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投資要點(diǎn)
　　在本周初的中美經(jīng)貿(mào)會(huì)談聲明公布后，關(guān)稅減緩幅度超預(yù)期，海內(nèi)外權(quán)益市場(chǎng)均收獲較強(qiáng)正向刺激力量。其中A股在接近前期高點(diǎn)后，分歧相對(duì)較大些，市場(chǎng)仍擔(dān)憂關(guān)稅對(duì)于基本面的影響，在中美經(jīng)貿(mào)會(huì)談聲明公布后第二個(gè)交易日呈現(xiàn)出高開低走的態(tài)勢(shì)，同時(shí)上證綜指接近3400點(diǎn)位后，同樣受到一定阻力，市場(chǎng)難以持續(xù)突破。海外美股方面表現(xiàn)較為強(qiáng)勢(shì)，關(guān)稅的緩解大幅釋放市場(chǎng)擔(dān)憂，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)一步提升，在消化相關(guān)利好后，也受到一定阻力，但表現(xiàn)相對(duì)堅(jiān)挺，本周交易日均收漲。
　　量化策略配置觀點(diǎn)：
　　股基增強(qiáng)策略>常青低波策略>海外權(quán)益策略
　　A股方面，在受到4月份以來美國(guó)關(guān)稅等因素影響下跌后，隨著大部分沖擊得到消化，以及中美貿(mào)易談判的開啟并初獲成果，市場(chǎng)朝著修復(fù)的方向發(fā)展，上證綜指等指數(shù)也回升至前一個(gè)短期高點(diǎn)附近，短期市場(chǎng)分歧增加且進(jìn)一步上行阻力增加。但考慮到風(fēng)險(xiǎn)因素持續(xù)朝著緩解的方向發(fā)展，以及中長(zhǎng)期對(duì)于A股權(quán)益市場(chǎng)的樂觀判斷，在短期的調(diào)整后帶來的是較好的布局機(jī)會(huì)。A股工具策略內(nèi)部，短期內(nèi)依舊存在波動(dòng)的行情，疊加考慮到5月7日證監(jiān)會(huì)出臺(tái)的《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》對(duì)于權(quán)重風(fēng)格的正向作用，常青低波策略可作為打底配置，但銀行等防御風(fēng)格板塊短期內(nèi)較大的漲幅所帶來的潛在風(fēng)險(xiǎn)值得關(guān)注，前期超配低波策略的部分，可以逐步切換至更具有進(jìn)攻性的增強(qiáng)策略中。
　　海外方面，近期美國(guó)關(guān)稅表態(tài)有所放緩，美國(guó)談判意愿增加，首先是英美之間相關(guān)協(xié)議的達(dá)成，再到中美經(jīng)貿(mào)會(huì)議達(dá)成初步共識(shí)，前期造成美股大幅下跌以及市場(chǎng)擔(dān)憂的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在朝著逐步化解的方向發(fā)展。對(duì)于海外的機(jī)會(huì)或依舊來源于美國(guó)關(guān)稅態(tài)度的進(jìn)一步緩和，以及在貿(mào)易談判中的進(jìn)展，對(duì)于海外倉(cāng)位較低的投資者可適當(dāng)逢低布局。但是短期內(nèi)談判進(jìn)展不確定性、政策不確定性、美元資產(chǎn)不確定性等多方面，海外市場(chǎng)整體或仍保持高波動(dòng)，短期風(fēng)險(xiǎn)仍需緊密關(guān)注，同時(shí)當(dāng)前主要指數(shù)已經(jīng)修復(fù)大部分關(guān)稅沖擊，納指開始逼近年初的震蕩區(qū)間，獲利空間也在縮小，倉(cāng)位較高的投資者可適當(dāng)止盈。中長(zhǎng)期來看美股基本面和美國(guó)經(jīng)濟(jì)沒有出現(xiàn)較大風(fēng)險(xiǎn)的背景下，我們依舊看好未來美股的反轉(zhuǎn)上行趨勢(shì)，長(zhǎng)期配置價(jià)值不變。
　　權(quán)益基金策略方面，常青低波基金策略本周收漲，收益0.405%，超額收益0.174%，在此輪波動(dòng)行情中，低波策略表現(xiàn)出較強(qiáng)穩(wěn)健屬性?；仡?025年以來的行情，常青低波策略已經(jīng)表現(xiàn)出較強(qiáng)穩(wěn)定，符合組合設(shè)定特征，2025年2月份后，市場(chǎng)經(jīng)歷了一輪上漲和下跌，期間低波策略能夠有效起到降低組合波動(dòng)的效果?？紤]當(dāng)前經(jīng)濟(jì)基本面等仍具有不確定性，以及穩(wěn)健屬性板塊有望保持獲得低風(fēng)險(xiǎn)偏好的中長(zhǎng)線資金的關(guān)注，當(dāng)前依舊值得配置常青低波策略。
　　股基增強(qiáng)基金策略本周同樣收漲，收益0.520%，上漲區(qū)間獲得更高彈性，超額收益0.288%。當(dāng)前市場(chǎng)依然處于輪動(dòng)較快、波動(dòng)較大時(shí)期，對(duì)于部分消息面較快速反應(yīng)，難有持續(xù)性較好的風(fēng)格或者行業(yè)，疊加當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)于行業(yè)內(nèi)強(qiáng)勢(shì)的標(biāo)的更加關(guān)注，與組合中部分基金的挖掘低位投資邏輯契合度較低，股基增強(qiáng)策略的超額表現(xiàn)還需等待。隨著轉(zhuǎn)暖行情的不斷演化，行業(yè)內(nèi)低估公司的性價(jià)比有望逐漸顯現(xiàn)，股基增強(qiáng)策略有望在此過程中開始逐漸積累超額。
　　現(xiàn)金增利基金策略本周取得0.030%的收益，優(yōu)于比較基準(zhǔn)中證貨幣基金指數(shù)，超額收益不斷累積，策略運(yùn)行以來累計(jì)獲得超額收益0.403%。
　　海外權(quán)益配置基金策略本周震蕩小幅收漲，錄得收益3.422%，近期美股擔(dān)憂情緒持續(xù)升溫，對(duì)于部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)選擇朝著利空方向進(jìn)行交易，隨后近期受到“對(duì)等關(guān)稅”沖擊，反制關(guān)稅進(jìn)一步打擊美股，海外市場(chǎng)持續(xù)震蕩下行。在關(guān)稅強(qiáng)硬態(tài)度有放緩跡象后，美股有所反彈修復(fù)。中長(zhǎng)期來看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)未出現(xiàn)顯著衰退轉(zhuǎn)向，在人工智能帶來上游設(shè)備端和下游應(yīng)用端的增量，其他行業(yè)科技公司新品層出不窮，美股有望在快速科技增長(zhǎng)以及短期風(fēng)險(xiǎn)事件消化后確定性提高的共同作用下，開啟新一輪行情，全球化投資仍具有較強(qiáng)的分散化配置價(jià)值。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：本報(bào)告模擬組合結(jié)果基于對(duì)應(yīng)模型計(jì)算，需警惕模型失效的風(fēng)險(xiǎn)；文中涉及基金組合等模型結(jié)果，僅供研究參考，不構(gòu)成投資建議；模型均基于歷史數(shù)據(jù)測(cè)試得到，在未來存在失效的可能，不代表基金未來表現(xiàn)，不對(duì)基金的未來表現(xiàn)構(gòu)成預(yù)測(cè)。