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【行情復盤】
　　近一周股指呈現(xiàn)沖高回落走勢，滬指累計小幅上漲0.76%。期指主力合約分化，IF和IH上漲，IC和IM下跌。成交持倉方面，四個品種成交持倉均走升。
　　【重要資訊】
　　行業(yè)來看，31個一級行業(yè)上漲的略多，行業(yè)漲跌差異變動不大，結(jié)合行業(yè)在指數(shù)中所占權(quán)重看，銀行和非銀金融對300和50的帶動最強，醫(yī)藥生物帶動500和1000，電子對四大指數(shù)均有拖累。資金方面，主要指數(shù)資金中僅有50流入，其他均為流出態(tài)勢。消息面上看，數(shù)據(jù)顯示4月表內(nèi)貸款和社會融資均季節(jié)性回落，分項表現(xiàn)穩(wěn)定，基本呈現(xiàn)季節(jié)性回落但未明顯偏離。政府融資高位回落，但絕對水平仍不低。M2增速上升主要是低基數(shù)影響。央行本周公開市場操作全口徑凈回籠流動性4751億元，其中MLF到期1250億元，短端資金利率低位繼續(xù)小幅下降。其他政策方面，國務院總理強調(diào)做強內(nèi)循環(huán)、提振消費、擴大投資，對沖海外風險。決策層提出加大預算內(nèi)投資，通過超長期特別國債支持城市更新。市場焦點還包括中美關稅談判取得突破性進展明顯超市場此前預期。此外，公募基金新規(guī)帶來的權(quán)重股欠配情況推動金融板塊周內(nèi)上漲。總體上看，國內(nèi)外經(jīng)濟改善節(jié)奏可能放慢，通縮風險仍需警惕。未來基本面焦點依然是需求特別是內(nèi)需改善情況，同時繼續(xù)觀察外需風險是否持續(xù)緩和以及地產(chǎn)。海外方面，市場對美聯(lián)儲年內(nèi)降息預期降至2次左右，首次降息時間向9月推遲。美股基本延續(xù)震蕩上行走勢，人民幣匯率基本延續(xù)震蕩。地緣政治風險緩和，但風險偏好并未明顯跟隨上行。
　　【市場邏輯】
　　數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)經(jīng)濟基本面改善節(jié)奏仍可能放慢，但對市場利空暫不強。關稅風險緩和后存在利多出盡效應，且仍需關注后續(xù)談判情況。貨幣寬松以及其他對沖政策均為潛在利多因素。外盤影響偏多，匯率、避險情緒影響不大。長期來看，基本面風險再現(xiàn)，企業(yè)盈利預期、政策寬松節(jié)奏和外需變動情況、地產(chǎn)是否修復等是關鍵。
　　【交易策略】
　　策略方面，股指承受技術壓力放大，多頭倉位觀望或減倉，等待調(diào)整后再加倉，中長期寬幅震蕩中樞是否改變?nèi)孕栌^察。期現(xiàn)套利方面，IM遠端年化貼水率仍處于高位，存在反套和超額收益空間。跨期價差方面，IM06-09價差持續(xù)走擴，正套頭寸觀望，未來準備減倉或平倉?？缙贩N方面，IH、IF對IC、IM比價上升后回落，多頭暫時繼續(xù)持有，等待中長期方向確認。
　　滬深300指數(shù)壓力4020-4040，支撐3510-3530；
　　上證50指數(shù)壓力2750-2770，支撐2450-2470；
　　中證500指數(shù)壓力6160-6190，支撐5130-5160；
　　中證1000指數(shù)壓力6640-6670，支撐5220-5250。