久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

本周化妝品醫(yī)美板塊表現(xiàn)弱于市場，漲后回調(diào)。2025年5月16日至2025年5月23日期間，申萬美容護理指數(shù)下滑1.5%，弱于申萬A指數(shù)0.8pct。其中，申萬化妝品指數(shù)下滑3.1%，弱于申萬A指2.3pct；申萬個護用品指數(shù)上漲0.1%，強于申萬A指數(shù)0.8pct。
　　周觀點：美護漲后回調(diào)及時布局，關(guān)注個護雙擊機會。美容護理板塊在業(yè)績向好和估值提升的“雙擊”下，年初至今漲幅11.7%，位于SW一級行業(yè)第2位，領(lǐng)漲可選消費。本周漲后回調(diào)，上美股份、珀萊雅等回調(diào)幅度較大，帶來新的布局機會。同時，個護領(lǐng)域在618催化下，GMV增長強勢，綻家、拉芳、六神5月以來均呈現(xiàn)翻倍以上增長，關(guān)注業(yè)績預期差帶來的投資機會。
　　本周重點回顧：內(nèi)需崛起美護受益，個護板塊逆勢雙擊：美容護理24年報及25Q1季報業(yè)績回顧?；瘖y品板塊業(yè)績表現(xiàn)：化妝品板塊24年營收增速中樞在15%左右，歸母增速中樞略低于營收。具體來看，24年至25Q1，化妝品企業(yè)可分為三類，第一類為品牌矩陣完善，持續(xù)受益于多品牌發(fā)力與直播電商流量紅利的公司，如上美股份、珀萊雅、丸美股份。第二類，穩(wěn)抓消費風口，以國潮、重組膠原蛋白為亮點，業(yè)績乘風而起，如巨子生物、毛戈平。個護板塊業(yè)績表現(xiàn)：板塊2家公司營收/歸母均有大幅增長，性價比消費與高端品牌業(yè)績齊升，彰顯板塊兼容性與海量市場空間。醫(yī)美板塊業(yè)績表現(xiàn)：頭部企業(yè)基本面穩(wěn)健、新品儲備充足，預計在新品周期與提振消費的共同助力下，醫(yī)美板塊25年將現(xiàn)拐點。
　　新聞回顧：2024年香奈兒全球銷售額下滑5.3%。香奈兒公布2024年財報，全球銷售額187億美元，同比下降4.3%。營業(yè)利潤下降30%至44.8億美元，稅后利潤下降28.2%，為34.0億美元。香水與美妝部門表現(xiàn)亮眼，彩妝和護膚品銷售強勁，尤其在旅游零售渠道增長出色，推動了該部門的增長。從區(qū)域來看，受中國奢侈品消費放緩影響，亞洲市場銷售額下滑7.1%，至92億美元；歐洲市場實現(xiàn)0.6%的小幅增長；美洲市場則同比下降4.2%。
　　歐萊雅首投中國生物基原料商。2025年5月23日，未名拾光宣布完成近億元戰(zhàn)略輪融資，由歐萊雅與納愛斯聯(lián)合投資，雙方將共研生物活性成分、推動量產(chǎn)及開發(fā)低碳原料。未名拾光成立于2021年，是AI生物科技企業(yè)，為逐本等知名品牌供原料，搭建多維生物合成平臺，有全球最大生物活性物數(shù)據(jù)庫，其獨創(chuàng)技術(shù)突破植物資源限制。其研發(fā)的小分子XVII型膠原蛋白原料“Time - Col17”已量產(chǎn)，透皮吸收效果好。
　　投資分析意見：化妝品：推薦：1）品牌矩陣完善，GMV高基數(shù)高增長，PE倍數(shù)相對較低的上美股份、珀萊雅；2)充分享受抖音流量紅利，子品牌接力增長的丸美生物；3）把握細分賽道強心智，享受國潮美妝崛起、重組膠原蛋白崛起的毛戈平、巨子生物；4）高性價比消費邏輯，產(chǎn)品創(chuàng)新力強的潤本股份、福瑞達。5）嬰童連鎖：孩子王。建議關(guān)注：上海家化、貝泰妮、華熙生物、水羊股份。醫(yī)美：把握研發(fā)拿證壁壘高、盈利能力強的上游環(huán)節(jié)公司，重點看好大單品驅(qū)動、產(chǎn)品管線布局廣泛的標的；推薦：愛美客；建議關(guān)注：朗姿股份。電商代運營+自有品牌板塊推薦：若羽臣；建議關(guān)注：南極電商，孩子王。
　　風險提示：宏觀不確定性加劇；市場需求變動；行業(yè)競爭加??；醫(yī)美監(jiān)管趨嚴。