本，針葉漿自身供需矛盾不大，不過(guò)關(guān)稅影響下需求預(yù)期較弱，加之闊葉漿在高供應(yīng)壓力下尚難見(jiàn)底，繼續(xù)拖累紙漿價(jià)格。
【交易策略】
針葉漿基本面壓力有限，但闊葉漿供應(yīng)較高，外加下游成品紙較弱，導(dǎo)致紙漿期貨偏弱運(yùn)行。2507合約關(guān)注5000-5100元支撐，上方壓力5400-5500元，
棉花：
【市場(chǎng)邏輯】
外棉市場(chǎng)來(lái)看，巴西以及澳大利亞產(chǎn)區(qū)天氣穩(wěn)定，產(chǎn)量預(yù)期變化幅度不大，美棉種植面積預(yù)期下降，目前播種穩(wěn)步推進(jìn)，不過(guò)天氣干擾仍存，供應(yīng)端略有支撐，需求端來(lái)看，中美貿(mào)易關(guān)系仍然僵持，期價(jià)仍然承壓。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來(lái)看，新棉播種推進(jìn)順利，種植面積預(yù)期穩(wěn)定，供應(yīng)端暫時(shí)分歧不大，消費(fèi)端來(lái)看，市場(chǎng)焦點(diǎn)在于美國(guó)貿(mào)易政策以及國(guó)內(nèi)消費(fèi)提振政策，近期中美貿(mào)易關(guān)系繼續(xù)僵持，期價(jià)預(yù)期探底走勢(shì)。
【交易策略】
中美貿(mào)易關(guān)系僵持，期價(jià)繼續(xù)尋底走勢(shì)。操作方面，建議節(jié)前觀望。棉花09合約支撐區(qū)間12500-12600，壓力區(qū)間關(guān)注13400-13500。
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