>> 方正中期期貨-鋼礦日度策略報告-250506
| 上傳日期： |
2025/5/7 |
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| 2989KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
湯冰華 |
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螺紋鋼：
【市場邏輯】
從基本面看，假期前一周在節(jié)前備貨帶動下，螺紋需求同比由降轉(zhuǎn)增，產(chǎn)量略增，去庫加快，庫存同比降幅擴(kuò)大，短期產(chǎn)需矛盾仍不大，對價格有一定支撐。不過4月制造業(yè)PMI重回50%以下，新訂單和出口訂單均明顯下移，關(guān)稅影響開始顯現(xiàn)，不過從PMI分項看，紡服、中游裝備制造降幅較大，而內(nèi)需相關(guān)的行業(yè)如黑色、非金屬礦等尚未下行，建筑業(yè)PMI同步下降，地產(chǎn)和基建分化，前者仍較弱，后者回升。截至目前，二季度新增專項債發(fā)行進(jìn)度尚可，但仍以化債為主，后續(xù)關(guān)注項目類專項債發(fā)行進(jìn)度。整體看，關(guān)稅對短期鋼材需求影響還不顯著，SMM數(shù)據(jù)顯示鋼材出港量維持高位，預(yù)計基本面短期仍能持穩(wěn)，黑色系負(fù)反饋驅(qū)動不強(qiáng)，向下存在支撐，只是關(guān)稅對中期需求的潛在利空仍存在，國內(nèi)政策刺激未超預(yù)期，成本拖累下，螺紋整體趨勢或仍偏弱。
【交易策略】
鐵水見頂回落并引發(fā)原料基本面走弱的預(yù)期尚難證偽，螺紋中期受成本拖累偏弱運(yùn)行，短期基本面尚可對價格有一定支撐。螺紋10合約支撐3050-3080元，壓力3160-3200元，反彈后逢高空配，但短期若跌至區(qū)間低位，謹(jǐn)慎追空，可暫時轉(zhuǎn)向震蕩思路交易。
熱軋卷板：
【市場邏輯】
假期前一周受節(jié)前備貨帶動，熱卷需求增速維持高位，去庫較好，庫存同比降幅擴(kuò)大，庫銷比偏低，現(xiàn)貨市場壓力暫時不大，4月制造業(yè)PMI重回50%以下，新出口訂單和新訂單也同步下降，前者僅高于2020年和2022年同期，關(guān)稅對需求影響逐步顯現(xiàn)，但目前對紡服、中游裝備制造影響較大，而對內(nèi)需占比高的行業(yè)，如黑色、非金屬礦影響較小，SMM數(shù)據(jù)顯示中國鋼材出港量維持高位，直接出口并未明顯走弱，因此關(guān)稅目前對鋼材需求影響可能還較小，熱卷短期基本面預(yù)計不會大幅走弱，對價格存在支撐，只是從中期看，關(guān)稅如果持續(xù)，對外需和國內(nèi)制造業(yè)的潛在利空仍可能加大，進(jìn)而帶動鐵水產(chǎn)量回落及成本下移，從而拖累熱卷價格。
【交易策略】
關(guān)稅對中期鋼材需求的影響可能加大，鐵水回落后，成本也將拖累熱卷走弱，短期需求較高對價格或有支撐。操作上，中期反彈后逢高賣保，10合約短期壓力3300-3340元，支撐3150-3180元
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