>> 華泰期貨-石油瀝青周報：供應(yīng)再度減量，市場短期壓力有限-250525
| 上傳日期： |
2025/5/25 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
潘翔,康遠(yuǎn)寧 |
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核心觀點
市場分析
本周瀝青期貨市場表現(xiàn)：本周瀝青盤面延續(xù)震蕩偏強(qiáng)態(tài)勢，BU主力合約周度漲幅錄得0.17%。
供應(yīng)方面：參考隆眾資訊數(shù)據(jù)，本周國內(nèi)重交瀝青77家企業(yè)產(chǎn)能利用率為30.8%，環(huán)比下降3.6%。新疆天之澤、日照嵐橋以及中化泉州間歇停產(chǎn)瀝青，加之山東個別煉廠以及華北個別煉廠大裝置均轉(zhuǎn)產(chǎn)渣油，導(dǎo)致產(chǎn)能利用率下降。
需求方面：國內(nèi)瀝青需求跟隨季節(jié)性邊際改善，但整體動力有限。下周南方地區(qū)降雨偏多，或抑制瀝青需求釋放；北方地區(qū)整體降雨量較少，但是終端項目施工量有限，瀝青需求尚未出現(xiàn)大幅增長的跡象。
庫存方面：參考隆眾資訊數(shù)據(jù)，截止5月22日國內(nèi)54家瀝青樣本廠庫庫存共計87.8萬噸，較5月19日減少3.6%；與此同時，國內(nèi)瀝青104家社會庫庫存共計187.6萬噸，較5月19日增加0.9%。
受到地緣與宏觀因素影響，油價短期走勢不明朗，相比之下瀝青市場表現(xiàn)要更為堅挺，支撐較為穩(wěn)固。整體來看，當(dāng)前瀝青基本面維持供需兩弱格局，前期利潤修復(fù)一度帶動煉廠產(chǎn)量增加，但本周裝置開工率再度回落，供應(yīng)出現(xiàn)減量。與此同時，終端需求雖改善幅度有限，但季節(jié)性趨勢指向增長。在這樣的環(huán)境下，煉廠端再度去庫，整體庫存維持低位，市場短期壓力有限。最后，下周關(guān)注美國政府對委內(nèi)瑞拉石油許可證的延期情況，如果未進(jìn)行延期，則5月27日到期后委內(nèi)瑞拉石油可能會更多從歐美流向亞洲地區(qū)，中期則面臨產(chǎn)量下行的趨勢。
策略
單邊：震蕩
跨品種：無
跨期：逢低多BU2507-2509價差（正套）
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
風(fēng)險
原油價格波動、宏觀風(fēng)險、原料供應(yīng)風(fēng)險等
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