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本期投資提示：
　　重點(diǎn)提示：1）新消費(fèi)賽道更新：關(guān)注寵物用品板塊收并購機(jī)會(huì)，建議關(guān)注天元寵物、依依股份、源飛寵物、朝云集團(tuán)；AI眼鏡新品發(fā)布，【康耐特光學(xué)】【明月鏡片】【博士眼鏡】【英派斯】受益；個(gè)護(hù)賽道必選消費(fèi)具備韌性，國(guó)貨崛起趨勢(shì)顯著，推薦【百亞股份】【豪悅護(hù)理】【登康口腔】；IP賦能傳統(tǒng)消費(fèi)【晨光股份】【布魯可】【潮宏基】，兩輪車換新周期【雅迪控股】【愛瑪科技】【九號(hào)公司】，穩(wěn)健增長(zhǎng)【公牛集團(tuán)】；2）穩(wěn)健高股息標(biāo)的配置價(jià)值凸顯，推薦【裕同科技】【永新股份】【紫江企業(yè)】【索菲亞】【歐派家居】【華旺科技】【豪悅護(hù)理】【美盈森】；3）造紙漲價(jià)函發(fā)布，短期紙價(jià)有望企穩(wěn)；4）家居：政府工作報(bào)告繼續(xù)表態(tài)支持樓市健康發(fā)展，地產(chǎn)有望逐步企穩(wěn)，提振板塊估值；各省陸續(xù)出臺(tái)以舊換新補(bǔ)貼方案；5）出口：關(guān)稅擾動(dòng)緩和，估值底部，關(guān)注Alpha突出個(gè)股
　　 1）新消費(fèi)賽道更新：資產(chǎn)重組政策優(yōu)化，催化寵物用品板塊收并購預(yù)期。
　　建議關(guān)注一站式寵物用品&食品供應(yīng)商，并購淘通、它品完善線上線下渠道的【天元寵物】，寵物衛(wèi)生護(hù)理用品優(yōu)勢(shì)明顯，綁定行業(yè)核心客戶的【依依股份】，寵物牽引用具+寵物零食雙輪驅(qū)動(dòng)，逐漸發(fā)力國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和自主品牌的【源飛寵物】，家居護(hù)理品牌積淀深厚，賬面現(xiàn)金充裕，逐漸發(fā)力寵物產(chǎn)品及門店的【朝云集團(tuán)】；谷歌與XREAL合作Project Aura智能眼鏡，下半年AI眼鏡產(chǎn)品預(yù)計(jì)將密集發(fā)布，建議關(guān)注制造能力突出、緊密合作全球客戶、產(chǎn)業(yè)鏈認(rèn)可的【康耐特光學(xué)】，知名鏡片品牌、積極接觸國(guó)內(nèi)3C玩家的【明月鏡片】，渠道卡位優(yōu)勢(shì)顯著、逐漸向產(chǎn)業(yè)鏈上游延申的【博士眼鏡】，無氧健身器材制造主業(yè)穩(wěn)健增長(zhǎng)，積極開拓AI眼鏡細(xì)分場(chǎng)景的【英派斯】。
　　重視內(nèi)需個(gè)護(hù)賽道必選消費(fèi)韌性，國(guó)貨崛起趨勢(shì)顯著，618大促催化，推薦【百亞股份】、【豪悅護(hù)理】、【登康口腔】。
　　新消費(fèi)結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)，IP賦能傳統(tǒng)消費(fèi)【潮宏基】【晨光股份】【布魯可】。
　　兩輪車：新國(guó)標(biāo)過渡期延長(zhǎng)疊加以舊換新補(bǔ)貼力度加大，行業(yè)β提速。根據(jù)商務(wù)部數(shù)據(jù)，截至2025年4月11日，我國(guó)電動(dòng)自行車以舊換新共352.6萬輛，帶動(dòng)新車銷售101.2億元，日均置換量3.4萬輛，遠(yuǎn)超24Q4的1.1萬輛。推薦內(nèi)部改革提質(zhì)的【雅迪控股】、渠道擴(kuò)張積極的【愛瑪科技】、新品類加速放量的【九號(hào)公司】
　　2）穩(wěn)健高股息標(biāo)的配置價(jià)值凸顯，關(guān)注【裕同科技】【永新股份】【紫江企業(yè)】【索菲亞】【歐派家居】【華旺科技】【豪悅護(hù)理】【美盈森】
