>> 方正中期期貨-貴金屬日度策略-250513
| 上傳日期： |
2025/5/14 |
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| 1878KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁海寬 |
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【行情復(fù)盤】
國內(nèi)貴金屬期貨日間反彈，滬金跌幅收窄，主力合約下跌1.63%收于767.68元/克，滬銀主力合約尾盤翻紅，上漲0.44%收于8219元/千克。
【重要資訊】
1、2025年一季度，國內(nèi)原料產(chǎn)金87.24噸，比2024年一季度增加1.28噸，同比增長1.49%，其中，黃金礦產(chǎn)金完成61.77噸，有色副產(chǎn)金完成25.47噸。另外，2025年一季度進口原料產(chǎn)金53.59噸，同比增長0.68%，若加上這部分進口原料產(chǎn)金，全國共生產(chǎn)黃金140.83噸，同比增長1.18%。2025年一季度，全國黃金消費量290.49噸，同比下降5.96%。其中：黃金首飾134.53噸，同比下降26.85%；金條及金幣138.02噸，同比增長29.81%；工業(yè)及其他用金17.94噸，同比下降3.84%。
2、美國4月的非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)仍略高于過去12個月的月均增值(15.2萬)，大幅超出預(yù)估的13.8萬增量，平均時薪同比上漲0.2%，至36.06美元。失業(yè)率環(huán)比持平，仍為4.2%。
3、美國4月密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)終值錄得52.2，創(chuàng)2022年7月以來新低。大幅低于3月份的57.0，也低于市場預(yù)期的54.0，連續(xù)第4個月下跌。消費者對于未來一年通脹的預(yù)期從3月份的5.0%飆升至6.7%，創(chuàng)下了1981年以來的最高水平。
4、美國第一季度實際GDP年化季率初值錄得-0.3%，創(chuàng)2022年第二季度以來新低。美國經(jīng)濟衰退風(fēng)險激增。
5、美國3月核心PCE物價指數(shù)年率錄得2.6%，創(chuàng)2024年6月以來新低，符合預(yù)期。美國3月核心PCE物價指數(shù)月率錄得0%，創(chuàng)2020年4月以來新低，低于預(yù)期的0.1%。
【市場邏輯】
印巴和俄烏沖突階段性緩解，中美關(guān)稅談判取得突破性進展，超市場預(yù)期，市場避險需求下降，風(fēng)險資產(chǎn)走高，商品集體反彈，利空黃金但利多白銀。中國央行連續(xù)第6個月增持黃金，但增持幅度越來越小，4月僅增加7萬盎司（約2.18噸），為過去6個月內(nèi)買入數(shù)量最少的月份。央行購金步伐的放緩或意味著黃金當(dāng)前多配的性價比下降。國內(nèi)一系列刺激政策發(fā)布，市場風(fēng)險偏好回升，權(quán)益資產(chǎn)反彈，黃金短期配置吸引力下降。美聯(lián)儲維持聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間在4.25%至4.5%不變，這是今年1月和3月會議以來第三次按兵不動。美聯(lián)儲認為美國失業(yè)率維持穩(wěn)定，勞動力市場依舊穩(wěn)固，但通脹仍在一定程度處于高位，對降息持謹慎態(tài)度。黃金價格短期承壓，但中長期上漲邏輯并未動搖。黃金供給面臨較強的剛性約束，投資需求和資產(chǎn)配置需求依舊旺盛，美元信用受損，全球央行持續(xù)買入。但由于黃金前期漲幅過大過快，疊加買盤階段性轉(zhuǎn)弱，短期再創(chuàng)新高可能性較小。白銀短期商品屬性占據(jù)主動，隨著市場風(fēng)險偏好回升，短期走勢強于黃金，金銀比有望階段性回落。
【交易策略】
操作上，市場風(fēng)險偏好回升，黃金短期面臨承壓，中長期上行邏輯未改。配置型資金可忽略短期波動，交易型多單可逢高適當(dāng)減倉。白銀短期受商品屬性主導(dǎo)，走勢強于黃金。滬銀下方第一支撐區(qū)間8000-8100元/千克，上方壓力區(qū)間8300-8500元/千克，滬金下方第一支撐區(qū)間750-770元/克，上方壓力區(qū)間800-820元/克。
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