>> 創(chuàng)元期貨-原木周報：注意短期到港節(jié)奏變化，盤面維持弱勢-250525
| 上傳日期： |
2025/5/27 |
大小： |
1099KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
創(chuàng)元期貨 |
| 評級： |
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作者： |
廉超 |
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本周觀點(diǎn)：
期現(xiàn)同步下跌：上周盤面連續(xù)陰跌，周線上2507收于775元/立方米，下跌8元。盤面持倉2.98萬手，周度環(huán)增2372手。上周現(xiàn)貨價格下調(diào)。日照3.9米中A現(xiàn)貨尺報價為750元，交割尺價格為810-820元，太倉4米中A現(xiàn)貨尺報價為770元，交割尺價格為830-840元。供需情況看，上周針葉原木預(yù)計到貨量為42.10萬方，環(huán)比增加52.37%，日均出貨量為6.14萬方，環(huán)比減少0.01萬方。
主港小幅去庫：截至5月16日這一周，全國針葉原木總庫存為341萬立方米，環(huán)比去庫2萬立方米；三大材（北美材、輻射松、云杉）總庫存321萬立方米，環(huán)比去庫2萬方。
建材走勢偏弱：上周混凝土發(fā)運(yùn)量163.70萬立方米，環(huán)比增加2.19萬立方米，水泥出貨量361.30萬噸，環(huán)比增加2.95萬噸。螺紋鋼消費(fèi)量247.13萬噸，環(huán)比減少13.16萬噸，三大建材出貨量均不及去年。弱現(xiàn)實(shí)弱預(yù)期之下，建材系上周走勢繼續(xù)偏弱；文華商品指數(shù)周線下跌0.87%，其中建材板塊下跌0.81%，黑鏈板塊下跌2.80%，鋼鐵板塊下跌1.26%。
展望：目前的外商報價按照7.2匯率對應(yīng)人民幣進(jìn)口成本770-790；5月A材港口收購價（AWG）為116紐元，加上新西蘭方面的港雜費(fèi)以及海運(yùn)費(fèi)以后，4米中A材出口利潤已經(jīng)極度接近外商的盈虧線。若外商6月繼續(xù)降價，有可能會觸發(fā)虧損減伐機(jī)制，但是考慮到外商可以在一定限度內(nèi)調(diào)整每船材種配比以控制虧損，以及有些外商有自有林場，因此需要根據(jù)發(fā)船量來判斷是否真正達(dá)到虧損線。
本周北方地區(qū)氣溫回落，預(yù)計工地開工有一定的恢復(fù)，出貨或?qū)⒂兴厣?。但基本面整體上相比以往沒有明顯邊際驅(qū)動。中美關(guān)稅談判獲得進(jìn)展后，是否能夠帶動家具新一輪的搶出口風(fēng)潮還未知，關(guān)注集成材價格是否能夠有所體現(xiàn)。整體來看基本面沒有明顯供需矛盾，盤面弱現(xiàn)實(shí)弱預(yù)期主導(dǎo)，預(yù)計探底至750-760一線，歷史低位的外商報價對盤面具有一定支撐，追空性價比相對有限。
風(fēng)險提示：宏觀情緒變化、匯率波動風(fēng)險、政策內(nèi)容或效果不及預(yù)期、意外事件刺激、地緣政治沖突
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