　　 3）造紙漲價(jià)函發(fā)布，短期紙價(jià)有望企穩(wěn)。Arauco宣布5-6月闊葉漿明星無量供應(yīng)，文化紙、白卡紙發(fā)布200元/噸漲價(jià)函，有望助力紙價(jià)有望企穩(wěn)；行業(yè)磨底多年，中長(zhǎng)期供需有望改善。推薦林漿紙一體化布局、管理優(yōu)秀、成本優(yōu)勢(shì)顯著的【太陽紙業(yè)】。
　　 4）家居：2025年4月18日國(guó)常會(huì)提出持續(xù)推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展；相關(guān)舉措一旦推出，要直達(dá)企業(yè)和群眾，提高落地效率，確保實(shí)施效果。2025年家居Beta和Alpha共振，基本面和估值有望迎來修復(fù)，推薦【索菲亞】【歐派家居】【顧家家居】【慕思股份】【喜臨門】【志邦家居】【敏華控股】
　　 5）出口月度數(shù)據(jù)更新：受特朗普關(guān)稅影響，4月輕工出口數(shù)據(jù)同比下滑3%。關(guān)注生物降解材料及制品、跑步機(jī)等健身產(chǎn)品、保溫杯、智能升降桌等韌性較強(qiáng)的賽道，主要系對(duì)美出口占比較小或價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯、關(guān)稅傳導(dǎo)順暢。Alpha能力突出標(biāo)的具備較強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力，【嘉益股份】【匠心家居】【天振股份】【永藝股份】【共創(chuàng)草坪】【恒鑫生活】。
　　 2、本周專題：52TOYS提交招股書
　　52TOYS為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先IP玩具公司。2015年52TOYS品牌成立，公司秉持“IP中樞”戰(zhàn)略，截至2024年末公司擁有超過100個(gè)自有及授權(quán)IP，并持續(xù)開發(fā)多品類，如靜態(tài)玩偶、可動(dòng)玩偶、發(fā)條玩具、變形機(jī)甲及拼裝玩具、毛絨玩具及衍生周邊等IP玩具。根據(jù)灼識(shí)咨詢，按2024年中國(guó)GMV計(jì)，公司在中國(guó)多品類IP玩具公司中排名第二，為第三大中國(guó)IP玩具公司。
　　 2024年收入增長(zhǎng)提速，規(guī)模效應(yīng)帶動(dòng)盈利好轉(zhuǎn)。2024年公司收入6.30億元，同比增長(zhǎng)30.6%，2022-2024年CAGR為16.7%，增長(zhǎng)穩(wěn)健且增速加快。公司經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)2023年起實(shí)現(xiàn)盈利，2024年公司經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)3201萬元，同比增長(zhǎng)67.6%。
　　授權(quán)IP為主要收入貢獻(xiàn)，占比保持提升趨勢(shì)。截至2024年末，公司擁有自有和授權(quán)IP超過100個(gè)，其中35個(gè)自有IP，超過80個(gè)授權(quán)IP。2024年公司授權(quán)IP收入4.06億元，占比64.5%；2022-2024年授權(quán)IP產(chǎn)品收入CAGR為32.2%。2024年公司自有IP收入1.54億元，占比為24.4%，2022-2024年CAGR為8.1%。
　　公司IP矩陣持續(xù)擴(kuò)充吸引多樣化客群，內(nèi)部團(tuán)隊(duì)不斷豐富自有IP。內(nèi)部強(qiáng)大IP研發(fā)能力，截止2024年末公司內(nèi)部設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)由85名設(shè)計(jì)師組成，已在中國(guó)大陸、中國(guó)香港、日本、馬來西亞、美國(guó)及英國(guó)與超過40位藝術(shù)家達(dá)成合作關(guān)系，包括James Groman、韓美林等。公司的授權(quán)IP矩陣包括廣泛的IP內(nèi)容，涵蓋動(dòng)畫