久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

信用熱點(diǎn)：公司債續(xù)發(fā)及ABS擴(kuò)募制度試點(diǎn)
　　2025年5月21日，上海證券交易所發(fā)布《關(guān)于試點(diǎn)公司債券續(xù)發(fā)行和資產(chǎn)支持證券擴(kuò)募業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》。對發(fā)行人而言，可根據(jù)市場利率波動(dòng)靈活選擇發(fā)行窗口，降低單一發(fā)行時(shí)點(diǎn)的定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。對投資者而言，預(yù)計(jì)涉及續(xù)發(fā)增發(fā)的信用債二級流動(dòng)性、交易活躍度有所提升，續(xù)發(fā)制度亦可壓縮投資者決策成本。此外，高流動(dòng)性續(xù)發(fā)債券的定價(jià)更具市場代表性，可為同期限、同評級債券提供更精準(zhǔn)的定價(jià)錨。后續(xù)關(guān)注落地券具體實(shí)施情況、定價(jià)邏輯、二級交易指標(biāo)、市場反饋，關(guān)注銀行間市場是否亦有系統(tǒng)化推廣，關(guān)注是否會(huì)有折價(jià)續(xù)發(fā)帶來的投資機(jī)會(huì)。
　　市場回顧：信用債表現(xiàn)持續(xù)強(qiáng)勢，中長端補(bǔ)漲較好
　　上周利率債整體窄幅震蕩，交易主線不明確的情況下，市場傾向于持有票息資產(chǎn)，信用債表現(xiàn)持續(xù)強(qiáng)勢。2025年5月16日至5月23日，大行存款利率下調(diào)、MLF超額續(xù)作、新債供給及資金面擾動(dòng)等因素影響下，利率債窄幅震蕩，而信用債收益率則全面下行，中長端補(bǔ)漲較好，3-7Y品種收益率多下行4BP左右。二永債方面，呈現(xiàn)收益率多數(shù)下行態(tài)勢，3-5Y品種走勢較強(qiáng)。上周買盤持續(xù)增強(qiáng)，理財(cái)凈買入79億元，基金凈買入423億元。行業(yè)利差方面，上周各行業(yè)公募債利差中位數(shù)環(huán)比前一周多數(shù)下行2-3BP，各省城投債利差中位數(shù)全面下行2-4BP，青海、內(nèi)蒙古等利差下行較多。
　　一級發(fā)行：公司類信用債凈供給持續(xù)偏低，發(fā)行利率小幅上行
　　2025年5月19日至2025年5月23日，公司類信用債合計(jì)發(fā)行2413億，環(huán)比大幅上升80%，金融類信用債合計(jì)發(fā)行2146億，環(huán)比上升23%。上周公司類信用債合計(jì)發(fā)行2413億元，其中城投債發(fā)行562億元，產(chǎn)業(yè)債發(fā)行1836億元；合計(jì)凈償還17億元，其中城投凈償還390億元，產(chǎn)業(yè)債凈融資454億元。金融類信用債方面，商業(yè)銀行債發(fā)行880億元，商業(yè)銀行次級債發(fā)行1030億元，保險(xiǎn)公司及證券公司債發(fā)行236億元，合計(jì)凈融資1422億元。公司類信用債凈供給依然偏低，城投債維持凈償還。發(fā)行利率方面，中短票除AA外呈小幅上行，公司債平均發(fā)行利率亦呈小幅上行。
　　二級成交：中短久期成交活躍，長久期成交處于相對低位
　　活躍成交主體以中高等級、中短期、央國企為主。分類型來看，城投債活躍成交主體主要分為兩類，一類為江蘇、廣東等強(qiáng)經(jīng)濟(jì)財(cái)政省份主流高等級平臺，另一類為經(jīng)濟(jì)大省相對較高利差區(qū)域（山東、湖北、河南等）核心主平臺；地產(chǎn)債活躍成交主體仍以AAA為主，成交期限多在1-3年；民企債活躍成交主體也仍以AAA為主，成交期限多在中短期限。長久期債券方面，交易活躍城投債中無5年以上債券成交，與前一周相同。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：數(shù)據(jù)口徑偏差、資金面變化、利率債供給超預(yù)期。