>> 華泰期貨-新能源及有色金屬周報(bào)：鋰價(jià)跌至關(guān)鍵關(guān)口，關(guān)注下游盤(pán)面接倉(cāng)單意愿-250525
| 上傳日期： |
2025/5/25 |
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pdf 共8頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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市場(chǎng)分析
價(jià)格方面：碳酸鋰期貨本周經(jīng)歷下跌后反彈行情，主力合約2507本周五收于60960元/噸，本周跌幅為1.38%，持倉(cāng)量為318506手。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，周五電池級(jí)現(xiàn)貨均價(jià)6.18萬(wàn)元/噸，較前一周下跌4.56%，工業(yè)級(jí)現(xiàn)貨均價(jià)6.08萬(wàn)元/噸，較上周下跌4.17%，目前期貨貼水電碳2090元/噸。現(xiàn)貨市場(chǎng)新貨流通較少，主因鹽廠捂盤(pán)惜售，價(jià)格難以達(dá)到出貨預(yù)期。截至本周五，主力合約2507持倉(cāng)為318506手，較前一交易日增加5844手，所有合約總持倉(cāng)574843手，較前一交易日增加18973手。截至本周五，碳酸鋰當(dāng)日倉(cāng)單35773手，較前日減少90手。
供應(yīng)端：據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，周度產(chǎn)量基本持穩(wěn)，周度總產(chǎn)量1.61萬(wàn)噸，環(huán)比減少537噸，其中輝石產(chǎn)碳酸鋰7499噸，環(huán)比減少825噸，云母產(chǎn)碳酸鋰4012噸，環(huán)比增加160噸，鹽湖產(chǎn)碳酸鋰2840噸，環(huán)比增加42噸，回收料生產(chǎn)碳酸鋰1742噸。本周碳酸鋰產(chǎn)量略有下降，江西鹽廠檢修，產(chǎn)量或有進(jìn)一步降低可能。行業(yè)總庫(kù)存累庫(kù)速度放緩，前期期貨高位部分鹽廠出貨或套保，廠家?guī)齑孚叿€(wěn)；下游多維持安全庫(kù)存周期，部分下游安全周期縮短至3-5天；期貨倉(cāng)單量減至3.58萬(wàn)噸。
消費(fèi)端：據(jù)百川數(shù)據(jù)，磷酸鐵鋰產(chǎn)量環(huán)比增加0.03%，三元材料環(huán)比增加1.54%。鈷酸鋰環(huán)比減少1.64%，錳酸鋰環(huán)比減少0.63%。正極材料端產(chǎn)量維持高位，六氟磷酸鋰有檢修減量。下游采購(gòu)仍以長(zhǎng)協(xié)及客供為主，長(zhǎng)協(xié)折扣多99折或無(wú)折扣，周內(nèi)散單需求低迷，僅少數(shù)剛需買貨。
成本端：鋰礦價(jià)格延續(xù)下行，市場(chǎng)620-640美元/噸精礦成交頻傳，但多為貿(mào)易套保出貨。近期碳酸鋰下跌較快，倒逼鋰礦價(jià)格下跌，國(guó)外礦山尚無(wú)減停信號(hào)。
從庫(kù)存端來(lái)看：根據(jù)SMM最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，現(xiàn)貨庫(kù)存為13.18萬(wàn)噸，其中冶煉廠庫(kù)存為5.70萬(wàn)噸，下游庫(kù)存為4.09萬(wàn)噸，其他庫(kù)存為3.39萬(wàn)噸，總庫(kù)存較上周減少141噸。行業(yè)總庫(kù)存累庫(kù)速度放緩，部分鋰鹽廠庫(kù)存壓力持續(xù)；下游節(jié)后庫(kù)存略有下降；期貨倉(cāng)單量增至3.58萬(wàn)噸。
從利潤(rùn)看：當(dāng)前價(jià)格跌至部分自有礦成本線以下，部分廠家出現(xiàn)減停計(jì)劃，鹽湖提鋰尚能盈利，但利潤(rùn)縮窄。外采鋰礦企業(yè)多數(shù)虧損，若套保位置合適，或能保本生產(chǎn)?；厥樟蠌S家持續(xù)承壓，部分廠家已停產(chǎn)。
本周碳酸鋰期貨先跌后反彈，現(xiàn)貨成交價(jià)格下滑。期現(xiàn)商電碳報(bào)價(jià)基差暫穩(wěn)，部分準(zhǔn)電報(bào)價(jià)升水高于電碳。現(xiàn)貨成交較為清淡，下游散單剛需比價(jià)采購(gòu)，挑選合適基差貨源，貿(mào)易商多表示出貨困難。鋰鹽廠散單仍維持捂貨節(jié)奏，出貨報(bào)價(jià)較高，或預(yù)售提前預(yù)付。
