>> 方正中期期貨-聚烯烴及苯乙烯期貨期權(quán)周度策略-250518
| 上傳日期： |
2025/5/19 |
大小： |
2244KB |
| 格式： |
pdf 共16頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
封曉芬 |
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聚烯烴：
【行情復(fù)盤(pán)】
期貨市場(chǎng)：上周，聚烯烴在宏觀(guān)利好帶動(dòng)下沖高回落，價(jià)格重心抬升，LLDPE主力合約收7236元/噸，周漲3.17%，持倉(cāng)變化-26176手，PP主力合約收7093元/噸，周漲1.42%，持倉(cāng)變化-57079手。
現(xiàn)貨市場(chǎng)：上周現(xiàn)貨價(jià)格先揚(yáng)后抑，截止上周五，國(guó)內(nèi)LLDPE市場(chǎng)主流價(jià)格在7350-7900元/噸；PP市場(chǎng)，華北拉絲主流價(jià)格在7130-7300元/噸，華東拉絲主流價(jià)格在7160-7330元/噸，華南拉絲主流價(jià)格在7170-7380元/噸。
【重要資訊】
?。?）供給方面：聚乙烯檢修集中，供應(yīng)小幅收縮；PP后期重啟裝置增加，供應(yīng)存小幅回升預(yù)期。截至5月15日當(dāng)周，PE開(kāi)工率為76.34%（-2.86%），PP開(kāi)工率78.72%（-1.48%）。
?。?）需求方面：下游需求季節(jié)性走弱。截止5月15日當(dāng)周，農(nóng)膜開(kāi)工率20%（-2%），包裝51%（持平），單絲45%（持平），薄膜44%（持平），中空44%（持平），管材37%（持平）；塑編開(kāi)工率45%（+1%），注塑開(kāi)工率46%（持平），BOPP開(kāi)工率53.58%（+3.69%）。
?。?）庫(kù)存端：2025-05-16，兩油庫(kù)存78.5萬(wàn)噸，較前一交易日環(huán)比-0.5萬(wàn)噸，周環(huán)比-0.5萬(wàn)噸。截止5月16日當(dāng)周，PE貿(mào)易庫(kù)存15.306萬(wàn)噸（-0.276萬(wàn)噸），PP社會(huì)貿(mào)易庫(kù)存4.795萬(wàn)噸（+0.06萬(wàn)噸）。
?。?）成本端：上周油價(jià)先揚(yáng)后抑，中美貿(mào)易關(guān)系大幅緩和，疊加美國(guó)計(jì)劃增加戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備，利多油價(jià)，但美伊談判趨向緩和，美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存增加，利空油價(jià)。
【市場(chǎng)邏輯】
聚乙烯裝置檢修增多，供應(yīng)壓力稍有緩解，PP供應(yīng)仍充裕，下游均面臨季節(jié)性走弱預(yù)期，聚烯烴供需寬松，對(duì)價(jià)格支撐不足。成本端，油價(jià)低位寬幅震蕩，波動(dòng)反復(fù)，對(duì)其支撐一般。
【交易策略】
供需偏弱，聚烯烴上漲動(dòng)能不足，預(yù)計(jì)短期震蕩偏弱調(diào)整，偏空對(duì)待，關(guān)注成本端波動(dòng)。套利方面，多L空PP跨品種套利繼續(xù)持有。LLDPE參考撐位6900-6950元/噸，壓力位7400-7450元/噸；PP參考支撐位6900-6950元/噸，壓力位7250-7300元/噸。
苯乙烯：
【行情復(fù)盤(pán)】
期貨市場(chǎng)：上周，苯乙烯價(jià)格大幅上漲，EB06合約收7661元/噸，周漲9.77%，持倉(cāng)變化-35648手。
現(xiàn)貨市場(chǎng)：現(xiàn)貨價(jià)格大幅上漲，截止上周五，華東市場(chǎng)價(jià)格為7950元/噸，華南市場(chǎng)價(jià)格為8050元/噸。
【重要資訊】
?。?）成本端：上周油價(jià)先揚(yáng)后抑，中美貿(mào)易關(guān)系大幅緩和，疊加美國(guó)計(jì)劃增加戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備，利多油價(jià)，但美伊談判趨向緩和，美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存增加，利空油價(jià)。
?。?）供應(yīng)端：裝置意外檢修，供應(yīng)再度回落。恒力72萬(wàn)噸裝置5月13日晚間停車(chē)，初步計(jì)劃?rùn)z修至6月中旬；利津石化（利華益）72萬(wàn)噸/年苯乙烯裝置5月7日停車(chē)檢修20天左右；中沙天津3.5萬(wàn)噸裝置4月20日停車(chē)，計(jì)劃6月6日重啟；巴陵石化13萬(wàn)噸裝置4月19日停車(chē)，計(jì)劃?rùn)z修2個(gè)月；蘭州石化6萬(wàn)噸裝置4月22日-5月20日停車(chē)檢修。截止5月15日，周度開(kāi)工率70.27%，周度環(huán)比+-1.98%。
?。?）需求端：需求小幅回暖。截至5月15日，PS開(kāi)工率56.21%，周度環(huán)比1.33%，EPS開(kāi)工率59.36%，周度環(huán)比+16.11%，ABS開(kāi)工率63.99%，周度環(huán)比-0.56%。
（4）庫(kù)存端：5月14日，華東港口庫(kù)存為5.31萬(wàn)噸，周環(huán)比去庫(kù)1.02萬(wàn)噸，5月7日至5月13日華東主港抵港2.40萬(wàn)噸，提貨3.42萬(wàn)噸，下周期計(jì)劃到船3.67萬(wàn)噸。
【市場(chǎng)邏輯】
宏觀(guān)利好背景下，苯乙烯裝置意外檢修，供應(yīng)再度收縮，疊加港口庫(kù)存持續(xù)降至偏低水平，支撐苯乙烯價(jià)格強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行，但經(jīng)價(jià)格持續(xù)拉漲后，下游對(duì)高價(jià)接貨意愿或有所減弱，現(xiàn)貨交投減弱，疊加成本支撐不足，價(jià)格或存回落預(yù)期。
【交易策略】
大幅上漲后下游接盤(pán)意愿減弱，疊加成本油價(jià)回落調(diào)整，苯乙烯繼續(xù)上漲驅(qū)動(dòng)力或不足，建議多單離場(chǎng)。參考下方支撐位7150-7200元/噸，參考?jí)毫ξ?900-7950元/噸。
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