>> 財通證券-協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)(300857)在手現(xiàn)金和訂單充裕，加大算力租賃業(yè)務(wù)布局-250505
| 上傳日期： |
2025/5/5 |
大?。?/td>
| 426KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊燁 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
事件：公司發(fā)布2025年一季度報告，1Q2025實現(xiàn)營業(yè)收入20.77億元，同比增長18.11%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.69億元，同比增長4.29%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.65億元，同比增長1.91%。
在手現(xiàn)金充裕，資產(chǎn)大幅擴張，算力租賃業(yè)務(wù)蓄勢待發(fā)。1Q2025公司總資產(chǎn)99.97億元，同比增長36.85%。在手資金高增：1Q2025公司短期借款19.74億元，同比增長51.64%，長期借款17.80億元，同比增長334.42%，貨幣資金24.66億元，同比增長61.44%。加大服務(wù)器采購：1Q2025公司預(yù)付款項5.59億元，同比增長217.72%，其他非流動資產(chǎn)9.23億元，同比增長134.7%；訂單和庫存快速增長：1Q2025公司合同負債0.98億元，同比增長364.8%，存貨22.02億元，同比增長16.48%；我們認為公司坐擁英偉達NCP資質(zhì)和客戶資源，大力發(fā)展AI智算中心及算力租賃業(yè)務(wù)，一方面大幅采購服務(wù)器，另一方面大幅增加借款，有望為公司創(chuàng)造新的業(yè)務(wù)增長曲線，公司的算力藍圖正在徐徐展開。
1Q2025利潤主要受人員擴張、股權(quán)激勵費用增加和信用減值擾動。1Q2024實現(xiàn)歸母凈利潤1.69億元，同比增長4.29%。運營人員擴張，1Q2025公司銷售費用0.13億元，同比增長140.34%，主要系隨著公司云計算、智慧門店、電商SaaS、服務(wù)器再制造等多個運營部門的員工人數(shù)有所增加，人員薪酬增幅較大所致。股權(quán)激勵費用增加，1Q2025公司管理費用0.34億元，同比增長20.84%，主要系股權(quán)激勵確認股份支付金額大幅增加所致。信用減值增加，1Q2025公司信用減值損失-0.39億元，同比擴大128.60%，或因部分項目賬齡從0-1年增加至1-2年，計提比例從4.66%提升至48.04%。
投資建議：公司AI智算中心和算力租賃業(yè)務(wù)藍圖展開，積極布局機器人業(yè)務(wù)，打造多層級增長引擎，有望驅(qū)動業(yè)績持續(xù)高增。我們預(yù)計公司2025-2027年收入為107.32/136.35/169.46億元，歸母凈利潤為11.08/16.29/21.14億元，PE為23.16/15.75/12.14倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期，技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期，供應(yīng)鏈成本擾動等。
|
協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)股票研究報告
|
