>> 招商證券-金融市場流動性與監(jiān)管動態(tài)周報：穩(wěn)定幣法案對于美債的影響或較為有限-250527
| 上傳日期： |
2025/5/28 |
大小： |
900KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
張夏,涂婧清,田登位 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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美國參議院通過“穩(wěn)定幣統(tǒng)一標準保障法案”，標志著穩(wěn)定幣立法過程中的重要進展。美國政府對于穩(wěn)定幣的“合法化招安”或?qū)⒃鰪娖涫袌稣J可度，穩(wěn)定幣規(guī)模有望進一步擴大從而客觀上增持美債。但整體來看，穩(wěn)定幣對于美債影響或小于市場預(yù)期，主要由于法案仍存在不確定性，且不改變存量市場。
穩(wěn)定幣法案對美債的影響：美國參議院通過“穩(wěn)定幣統(tǒng)一標準保障法案”，標志著穩(wěn)定幣立法過程中的重要進展。目前穩(wěn)定幣市場規(guī)模超2500億，底層資產(chǎn)多為短期美國國債，成為美國國債的重要持有人。美國政府對于穩(wěn)定幣的“合法化招安”或?qū)⒃鰪娖涫袌稣J可度，穩(wěn)定幣規(guī)模有望進一步擴大從而客觀上增持美債。但整體來看，穩(wěn)定幣對于美債影響或小于市場預(yù)期，主要由于法案仍存在不確定性，且不改變存量市場
貨幣政策與利率：上周（5/19-5/23）央行公開市場凈投放12000億元，未來一周將有9460億元逆回購到期。貨幣市場利率下行，短端國債收益率下行，長端國債收益率上行，同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模擴大，發(fā)行利率均上行。截至5月23日，R007上行0.2bp，DR007下行5.1bp，1年期國債收益率下行0.3bp，10年期國債收益率上行4.2bp，同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模增加2003.5億元，1M/3M/6M同業(yè)存單利率均上行。
資金供需：二級市場可跟蹤資金凈流出規(guī)模收窄。融資余額下降，融資資金凈賣出55.2億元；ETF凈流出115.1億元；新成立偏股類公募基金份額增加。
重要股東由凈減持規(guī)模上升，公布的計劃減持規(guī)模擴大。
市場情緒：上周融資資金交易活躍度減弱，股權(quán)風(fēng)險溢價下降。上周關(guān)注度相對提升的風(fēng)格指數(shù)及大類行業(yè)為醫(yī)藥生物、必選消費、可選消費。VIX指數(shù)回升，海外市場風(fēng)險偏好下降。
市場偏好：行業(yè)偏好上，汽車、國防軍工、環(huán)保獲各類資金凈流入規(guī)模較高。寬指ETF以凈贖回為主，其中雙創(chuàng)50ETF贖回最多；行業(yè)ETF申贖參半，其中軍工ETF申購較多，醫(yī)藥ETF贖回較多。凈申購最高的為富國中證軍工龍頭ETF；凈贖回最高的為易方達滬深300醫(yī)藥衛(wèi)生ETF。
海外變化：美國5月Markit制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI均超預(yù)期且擴張，4月新建住房市場升溫。美國5月Markit制造業(yè)PMI初值52.3，創(chuàng)今年2月以來的三個月新高，預(yù)期49.9，前值50.2。美國5月Markit服務(wù)業(yè)PMI初值52.3，創(chuàng)下兩個月新高，預(yù)期51，前值50.8。美國4月份新屋銷售強于預(yù)期，升至2022年2月以來最高。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟數(shù)據(jù)及政策不及預(yù)期、海外政策超預(yù)期收緊。
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