久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事項(xiàng)：
　　公司發(fā)布2024年報(bào)及2025年一季報(bào)，2024年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.57億元，同比降低31.07%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)-1.24億元，同比轉(zhuǎn)虧。2025年第一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.02億元，同比降低10.40%；歸母凈利潤(rùn)-0.45億元，同比轉(zhuǎn)虧。
　　評(píng)論：
　　碳纖維價(jià)格下行持續(xù)壓制盈利，期間費(fèi)用率提升。2024年，在碳纖維行業(yè)整體供需寬松的大背景下，公司產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)承壓，盈利能力階段性收窄。2024年及2025年Q1碳纖維均價(jià)延續(xù)下滑趨勢(shì)。根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，2025Q1華東市場(chǎng)核心小絲束T30012K、T70012K市場(chǎng)均價(jià)分別約為8.5萬(wàn)元/噸和10.5萬(wàn)元/噸，同比降幅5.2%、26.6%；大絲束T30025K、50K均價(jià)約為7.5萬(wàn)元/噸和7.0萬(wàn)元/噸，同比下降2.6%、2.8%。2024年全年公司毛利率為14.25%，同比下降16.36個(gè)百分點(diǎn)；凈利率為-7.99%，較上年同期下降22.06個(gè)百分點(diǎn)。
　　碳纖維行業(yè)階段性供需失衡，2025年Q1業(yè)績(jī)持續(xù)下滑。業(yè)績(jī)下滑一方面是碳纖維行業(yè)供給過(guò)剩，疊加西寧公司一季度進(jìn)行降本技術(shù)改造，產(chǎn)能未完全釋放，拉高單位成本；另一方面也受銷售產(chǎn)品結(jié)構(gòu)影響，2025年風(fēng)電應(yīng)用領(lǐng)域需求增加，公司增加低附加值的風(fēng)電領(lǐng)域銷售。2025Q1公司毛利率為3.38%，較去年同期毛利率減少21.87個(gè)百分點(diǎn)。
　　結(jié)構(gòu)升級(jí)加速推進(jìn)，應(yīng)用多元化打開成長(zhǎng)空間。公司在建的連云港基地，產(chǎn)能規(guī)劃為3.1萬(wàn)噸，項(xiàng)目首次采用國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的第四代碳纖維產(chǎn)業(yè)化技術(shù)，是在西寧萬(wàn)噸級(jí)高性能碳纖維項(xiàng)目基礎(chǔ)上碳纖維技術(shù)的全面升級(jí)和再一次迭代。并且公司持續(xù)推進(jìn)高性能碳纖維的研發(fā)與市場(chǎng)導(dǎo)入，布局航空航天、氫能儲(chǔ)運(yùn)、無(wú)人機(jī)等高門檻領(lǐng)域，國(guó)內(nèi)T800級(jí)以上高強(qiáng)中模碳纖維銷量占比位居行業(yè)首位，逐步兌現(xiàn)技術(shù)紅利。在風(fēng)電葉片、光伏熱場(chǎng)、汽車輕量化等應(yīng)用領(lǐng)域，公司持續(xù)強(qiáng)化產(chǎn)品適配能力與客戶深度綁定，行業(yè)份額有望進(jìn)一步提升。
　　投資建議：維持“推薦”評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司2025-2027年歸母凈利潤(rùn)分別為0.65/1.68/2.51億元，對(duì)應(yīng)EPS為0.07/0.19/0.28元?？紤]公司作為國(guó)內(nèi)碳纖維龍頭在技術(shù)、成本、產(chǎn)能及應(yīng)用端的長(zhǎng)期優(yōu)勢(shì)，維持公司“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格大幅波動(dòng)、行業(yè)新增產(chǎn)能過(guò)快釋放、下游需求不及預(yù)期、公司高端產(chǎn)品研發(fā)及放量進(jìn)度不及預(yù)期。