>> 中郵證券-行業(yè)輪動周報：退潮周期情緒仍需等待恢復(fù)，ETF凈流入國防軍工-250526
| 上傳日期： |
2025/5/26 |
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| 928KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
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作者： |
肖承志 |
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投資要點(diǎn)
本周上證震蕩后周五調(diào)整，高度板斷板后情緒進(jìn)入退潮周期，泛科技、金融強(qiáng)度繼續(xù)走弱。本周醫(yī)藥、有色等表現(xiàn)較好，綜合金融、TMT較差。概念方面，大部分概念表現(xiàn)較差，仍需等待情緒周期恢復(fù)或下跌幅度到位。資金方面，本周融資資金，凈流入汽車、有色金屬、食飲，凈流出TMT和非銀行金融。ETF資金主要流入軍工，大幅凈流出醫(yī)藥。擴(kuò)散指數(shù)行業(yè)輪動受TMT持倉影響，本周超額-1.27%。GRU調(diào)入房地產(chǎn)，調(diào)出電力及公用事業(yè)，受周五影響，成長得分降幅較大。
中信一級行業(yè)周度表現(xiàn)
本周中信一級行業(yè)漲跌幅居前的有綜合(1.93%)、醫(yī)藥(1.92%)、汽車(1.8%)、有色金屬(1.19%)和家電(1.05%)；漲跌幅居后的有綜合金融(-4.79%)、計算機(jī)(-3%)、電子(-2.1%)、機(jī)械(-1.96%)和通信(-1.93%)。
中信一級行業(yè)融資余額變動
中信一級行業(yè)中融資余額上升最多的五個行業(yè)分別是汽車(26.73)、有色金屬(8.18)、食品飲料(4.91)、電力設(shè)備及新能源(4.38)和醫(yī)藥(4.32)。（單位：億元）
行業(yè)/主題ETF資金流向
總體來看，本周行業(yè)/主題ETF當(dāng)中，凈流入前五的ETF分別是軍工龍頭ETF(9.75)、軍工ETF(7.43)、國防ETF(6.85)、半導(dǎo)體ETF(5.23)和證券ETF(4.55)。將行業(yè)/主題ETF按行業(yè)分類，本周凈流入前五的行業(yè)分別為國防軍工(26.83)、TMT(14.68)、金融地產(chǎn)(8.66)、中游制造(3.09)和上游及材料(0.99)。
周度擴(kuò)散指數(shù)模型
根據(jù)行業(yè)擴(kuò)散指數(shù)觀察，截至2025年5月23日，擴(kuò)散指數(shù)排名前六的中信一級行業(yè)分別是銀行(1.0)、非銀行金融(0.961)、綜合金融(0.953)、傳媒(0.941)、商貿(mào)零售(0.935)、計算機(jī)(0.926)。從周度環(huán)比變化來看，行業(yè)擴(kuò)散指數(shù)變化排名前六的中信一級行業(yè)分別是醫(yī)藥(0.099)、消費(fèi)者服務(wù)(0.095)、國防軍工(0.088)、電力及公用事業(yè)(0.078)、有色金屬(0.073)、傳媒(0.068)。
周度GRU因子模型
根據(jù)GRU行業(yè)因子觀察，截至2025年5月23日，GRU行業(yè)因子排名前六的中信一級行業(yè)分別是鋼鐵(4.11)、石油石化(3.64)、汽車(2.95)、房地產(chǎn)(1.3)、建筑(1.15)和銀行(1.14)。從周度環(huán)比變化來看，GRU行業(yè)因子提升較大的中信一級行業(yè)分別是銀行、房地產(chǎn)、建材。
風(fēng)險提示：
擴(kuò)散指數(shù)模型失效風(fēng)險；GRU模型失效風(fēng)險；政策變化風(fēng)險。
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