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業(yè)績(jī)情況：
　　公司發(fā)布2024年及25Q1業(yè)績(jī)。2024年全年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收64.52億元，yoy+8.22%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)14.28億元，yoy+60.92%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)11.47億元，yoy+38.29%。
　　25Q1，公司營(yíng)收13.23億元，yoy-11.07%；歸母凈利潤(rùn)2.39億元，yoy-19.09%；扣非后凈利潤(rùn)為2.26億元，yoy-21.10%。
　　存量游戲長(zhǎng)線運(yùn)營(yíng)，新游上線有望提供增量
　　2024年，公司游戲業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入46.62億元，同比增長(zhǎng)3.66%。受益于《Age of Origins》和《War and Order》等核心游戲在海外的穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)，整體保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，長(zhǎng)線運(yùn)營(yíng)能力依舊。25年一季度由于季節(jié)性和新游上線影響，核心游戲流水有所下滑。新游方面，2024年末，公司先后在海外發(fā)行《Stellar Sanctuary》和《 Next Agers》，目前兩款新游處于海外商業(yè)化測(cè)試和調(diào)優(yōu)階段，同時(shí)在國(guó)內(nèi)取得版號(hào)，預(yù)計(jì)后續(xù)在國(guó)內(nèi)上線。
　　AI賦能計(jì)算機(jī)業(yè)務(wù)，服務(wù)場(chǎng)景多面覆蓋
　　2024年，公司軟件與信息技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入17.90億元，同比增長(zhǎng)22.21%。分產(chǎn)品看，AI/ICT運(yùn)營(yíng)管理實(shí)現(xiàn)收入14.78億元，同比增長(zhǎng)20.53%；物聯(lián)網(wǎng)/通訊實(shí)現(xiàn)收入1.33億元，同比增長(zhǎng)62.30%；創(chuàng)新服務(wù)實(shí)現(xiàn)收入1.50億元，同比增長(zhǎng)27.05%。公司運(yùn)用亞馬遜云科技的Amazon SageMaker、Amazon Bedrock等技術(shù)，從架構(gòu)選型、模型選擇、模型調(diào)優(yōu)到云應(yīng)用的集成開發(fā)，幫助企業(yè)釋放生成式AI的商業(yè)價(jià)值。在云服務(wù)上，公司服務(wù)全球300多家企業(yè)，行業(yè)覆蓋游戲文娛、跨境電商、智能硬件、車聯(lián)網(wǎng)、教育醫(yī)療、金融科技等，帶動(dòng)了業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)。
　　投資建議
　　我們預(yù)計(jì)公司25/26/27年歸母凈利潤(rùn)13.50/14.92/15.89億元，yoy -5.4%/10.5%/6.5%，對(duì)應(yīng)PE為16.63/15.05/14.13。公司核心游戲長(zhǎng)線運(yùn)營(yíng)有望持續(xù)為公司提供業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，海外上線新游有望提供流水增量，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　游戲市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加??；游戲版號(hào)發(fā)放不及預(yù)期；游戲上線延期；游戲政策不確定性等。