氫氧化鋰：本周氫氧化鋰產(chǎn)量5000噸，較上周產(chǎn)量環(huán)比減少1.86%。本周氫氧化鋰持續(xù)供需雙弱，上游原料價(jià)格回落但仍未扭轉(zhuǎn)成本倒掛局面，生產(chǎn)端持續(xù)承壓。下游需求維持疲軟，終端消費(fèi)未見(jiàn)起色，疊加流通環(huán)節(jié)庫(kù)存充裕，行業(yè)整體開(kāi)工率維持低位。當(dāng)前市場(chǎng)缺乏有效利好刺激，供應(yīng)端延續(xù)收縮，交投活躍度低迷。短期內(nèi)受制于高庫(kù)存壓力和礦石價(jià)格持續(xù)回落，價(jià)格仍將維持弱勢(shì)震蕩走勢(shì)，部分高成本產(chǎn)能短期難以復(fù)產(chǎn)。
成本方面：本周原料端各品位鋰輝石再次回落。其中，進(jìn)口鋰輝石原礦（2-2.5%）價(jià)格在為378-591元/噸度，非洲5.0%品位鋰輝石價(jià)格為320-350美元/噸，澳洲6.0%品位鋰輝石到岸價(jià)達(dá)630-650美元/噸。本周鋰鹽價(jià)格持續(xù)下行，生產(chǎn)企業(yè)普遍采取壓價(jià)采購(gòu)策略，對(duì)高價(jià)鋰礦的接受度顯著降低，鋰輝石市場(chǎng)普遍呈現(xiàn)折價(jià)成交態(tài)勢(shì)。然而，由于價(jià)格傳導(dǎo)存在滯后性，鋰礦價(jià)格調(diào)整幅度明顯不及鋰鹽價(jià)格跌幅，疊加氫氧化鋰價(jià)格持續(xù)走弱，全行業(yè)成本壓力較大，短期內(nèi)難以得到有效緩解。
鈷：供應(yīng)方面，本周國(guó)內(nèi)硫酸鈷產(chǎn)量預(yù)計(jì)1230金屬噸，較上周產(chǎn)量減少，開(kāi)工率同步下調(diào)。近期大部分硫酸鈷廠家維持正常生產(chǎn)，部分廠家受抑于需求疲軟，生產(chǎn)興趣減弱，選擇減產(chǎn)或停產(chǎn)，同時(shí)有鈷鹽廠家更傾向生產(chǎn)氯化鈷，前期停產(chǎn)廠家暫無(wú)復(fù)產(chǎn)預(yù)期。整體來(lái)看，市場(chǎng)供應(yīng)量減少。本周國(guó)內(nèi)四氧化三鈷產(chǎn)量預(yù)計(jì)2500噸，較上周產(chǎn)量減少，開(kāi)工率同步下調(diào)。目前多數(shù)四氧化三鈷廠家生產(chǎn)未有明顯調(diào)整操作，部分廠家由于原料備貨偏緊及需求不及預(yù)期而降低開(kāi)工負(fù)荷，前期停產(chǎn)廠家暫無(wú)復(fù)產(chǎn)預(yù)期。整體來(lái)看，市場(chǎng)供給量充足。
消費(fèi)方面，新能源汽車市場(chǎng)雖整體增長(zhǎng)，但三元電池裝機(jī)占比持續(xù)下降，磷酸鐵鋰電池主導(dǎo)地位未改，儲(chǔ)能領(lǐng)域因國(guó)內(nèi)光伏裝機(jī)增速放緩，需求釋放不及預(yù)期，部分企業(yè)轉(zhuǎn)向海外戶儲(chǔ)市場(chǎng)，但整體增量有限。目前鈷酸鋰企業(yè)保持穩(wěn)定生產(chǎn)，執(zhí)行前期訂單為主，預(yù)計(jì)5月份鈷酸鋰排產(chǎn)基本持平。當(dāng)前市場(chǎng)需求未有明顯釋放，場(chǎng)內(nèi)詢盤(pán)氣氛偏弱，新單商談?dòng)邢?，成交少聞?br> 成本方面，據(jù)百川消息，本周硫酸鈷生產(chǎn)成本震蕩調(diào)整。國(guó)內(nèi)鈷中間品價(jià)格持平，截至目前鈷中間品市場(chǎng)報(bào)價(jià)為11.7-12.4美元/磅，均價(jià)為12.05美元/磅，較上周價(jià)格不變，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)成本承壓。本周四氧化三鈷成本震蕩整理。國(guó)際市場(chǎng)報(bào)價(jià)小幅調(diào)整，截至目前標(biāo)準(zhǔn)級(jí)鈷報(bào)價(jià)15.30-16.35美元/磅，合金級(jí)鈷報(bào)價(jià)18.75-21.00美元/磅。原料系數(shù)維持在75.0%-79.0%，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)成本壓力仍存。
庫(kù)存方面：本周硫酸鈷庫(kù)存壓力
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