>> 華鑫證券-電力設備行業(yè)周報：騰訊資本開支高增，AI智能體產業(yè)持續(xù)發(fā)展-250519
| 上傳日期： |
2025/5/19 |
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| 661KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
傅鴻浩,臧天律 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
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投資要點
▌騰訊資本開支高增，AI智能體產業(yè)持續(xù)發(fā)展
騰訊公布2025Q1財報，值得關注的是2025Q1資本開支275億元，同比+91%，超越市場預期，資本開支主要包括IT基礎設施以及數(shù)據中心的投入。自從2024年以來，公司資本開支持續(xù)保持高速增長，2025Q1延續(xù)了同比高增的勢頭。阿里2025Q1資本開支為246億元，且公司強調AI戰(zhàn)略持續(xù)見效，核心業(yè)務增長加速，云智能集團季度收入增長加速至18%，其中AI相關產品收入連續(xù)七個季度實現(xiàn)三位數(shù)增長。展望未來，公司將持續(xù)推動AI+云成為公司長期發(fā)展新的增長引擎。
同時，AI智能體以及應用也在持續(xù)發(fā)展。AI智能體manus宣布開放注冊，所有用戶一次性獲得1000積分獎勵，每天可免費獲得300積分以執(zhí)行一項任務。OpenAI發(fā)布新基準HealthBench，聯(lián)手60個國家262名執(zhí)業(yè)醫(yī)生，樹立新的「AGI標志性用例」。OpenAI o3碾壓Grok 3和Gemini 2.5Pro，成功登頂。而最強AI宣稱幾乎達到了人類醫(yī)生最佳水平。
▌投資觀點
從板塊來看，我們認為柴發(fā)依然是量利齊升且邏輯最順的板塊，推薦關注濰柴重機，其次建議關注滲透率逐步提升的HVDC環(huán)節(jié)，推薦關注科華數(shù)據、通合科技，最后建議關注伴隨功率提升而受益的服務器電源以及液冷環(huán)節(jié)，推薦關注英維克（新能源車組覆蓋）、申菱環(huán)境（新能源車組覆蓋）、歐陸通。
對電力設備板塊維持“推薦”評級。
▌風險提示
AI數(shù)據中心業(yè)務發(fā)展不及預期；行業(yè)競爭加劇風險；大盤系統(tǒng)性風險；推薦公司業(yè)績不達預期風險等。
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