>> 招銀國際-貝克微(2149.HK)配售完成，關(guān)注執(zhí)行落地-250528
| 上傳日期： |
2025/5/28 |
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| 1003KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
招銀國際 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊天薇,張元圣,蔣嘉豪 |
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貝克微于5月21日完成了總額為1.2億港元的配售協(xié)議（鏈接），以每股40港元的配售價格認購最多300萬股的配售股份。本次募資凈額將用于：1）加大對上游制造資源的投入，包括但不限于自建晶圓廠及強化與現(xiàn)有晶圓廠的合作；2）補充一般營運資金。
我們認為本次增發(fā)將有助于公司鞏固其上游制造能力，這對于公司未來的擴張至關(guān)重要，尤其考慮到工業(yè)級模擬IC市場的長尾特性。同時，此輪融資也將增強公司的現(xiàn)金儲備，為其日常運營注入更多流動性支持。截至5月21日收盤，公司股價上漲6.6%，報47.6港元。
公司目前仍是我們重點推薦的標的之一。我們預計2025–27年收入的同比增速將達到27%-33%，毛利率維持在53%-54%之間。重申“買入”評級，目標價維持69.5港元不變。
此次配售共計1.2億港元。配售股份為300萬股，相當于包含經(jīng)配發(fā)及已發(fā)行配售股份的總股本的4.76%。此次配售的價格為每股40港元，較2025年5月20日（厘定配售價日期）每股44.65港元的收盤價折讓約10.41%，或較2025年5月20日前的最后五個連續(xù)交易日的平均收盤價（每股45.14港元）折讓約11.39%，鎖定期為90天。
重申“買入”評級，目標價維持69.5港元不變。我們預計公司2025財年的收入將同比增長33%至7.7億元人民幣，凈利潤預計將同比增長30%至2.17億元人民幣。公司目前的估值為12.9倍2025財年預測市盈率，或0.43倍PEG比率。參考國內(nèi)同行的平均估值分別為38倍、74倍2025/26財年預測市盈率，我們認為公司當前估值非常有吸引力。潛在風險：1）經(jīng)濟環(huán)境波動；2）與核心客戶或供應商的關(guān)系發(fā)生變化；3）新產(chǎn)品類別的推出速度不及預期
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