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股指期貨
　　市場(chǎng)表現(xiàn)：5月27日，A股四大股指回調(diào)，其中上證指數(shù)下跌0.18%，報(bào)收3340.69點(diǎn)；深成指下跌0.61%，報(bào)收10029.11點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指下跌0.68%，報(bào)收1991.64點(diǎn)；科創(chuàng)50指數(shù)下跌0.95%，報(bào)收972.92點(diǎn)。市場(chǎng)成交10,241億元，較前日減少97億元。行業(yè)板塊方面，紡織服飾(+1.3%)，醫(yī)藥生物(+0.97%)，美容護(hù)理(+0.88%)漲幅居前；有色金屬(-2.07%)，電子(-1.28%)，汽車(-1.05%)跌幅居前。從市場(chǎng)強(qiáng)弱看，IC>IM>IH>IF，個(gè)股漲/平/跌數(shù)分別為2,635/200/2,574。滬深兩市，機(jī)構(gòu)、主力、大戶、散戶全天資金分別凈流入-29、-118、-4、151億元，分別變動(dòng)-22、-49、+43、+29億元。
　　基差：IM、IC、IF、IH次月合約基差分別為185.06、148.75、68與46.68點(diǎn)，基差年化收益率分別為-20.26%、-17.31%、-11.65%與-11.44%，三年期歷史分位數(shù)分別為3%、3%、2%及8%。期-現(xiàn)價(jià)差仍處于較低水平。
　　交易策略：近期小盤股指貼水較深，我們推測(cè)是中性產(chǎn)品在今年以來(lái)規(guī)模擴(kuò)大的結(jié)果，而由于債牛行情暫未重啟，中性的空頭倉(cāng)位占比或仍較高，因此深度貼水或仍會(huì)持續(xù)。我們維持做多經(jīng)濟(jì)的判斷，當(dāng)下以股指做多頭替代有一定超額，推薦逢低配置IF、IC、IM遠(yuǎn)期合約；近月合約方面，微盤有回落風(fēng)險(xiǎn)，或拖累IC、IM指數(shù)，建議謹(jǐn)慎對(duì)待。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：美國(guó)雙邊政策不確定性、財(cái)政擴(kuò)張進(jìn)度不及預(yù)期。