>> 東海證券-基礎(chǔ)化工行業(yè)簡評：友道化工生產(chǎn)事故，化工行業(yè)生產(chǎn)監(jiān)管或?qū)②厙?yán)-250528
| 上傳日期： |
2025/5/28 |
大小： |
308KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
東海證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
謝建斌,吳駿燕,張晶磊 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
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事件：5月27日，根據(jù)央視新聞消息，山東高密友道化學(xué)有限公司一車間發(fā)生爆炸事故。山東友道化學(xué)有限公司為豪邁集團控股子公司，公司聚焦于高效低毒類農(nóng)藥及其專用中間體，致力于農(nóng)藥、醫(yī)藥及相關(guān)精細(xì)化工中間體產(chǎn)品的連續(xù)流技術(shù)開發(fā)、生產(chǎn)、銷售。
氯蟲苯甲酰胺是全球第一大殺蟲劑，專利到期后，國內(nèi)氯蟲苯甲酰胺產(chǎn)能迅速擴張，市場競爭加劇導(dǎo)致價格迅速下跌，我國出口量位居首位：根據(jù)農(nóng)藥資訊網(wǎng)，山東友道化學(xué)是中國首個登記氯蟲苯甲酰胺并且形成銷售的公司。根據(jù)世界農(nóng)化網(wǎng)，氯蟲苯甲酰胺是杜邦公司于2000年發(fā)現(xiàn)的新型鄰甲酰氨基苯甲酰胺類殺蟲劑。自2008年上市以來，憑借高效的殺蟲效果，迅速成為明星產(chǎn)品，2017年，氯蟲苯甲酰胺業(yè)務(wù)被富美實公司收購，2017年~2022年，氯蟲苯甲酰胺全球銷售額從14.02億美元增長至19.3億美元，穩(wěn)居全球第一大殺蟲劑地位。2022年專利剛到期時，原藥價格在100萬元/噸以上，2022年8月專利到期后，國內(nèi)企業(yè)憑借多年的技術(shù)積累和成本優(yōu)勢，迅速擴大產(chǎn)能，產(chǎn)能過剩直接導(dǎo)致原藥價格由2022年專利剛到期時的100萬元/噸以上下跌到2025年5月25日的22.8萬元/噸。2023年氯蟲苯甲酰胺全球銷量約2600噸，主要應(yīng)用市場包括巴西（約占36%）、印度（約占20%）、美國（約占12%）、中國（10%）和阿根廷（4.6%）等。2021至2024年中國氯蟲苯甲酰胺原藥出口量在全球占據(jù)重要份額，2024年占據(jù)全球原藥總出口量的58%。
相關(guān)生產(chǎn)企業(yè)：截至2025年4月，主要投建或具有產(chǎn)能規(guī)劃的企業(yè)包括友道化學(xué)（11000噸/年）、湖北沂利泓化學(xué)（30000噸/年）、浙江中山化工（20000噸/年）、內(nèi)蒙古靈圣作物科技（20000噸/年）、廣信股份（7000噸/年）、利爾化學(xué)（5000噸/年）、富美實（上海）（6000噸/年）、南京紅太陽（2000噸/年）、輝隆股份（2000噸/年）、海利爾（3000噸/年）等。
投資建議：友道化工經(jīng)過此次事故復(fù)產(chǎn)時間未知，預(yù)計受影響時間較長，氯蟲苯甲酰胺行業(yè)或?qū)⒓铀傧磁?，具備技術(shù)優(yōu)勢、登記儲備的公司有望提升其市場份額。此外，今年以來，農(nóng)藥行業(yè)陸續(xù)出現(xiàn)了生產(chǎn)事故，如寧夏一帆因環(huán)保和安全事故兩次停產(chǎn)以及此次友道化工生產(chǎn)車間爆炸事故，在此背景下，我們認(rèn)為國家安全生產(chǎn)檢查及行業(yè)監(jiān)管或?qū)②厙?yán)，行業(yè)開工率或受到影響，短期有望推動供給減少，部分農(nóng)藥產(chǎn)品價格有望回升，長期來看有望推動落后產(chǎn)能退出市場，頭部農(nóng)化企業(yè)有望受益。建議關(guān)注：揚農(nóng)化工、廣信股份、利爾化學(xué)、輝隆股份和海利爾等。
風(fēng)險提示：原材料價格劇烈波動的風(fēng)險；農(nóng)化產(chǎn)品價格下跌的風(fēng)險；行業(yè)相關(guān)政策不確定性等。
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