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本期投資提示：
　　上周申萬國防軍工指數(shù)上漲6.33%，中證軍工龍頭指數(shù)上漲6.01%，同期上證綜指上漲1.92%，滬深300上漲2%，創(chuàng)業(yè)板指上漲3.27%，申萬國防軍工指數(shù)跑贏創(chuàng)業(yè)板指、跑贏滬深300、跑贏上證綜指、跑贏軍工龍頭指數(shù)。1、從細(xì)分板塊來看，上周國防軍工板塊6.33%的漲幅在31個申萬一級行業(yè)漲跌幅排名第1位。2、從我們構(gòu)建的軍工集團(tuán)指數(shù)變化來看，上周中證民參軍漲跌幅排名靠后，平均漲幅為4.86%。3、從個股表現(xiàn)來看，申萬國防軍工板塊及民參軍上市公司名單中，剔除停牌個股后，上周國防軍工板塊漲幅排名前五的個股分別為晨曦航空（59.26%）、華伍股份（48.85%）、利君股份（36.49%）、奧普光電（36.46%）、天箭科技（36.07%）。上周國防軍工板塊漲幅排名后五的個股分別為鉑力特（-4.26%）、凌云股份（-4%）、廣東宏大（-2.52%）、振華科技（-2.05%）、鴻遠(yuǎn)電子（-1.94%）。
　　重要信息回顧：
　　地緣政治沖突背景下，中國軍貿(mào)關(guān)注度將持續(xù)提升。印巴爆發(fā)激烈沖突，過程中中國軍工外貿(mào)產(chǎn)品引發(fā)高度關(guān)注，其成熟性將會獲得國際高度認(rèn)可，從而不斷促進(jìn)中國軍貿(mào)產(chǎn)品打開國際市場，中國軍貿(mào)開啟新周期，從而提升整個行業(yè)市場空間和估值。
　　關(guān)稅沖突將持續(xù)凸顯軍工“行業(yè)比較優(yōu)勢”。中美經(jīng)貿(mào)高層會談在瑞士日內(nèi)瓦舉行，關(guān)稅沖突進(jìn)入新的不確定階段，但中國軍工完全自主可控的特點(diǎn)將持續(xù)凸顯“行業(yè)比較優(yōu)勢”，同時隨著關(guān)稅對抗加劇，地緣政治影響變大，中國將更加重視自身綜合實(shí)力提升，有望加大軍工行業(yè)投入，提高整個行業(yè)成長性。
　　軍工基本面變化夯實(shí)行業(yè)上行基礎(chǔ)。隨著建軍百年目標(biāo)臨近，軍隊(duì)建設(shè)將進(jìn)入沖刺階段，提質(zhì)增量仍是核心任務(wù)，且隨著全年要求完成“十四五”規(guī)劃的任務(wù)下，行業(yè)正迎來全領(lǐng)域快速增長，尤其是消耗類武器相關(guān)公司將充分受益，訂單和業(yè)績會持續(xù)兌現(xiàn)，夯實(shí)行業(yè)上行交界處。
　　建議加大軍工關(guān)注度，關(guān)注彈性/主題品種。1）精確制導(dǎo)武器預(yù)計(jì)在2025年將開始初次增長階段，預(yù)計(jì)彈性較大；2）水下0-1開始，關(guān)注產(chǎn)能落地情況；3）AI/機(jī)器人正加速迭代，為新質(zhì)戰(zhàn)力核心。4）傳統(tǒng)飛機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈具有長期投資價值。
　　重點(diǎn)關(guān)注標(biāo)的：1、高端戰(zhàn)力組合：菲利華、天秦裝備、楚江新材、航天電器、中航光電、中航沈飛、中航西飛、航發(fā)動力、中航重機(jī)、三角防務(wù)、西部超導(dǎo)；2、新質(zhì)戰(zhàn)力組合：成都華微、芯動聯(lián)科、航天電子、華秦科技、西部材料、中科星圖、海格通信、鋮昌科技、臻鐳科技、航天智裝、萊斯信息、國博電子。
　　風(fēng)險提示：上游原材料價格波動；增值稅政策變動風(fēng)險；裝備采購不及預(yù)期。