>> 國泰君安期貨-鋅產(chǎn)業(yè)鏈周度報告-250525
| 上傳日期： |
2025/5/25 |
大小： |
2622KB |
| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
莫驍雄 |
| 下載權(quán)限： |
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鋅：過?；蛑鸩絻冬F(xiàn)，價格承壓
強弱分析：偏弱，價格區(qū)間：21500-22500元/噸
礦山供應邊際增加的邏輯逐步兌現(xiàn)，煉廠及港口鋅精礦庫存處在相對充裕的位置，疊加目前煉廠加白銀及硫酸的利潤約800元/噸，5月部分煉廠檢修結(jié)束后啟動復產(chǎn)的概率較強。鋅供應壓力增加后，過剩邏輯或?qū)@性化。
◆消費端過渡至傳統(tǒng)淡季，下游補庫空間較為有限。中美關稅談判緩和之后，搶出口訂單依然存在，但是部分訂單強度已經(jīng)不及前幾輪搶出口，提振程度較為有限。終端訂單逐步走弱，下游壓鑄鋅等板塊生產(chǎn)節(jié)奏放緩，對于現(xiàn)貨的采購空間有限，剛需采購為主，周內(nèi)現(xiàn)貨成交偏弱。下周臨近端午，部分企業(yè)存在放假計劃，預計開工率小幅回落。
◆鋅礦供應增量傳導至冶煉端供應壓力增加的邏輯依然適用，煉廠檢修結(jié)束增量，而需求端步入淡季，對價格的支撐力度有限，持有空頭的盈虧比較為可觀。期限價差上，近端合約價差亦存在收斂壓力，lending可持有。內(nèi)外鋅價來看，內(nèi)外正套可繼續(xù)持有
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