>> 銀河證券-建筑材料行業(yè)周報：政策發(fā)力有望驅(qū)動建材邊際改善-250511
| 上傳日期： |
2025/5/14 |
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| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
賈亞萌 |
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核心觀點
水泥:需求處于階段性頂峰，供需壓力致價格持續(xù)走弱。本周全國水泥價格延續(xù)下降態(tài)勢。水泥需求增長已基本停滯，處于階段性頂峰。供給端，雖部分省份開啟常態(tài)化錯峰停窯，但總供應(yīng)量未見顯著縮減，熟料庫存小幅增長，供需關(guān)系導(dǎo)致水泥價格下降。后續(xù)來看，預(yù)計短期需求保持偏穩(wěn)狀態(tài)，行業(yè)供給基本穩(wěn)定，對水泥價格支撐作用不強，預(yù)計水泥價格延續(xù)穩(wěn)中趨弱運行;中長期基建投資托底25年水泥市場，水泥納入全國碳市場之后，行業(yè)落后產(chǎn)能出清有望加速，行業(yè)集中度有望提升，利好水泥龍頭企業(yè)。
消費建材:樓市成交熱度延續(xù)有望拉動重裝需求。2025年1-3月建筑及裝潢材料類零售額同比持平，其中3月單月同比下降0.1%。25年以來，商品房銷售面積降幅收窄，后續(xù)隨著商品房成交熱度的延續(xù)，有望帶動消費建材重裝需求回升。此外，在政策支持下，舊房改造需求也有望加速釋放，進一步利好消費建材市場。從企業(yè)層面來看，近年消費建材龍頭企業(yè)加速調(diào)整銷售策略,優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，推進渠道下沉，零售業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴大，龍頭企業(yè)市占率有望不斷提升。
玻璃纖維:節(jié)后粗紗需求恢復(fù)緩慢，價格穩(wěn)中趨弱，電子紗短期穩(wěn)定出貨。粗紗方面，本周粗紗市場價格調(diào)后暫穩(wěn)，市場需求表現(xiàn)一般，五一節(jié)后市場需求恢復(fù)較慢，部分剛需適當(dāng)備貨，海外出口受限。短期需求增長預(yù)期有限，疊加企業(yè)庫存壓力下，預(yù)計粗紗價格延續(xù)穩(wěn)中趨弱運行;中長期中高端產(chǎn)品市場需求有望繼續(xù)恢復(fù)，產(chǎn)品差異化將帶動粗紗整體價格提漲。電子紗方面，本周電子紗價格走穩(wěn)，下游按需采購為主，CCL市場新增訂單有限，預(yù)計短期需求穩(wěn)定，但在高端產(chǎn)品需求缺口下，價格或有提漲預(yù)期;中長期隨著終端消費電子進一步恢復(fù)，電子布需求有增量預(yù)期，價格有調(diào)漲空間。
浮法玻璃:價格延續(xù)小漲態(tài)勢，需求以深加工廠補貨為主。本周浮法玻璃價格延續(xù)小幅增長態(tài)勢，市場剛需支撐尚可，以中下游加工廠補貨為主;周內(nèi)個別產(chǎn)線點火，產(chǎn)能小幅增長，浮法玻璃庫存微增。后續(xù)來看，短期終端剛需改善預(yù)期不大，主要靠深加工廠補貨為主，月內(nèi)部分產(chǎn)線有點火、冷修計劃,預(yù)計全國總產(chǎn)能變動不大，預(yù)計浮法玻璃短期價格穩(wěn)中有升;中長期隨著產(chǎn)能置換新規(guī)的執(zhí)行，有望加速落后產(chǎn)能淘汰，供需格局有望逐步優(yōu)化。
投資建議∶消費建材:推薦受益于地產(chǎn)政策推進下需求有望恢復(fù)、具備產(chǎn)品品質(zhì)優(yōu)勢及品牌優(yōu)勢的行業(yè)龍頭北新建材(000786.SZ)、偉星新材(002372.SZ)、東方雨虹（002271.Sz)、公元股份(002641.SZ)。水泥:推薦受益于基建發(fā)力帶動需求恢復(fù)、水泥價格提漲的華新水泥（600801.SH)、上峰水泥(000672.SZ)，關(guān)注海螺水泥（600585.SH)。玻璃纖維:推薦產(chǎn)能逐步擴張、高端產(chǎn)品占比提升的中國巨石〔600176.SH)。玻璃:建議關(guān)注多業(yè)務(wù)布局的龍頭企業(yè)旗濱集團(601636.SH)。
風(fēng)險提示:原料價格大幅波動的風(fēng)險;下游需求不及預(yù)期的風(fēng)險;行業(yè)新增產(chǎn)能超預(yù)期的風(fēng)險;政策推進不及預(yù)期的風(fēng)險。
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