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研究結(jié)論
　　本周（5/19-5/23）A股市場(chǎng)震蕩偏弱、上證指數(shù)、滬深300、中證500、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分別下跌0.57%、0.18%、1.10%、0.88%。其中，醫(yī)藥生物（+1.78%）、有色金屬（ +1.26% ）、汽車(+1.24%)漲幅居前，計(jì)算機(jī)（ -3.02%% ）、機(jī)械設(shè)備（ -2.48%）、通訊（-2.31%）表現(xiàn)靠后。目前滬深300的PE(TTM)為12.55倍，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為6.25%、高于1倍標(biāo)準(zhǔn)差，創(chuàng)業(yè)板指的PE(TTM)30.68，低于負(fù)一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差。本周（5/19-5/23）道瓊斯工業(yè)指數(shù)下跌2.47%，納斯達(dá)克指數(shù)下跌2.47%，標(biāo)普500指數(shù)下跌2.61%，恒生指數(shù)上漲1.10%。
　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，今年4月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6.1%，服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)增長(zhǎng)6%，社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長(zhǎng)5.1%。1-4月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)4%，扣除房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資后增長(zhǎng)8%。數(shù)據(jù)還顯示，4月全國(guó)城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為5.1%，比上月下降0.1個(gè)百分點(diǎn)；1-4月全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比下降10.3%，新建商品房銷售面積下降2.8%。
　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布70城房?jī)r(jià)數(shù)據(jù)顯示，4月份，一、二線城市新房?jī)r(jià)格環(huán)比持平，三線城市略有下降，各線城市房?jī)r(jià)同比降幅均持續(xù)收窄。新房?jī)r(jià)格環(huán)比上漲城市有22個(gè)，比上月減少2個(gè)，上海、大連新房?jī)r(jià)格環(huán)比漲幅全國(guó)第一；二手房?jī)r(jià)環(huán)比上漲城市有5個(gè)，比上月減少5個(gè)?！靶￡?yáng)春”行情已經(jīng)過(guò)去，市場(chǎng)進(jìn)入短暫的需求真空期。
　　央行行長(zhǎng)潘功勝主持召開(kāi)金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)座談會(huì)，要求實(shí)施好適度寬松的貨幣政策，滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)有效融資需求，保持金融總量合理增長(zhǎng)。加力支持科技創(chuàng)新、提振消費(fèi)、民營(yíng)小微、穩(wěn)定外貿(mào)等重點(diǎn)領(lǐng)域，用好用足存量和增量政策。強(qiáng)化貨幣政策執(zhí)行和傳導(dǎo)，維護(hù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)公平秩序。
　　海外方面，美國(guó)總統(tǒng)特朗普在社交媒體上表示，建議自6月1日起對(duì)歐盟征收50%的關(guān)稅，因?yàn)闅W盟在貿(mào)易方面“很難打交道”；特朗普表示，他目前無(wú)意尋求與歐盟達(dá)成協(xié)議，如果歐盟想在美國(guó)建廠，他可以考慮推遲。特朗普還針對(duì)三星電子、蘋(píng)果等所有手機(jī)制造商發(fā)出警告，稱其不在美國(guó)制造的產(chǎn)品將被征收25%的關(guān)稅。
　　美國(guó)總統(tǒng)特朗普的減稅法案在眾議院以微弱優(yōu)勢(shì)通過(guò)，將交由參議院審議。該法案計(jì)劃在未來(lái)十年內(nèi)減稅逾4萬(wàn)億美元，并削減至少1.5萬(wàn)億美元支出。該法案將把美國(guó)債務(wù)上限提高4萬(wàn)億美元，低于參議院所希望的5萬(wàn)億美元。
　　總體而言，四月份國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)陸續(xù)公布，數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐有所放緩，特別是物價(jià)指數(shù)依然低迷，顯示經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)能有待提升；盡管中美關(guān)稅談判取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，但同時(shí)也意味著短期內(nèi)政策逆周期對(duì)沖的力度可能減緩。就市場(chǎng)策略而言，當(dāng)前進(jìn)入政策觀察期，預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間依然維持寬幅震蕩、結(jié)構(gòu)性行情為主的格局；行業(yè)和題材方面，市場(chǎng)輪動(dòng)較快，建議關(guān)注科技和中國(guó)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)中，具備產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)的權(quán)重龍頭公司；中期行業(yè)方向上，看好科技和軍工板塊不變。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　一、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期；
　　二、政策推進(jìn)不及預(yù)期。