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大豆/粕類
　　【重要資訊】
　　周五美豆震蕩收跌，因特朗普宣稱對(duì)歐盟加征高額關(guān)稅引發(fā)出口擔(dān)憂，不過美豆產(chǎn)區(qū)近期天氣擾動(dòng)或支撐盤面。周末國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨漲跌互現(xiàn)10-20元/噸左右，華東低價(jià)報(bào)2880元/噸。據(jù)MYSTEEL預(yù)估5月大豆預(yù)計(jì)到港919.75萬(wàn)噸，6月1100萬(wàn)噸，7月1050萬(wàn)噸。上周油廠壓榨大豆221萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)本周壓榨225萬(wàn)噸。
　　美豆產(chǎn)區(qū)未來(lái)兩周南部降雨較多，可能對(duì)播種有所影響，中部及北部則降雨偏少，天氣存在擾動(dòng)。上周巴西升貼水穩(wěn)定，國(guó)內(nèi)大豆到港成本小幅上漲，后期賣壓或逐步下降，有利于升貼水企穩(wěn)，下半年升貼水或逐步上升。上周局部天氣擾動(dòng)驅(qū)使美豆反彈，主要仍在于25/26年度美豆面積下降，單產(chǎn)的擾動(dòng)使得總產(chǎn)量容易下調(diào)，美豆如果沒有宏觀走弱的驅(qū)動(dòng)，新年度可能是震蕩筑底的過程。不過走出底部區(qū)間仍然需要產(chǎn)量、生物柴油需求、全球宏觀、貿(mào)易戰(zhàn)的進(jìn)一步驅(qū)動(dòng)。
　　【交易策略】
　　09等遠(yuǎn)月豆粕目前成本區(qū)間為2850-3000元/噸，近期跌至成本下沿后迅速修復(fù)。USDA月報(bào)出口及國(guó)內(nèi)消費(fèi)預(yù)估穩(wěn)定，雖出口量在貿(mào)易戰(zhàn)形勢(shì)下僅小幅下調(diào)存疑，但目前美豆交易節(jié)奏重點(diǎn)仍在產(chǎn)量，后期美豆產(chǎn)量因面積下降容易邊際下調(diào)，形成利多支撐。國(guó)內(nèi)豆粕供應(yīng)壓力逐步增大，不過豆粕庫(kù)存因前期開機(jī)延遲處于低位，供應(yīng)壓力還未充分兌現(xiàn)。總體來(lái)看，近期豆粕處于外盤成本易漲難跌、國(guó)內(nèi)壓力逐步增大局面，多空交織，建議09合約在成本區(qū)間低位時(shí)關(guān)注外盤可能的天氣刺激，高位時(shí)關(guān)注國(guó)內(nèi)壓力及利多是否被充分交易的可能。