>> 華龍證券-鋼鐵行業(yè)周報：鐵水日產(chǎn)初步下行，鋼價震蕩待修復(fù)-250518
| 上傳日期： |
2025/5/20 |
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| 1572KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
華龍證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
景丹陽 |
| 行業(yè)名稱： |
鋼鐵 |
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摘要：
供給端：截至2025年5月16日，五大鋼材合計產(chǎn)量868.35萬噸，周環(huán)比下降0.67%，同比下降2.38%;247家鋼鐵企業(yè)鐵水日均產(chǎn)量244.77萬噸，周環(huán)比下降0.35%，同比上升3.33%;247家鋼鐵企業(yè)高爐產(chǎn)能利用率91.76%，周環(huán)比下降0.33pct，同比上升3.19pct;87家獨立電弧爐鋼廠產(chǎn)能利用率56.57%,周環(huán)比上升1.49pct,同比上升2.30pct。本周五大鋼材中除螺紋鋼及中厚板外，其他鋼材供給周環(huán)比下降，整體產(chǎn)量小幅下降，但鐵水日產(chǎn)周環(huán)比小幅下降。
需求端：截至2025年5月16日，五大鋼材合計消費量913.76萬噸，周環(huán)比上升8.11%，同比下降4.92%；主流貿(mào)易商建筑用鋼日成交量9.69萬噸，周環(huán)比上升2.74%，同比下降32.25%；截至2025年3月，鋼材單月出口數(shù)量合計1045.63萬噸，月環(huán)比上升30.12%，同比上升5.75%，月累計出口數(shù)量合計2742.85萬噸，月環(huán)比上升61.61%，同比上升6.31%。本周五大鋼材中除冷軋卷板外，消費量均周環(huán)比上升，5月下旬南方降水增加需求淡季，建筑鋼材市場預(yù)計需求放緩。
庫存端：截至2025年5月16日，五大鋼材合計社會庫存993.67萬噸，周環(huán)比下降3.81%，同比下降25.48%；五大鋼材合計廠內(nèi)庫存436.99萬噸，周環(huán)比下降1.36%，同比下降8.89%。本周五大鋼材整體小幅去庫，廠內(nèi)庫存中熱軋卷板降幅顯著，周環(huán)比下降-7.76%。
成本端：鐵礦石：截至2025年5月16日，澳洲粉礦日照港62%Fe價格指數(shù)771.2元/濕噸，周環(huán)比上升1.71%，同比下降12.88%；印度粉礦青島港61%Fe價格710.8元/濕噸，周環(huán)比上升1.94%，同比下降8.87%；截至2025年5月9日，19個港口澳洲&巴西鐵礦石發(fā)貨量2422.5萬噸，周環(huán)比下降4.64%，同比上升3.45%；45個港口鐵礦到港量2354.6萬噸，周環(huán)比下降3.88%，同比下降13.96%。廢鋼&鑄造生鐵：截至2025年5月16日，廢鋼綜合絕對價格指數(shù)2428.57元/噸，周環(huán)比上升0.09%，同比下降15.61%；鑄造生鐵綜合絕對價格指數(shù)2870.5元/噸，周環(huán)比下降0.01%，同比下降17.22%。焦煤&焦炭：截至2025年5月16日，低硫主焦煤價格指數(shù)1258.02元/噸，周環(huán)比下降1.50%，同比下降37.12%；唐山一級冶金焦匯總價格1689元/噸，周環(huán)比下降0.65%，同比下降31.62%；230家獨立焦化廠產(chǎn)能利用率75.23%，周環(huán)比上升0.18 pct，同比上升2.53 pct；獨立焦化企業(yè)：噸焦利潤7元/噸，周環(huán)比改善。
價格端：截至2025年5月16日，Mysteel普鋼絕對價格指數(shù)3485.58元/噸，周環(huán)比0.92%，月環(huán)比0.43%，同比-12.56%；Mysteel特鋼絕對價格指數(shù)9343.19元/噸，周環(huán)比-0.01%，月環(huán)比0.04%，同比-2.67%；2025年5月9日，全球鋼材價格指數(shù)208.3點，周環(huán)比-0.53%，月環(huán)比-0.14%，同比-3.65%。本周宏觀利好消息刺激基本消化完后，下游補庫需求基本滿足，淡季需求增量有限，預(yù)計短期鋼材價格偏弱震蕩運行。
行業(yè)要聞：2025年5月16日，中國證監(jiān)會公布實施修訂后的《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》，在簡化審核程序、創(chuàng)新交易工具、提升監(jiān)管包容度等方面作出優(yōu)化。新規(guī)將進一步提升上市公司并購重組積極性，充分激發(fā)并購重組市場活力，助力上市公司高質(zhì)量發(fā)展。
投資建議：財政政策預(yù)期寬松及市值管理落地都有望帶動板塊估值提升。需求端，行業(yè)有望在地產(chǎn)基建筑底企穩(wěn)、制造業(yè)持穩(wěn)向好的支撐下保持平穩(wěn)。供給端，在經(jīng)歷長時間虧損后，已就促進聯(lián)合重組和落后產(chǎn)能退出的必要性達成共識。產(chǎn)業(yè)集中度提升、產(chǎn)量結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)品高質(zhì)量發(fā)展是行業(yè)轉(zhuǎn)型的必然趨勢，維持行業(yè)“推薦”評級，建議關(guān)注：1）具有產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)勢及規(guī)模效應(yīng)的行業(yè)龍頭：南鋼股份(600282.SH)、華菱鋼鐵等(000932.SZ)；寶鋼股份（600019.SH）2）具有高壁壘、高附加值產(chǎn)品的特鋼公司：久立特材（002318.SZ）、武進不銹（603878.SH）、甬金股份（603995.SH）。
風險提示：下游需求修復(fù)不及預(yù)期、產(chǎn)能出清不及預(yù)期、政策不及預(yù)期、地緣環(huán)境惡化、極端天氣頻發(fā)、數(shù)據(jù)的引用風險。
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