>> 華安證券-南芯科技(688484)各下游多點開花，汽車電源管理進展迅猛-250521
| 上傳日期： |
2025/5/21 |
大小： |
363KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
陳耀波,李美賢 |
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l事件
公司2025年第一季度實現(xiàn)營業(yè)收入7億元，同比增加14%，環(huán)比增加3%；歸母凈利潤6,349萬元，同比減少37%，環(huán)比增加81%；扣非凈利5,626萬元，同比減少44%，環(huán)比增加79%。
公司在2024年實現(xiàn)營業(yè)收入26億元，同比增加44%；歸母凈利潤3億元，同比增加17%；扣非凈利3億元，同比增加20%。
全年收入快速增長，各下游多點開花
2024年，公司各下游收入快速增長，其中：1）移動設備電源管理芯片實現(xiàn)營收18億元，同比增長30%；2）通用電源管理芯片營收3億元，同比增長62%；3）智慧能源電源管理芯片實現(xiàn)營收3億元，同比增長111%；4）汽車電子電源管理芯片實現(xiàn)營收8551萬元，同比增長179%。
公司下游拓展取得成效，不斷增強競爭優(yōu)勢
公司自手機快充芯片起家，近年來不斷加大研發(fā)投入，基于電源管理優(yōu)勢，將產(chǎn)品應用從手機單一下游，逐漸拓寬至新領域和新客戶。其中，公司從車載充電切入汽車市場，推出多款支持多協(xié)議、不同功率等級的車載充電芯片，成功打入頭部車廠，2024年汽車收入大增179%，取得顯著進展。憑借快速迭代和持續(xù)創(chuàng)新能力，公司產(chǎn)品進一步拓展至智能座艙、ADAS、車身控制等多個應用場景。受益于汽車電子市場需求增長和國產(chǎn)替代加速，公司汽車電子業(yè)務迎來快速發(fā)展新階段，核心產(chǎn)品應用持續(xù)拓展，競爭力顯著增強。
投資建議
我們預計2025-2027年公司歸母凈利潤分別為3.87、5.00、7.04億元，對應的EPS分別為0.91、1.18、1.65元，最新收盤價對應PE分別為36x、28x、20x，維持“增持”評級。
風險提示
行業(yè)復蘇不及預期，新品研發(fā)不及預期。
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