>> 招商證券-全球產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)跟蹤周報(bào)：國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥出海創(chuàng)紀(jì)錄，谷歌AI生態(tài)全面升級(jí)-250526
| 上傳日期： |
2025/5/27 |
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pdf 共26頁(yè) |
來(lái)源： |
招商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張夏,李昊陽(yáng),郭佳宜 |
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本周產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)集中在醫(yī)藥生物、人工智能和固態(tài)電池三個(gè)方面。醫(yī)藥生物方面，三生國(guó)健與輝瑞簽署協(xié)議，刷新了國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥License-out（對(duì)外授權(quán)）的最高首付款紀(jì)錄。人工智能方面，COMPUTEX 2025開幕，該展會(huì)關(guān)注與展會(huì)相關(guān)的智慧運(yùn)算&機(jī)器人、次世代科技、未來(lái)移動(dòng)和B5G&太空科技四大產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)。固態(tài)電池方面，國(guó)軒高科推出G垣準(zhǔn)固態(tài)電池等多款電池新品，國(guó)產(chǎn)固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化提速。政策端，建議重點(diǎn)關(guān)注城市更新。政策端方面，上周市場(chǎng)監(jiān)管總局和國(guó)家發(fā)改委重磅發(fā)聲，立破并舉整治行業(yè)內(nèi)卷式競(jìng)爭(zhēng)。
【主題與產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)】三生制藥刷新國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥出海交易記錄。5月20日早，三生制藥宣布，公司及附屬子公司沈陽(yáng)三生、三生國(guó)健與輝瑞簽署協(xié)議，刷新了國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥License-out（對(duì)外授權(quán)）的最高首付款紀(jì)錄。谷歌AI生態(tài)全面升級(jí)，AI搜索與AIUltra齊頭并進(jìn)。在5月21日谷歌舉行的2025年度I/O開發(fā)者大會(huì)上，谷歌宣布了各領(lǐng)域多項(xiàng)突破。AI方面推出AI全家桶Google AIUltra，AR方面，谷歌與中國(guó)AR眼鏡企業(yè)XREAL合作發(fā)布眼鏡產(chǎn)品，另外，谷歌還宣布對(duì)其核心搜索業(yè)務(wù)進(jìn)行重大調(diào)整，推出名為“AIMode”的搜索新功能。Computex 2025關(guān)注AI產(chǎn)業(yè)六大亮點(diǎn)和四大方向。Computex 2025展會(huì)于5月20日至5月23日在中國(guó)臺(tái)灣省臺(tái)北南港展覽館1、2館舉行，展會(huì)組織了共計(jì)18場(chǎng)主題演講和論壇。
【重要政策追蹤】上周的重要政策約37條，建議重點(diǎn)關(guān)注防治內(nèi)卷式競(jìng)爭(zhēng)新進(jìn)展：1）5月19日，市場(chǎng)監(jiān)管總局推出十項(xiàng)措施整治“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)，主要從監(jiān)管懲處、信用手段賦能、制定相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)及加快產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)等方面入手。（2）5月20日，國(guó)家發(fā)改委新聞發(fā)言人李超表示，針對(duì)目前內(nèi)卷式競(jìng)爭(zhēng)的問(wèn)題，會(huì)進(jìn)行標(biāo)本兼治化解重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性矛盾。一是堅(jiān)持創(chuàng)新引領(lǐng)，加快產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。增加高端產(chǎn)能、優(yōu)質(zhì)供給，不斷開拓多元化市場(chǎng)，增強(qiáng)發(fā)展韌性。二是加強(qiáng)地方約束，加力破除地方保護(hù)和市場(chǎng)分割。三是優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，遏制落后產(chǎn)能無(wú)序擴(kuò)張。四是強(qiáng)化市場(chǎng)監(jiān)管，凈化市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)生態(tài)。
【重要資訊】關(guān)稅：新華社華盛頓5月23日電，美國(guó)總統(tǒng)特朗普23日說(shuō)，如果蘋果公司在美國(guó)銷售的手機(jī)是在外國(guó)制造，應(yīng)該面臨至少25%的關(guān)稅。LPR：5月20日，最新一期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）出爐，五年期LPR下調(diào)至3.5%，此前為3.6%。如以商貸額度100萬(wàn)元、貸款30年、等額本息還款方式計(jì)算，此次LPR下降10個(gè)基點(diǎn)，月供將減少56元，30年月供累積減少2萬(wàn)元。
【短期產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)關(guān)注及建議】從短期角度，5月重點(diǎn)關(guān)注五大具備邊際改善的賽道：機(jī)器人、自主可控、內(nèi)需、貴金屬、創(chuàng)新藥。
【中長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)關(guān)注及建議】從中長(zhǎng)期角度，我們建議以周期為軸，供需為錨。
關(guān)注新科技周期下，全社會(huì)智能化的進(jìn)展（大模型的持續(xù)迭代、算力基礎(chǔ)設(shè)施與AI生態(tài)的完善、AI商業(yè)模式的落地、以及AI對(duì)消費(fèi)電子、機(jī)器人等賦能），國(guó)產(chǎn)替代周期下相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的自主可控（國(guó)產(chǎn)大模型、國(guó)產(chǎn)AI應(yīng)用與算力、國(guó)產(chǎn)集成電路產(chǎn)業(yè)鏈），以及“雙碳”周期下碳中和全產(chǎn)業(yè)鏈的降本增效（光伏、風(fēng)電、儲(chǔ)能、氫能、核電），電動(dòng)化智能化大趨勢(shì)下電動(dòng)智能汽車滲透率增加。
【全球股市表現(xiàn)】上周全球股市跌多漲少，其中醫(yī)療保健、電信服務(wù)和公共事業(yè)表現(xiàn)較好，信息技術(shù)、能源和房地產(chǎn)表現(xiàn)較差。
風(fēng)險(xiǎn)提示：政策落地不及預(yù)期、主觀預(yù)測(cè)存在偏差、產(chǎn)業(yè)發(fā)展不及預(yù)期。
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